9月9日 ， 科倫藥業(yè)(002422)宣布劉思川正式走馬上任總經(jīng)理一職，被業(yè)界看作是劉思川接班的又一重要步驟。

　　盡管今年中報(bào)顯示，公司業(yè)績?nèi)允沁B續(xù)下滑，但大輸液業(yè)務(wù)優(yōu)勢仍存；伊犁川寧項(xiàng)目風(fēng)波不少，但已逐漸走上正軌；股價(jià)受市場震蕩影響但公司增持、回購方案頻拋。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管三發(fā)驅(qū)動戰(zhàn)略中的兩大業(yè)務(wù)波折不斷，但公司中長期前景值得期待。

　　凈利潤連續(xù)下滑

　　2015年上半年，科倫藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入38.36億元，相比去年同期小幅下降了3.32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.09億元，相比去年同期下降23.77%。同時，公司預(yù)計(jì)，今年前三季度，公司凈利潤變動幅度為虧損40%至15%。

　　跟不少公司相似的是，科倫藥業(yè)2010年上市以來，業(yè)績變化曲線就呈現(xiàn)出不斷下行的趨勢。從2010年凈利潤高達(dá)55%的增長率到2013年首次出現(xiàn)0.74%的小幅下滑，再到今年中期23.77%的下滑幅度，科倫藥業(yè)在業(yè)績表現(xiàn)上的走勢已經(jīng)逐步讓投資者的預(yù)期漸漸放低。

　　作為大輸液龍頭，公司業(yè)績走低的背后原因之一是大輸液業(yè)務(wù)的向下走。

　　近年來，隨著人們生活水平的提高、用藥安全意識的增強(qiáng)、醫(yī)院給藥技術(shù)的進(jìn)步，玻瓶產(chǎn)品市場份額的萎縮，玻瓶被非玻瓶尤其是塑瓶替代；而由于行業(yè)競爭激烈，2014年塑瓶價(jià)格下滑明顯。在此背景下，2012年至2014年，科倫藥業(yè)的輸液業(yè)務(wù)收入增長分別只有10.26%、11.69%和8.62%，到了今年中報(bào)，輸液業(yè)務(wù)收入由增轉(zhuǎn)為減，同比下降5.92%。

　　近年來，隨著用藥安全意識的增強(qiáng)、醫(yī)院給藥技術(shù)的進(jìn)步，玻瓶產(chǎn)品市場份額的萎縮，玻瓶被非玻瓶尤其是塑瓶替代；而由于行業(yè)競爭激烈，2014年塑瓶價(jià)格下滑明顯。在今年中報(bào)中，公司也表示，輸液業(yè)務(wù)下滑的主要原因是塑瓶輸液產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降所致。由于塑瓶包裝輸液市場產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，為了推動輸液領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)升級，淘汰落后產(chǎn)能，公司加大了對塑瓶包裝輸液產(chǎn)品的釋放力度，塑瓶輸液類產(chǎn)品毛利率下降。

　　川寧項(xiàng)目波折多

　　另一方面，是伊犁川寧項(xiàng)目的波折重重。不過，或許在今年，川寧項(xiàng)目就將走上正軌。

　　2014年4月16日，一期硫紅項(xiàng)目通過環(huán)保驗(yàn)收后正式投產(chǎn)，5、6月硫紅生產(chǎn)線基本達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，不過由于在發(fā)酵過程中產(chǎn)生的氣味未能妥善有效處理，1月下旬開始進(jìn)行了限產(chǎn)及階段性停產(chǎn)。這加劇了科倫藥業(yè)上半年的業(yè)績負(fù)擔(dān)。3月21日復(fù)產(chǎn)之后，截止今年6月末，已經(jīng)滿負(fù)荷生產(chǎn)。與此同時，伊犁環(huán)保局復(fù)函稱伊犁川寧二期頭孢中間體項(xiàng)目主體工程及配套的環(huán)保設(shè)施已基本按環(huán)評及批復(fù)要求建成，同意該項(xiàng)目投入試生產(chǎn)。

　　就在不久之前，有消息稱川寧項(xiàng)目被指異味再次擾民，公司被要求通過壓產(chǎn)、限產(chǎn)等辦法，確保無異味。對此，公司方面回應(yīng)稱，事實(shí)上，出于一二期聯(lián)動，公司會主動考慮在9月至10月份對產(chǎn)能進(jìn)行調(diào)劑，適當(dāng)減少一期的產(chǎn)能，以確保二期試生產(chǎn)順利開展。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，即便項(xiàng)目有所波折，但預(yù)計(jì)川寧項(xiàng)目在今年就將邁上新的臺階。興業(yè)證券表示，一方面，公司在輸液市場仍然具備規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢，同時，公司正逐步完善抗生素全產(chǎn)業(yè)鏈，規(guī)模、成本、技術(shù)和環(huán)保的優(yōu)勢有望助推公司重塑相關(guān)產(chǎn)品的市場格局。此外，公司目前的研發(fā)方向以創(chuàng)新小分子、新型給藥系統(tǒng)、生物技術(shù)藥物為主要方向，研發(fā)布局較為完善，目前有27項(xiàng)是國家首家申報(bào)。興業(yè)證券認(rèn)為，可以關(guān)注公司中長期發(fā)展前景。

　　國金證券同時表示，公司自2013年以來，經(jīng)歷了新疆項(xiàng)目投產(chǎn)延后、非經(jīng)營層面的各種干擾、研發(fā)財(cái)務(wù)等各項(xiàng)資本支出的加大，由此導(dǎo)致了近兩年多的調(diào)整。公司一直圍繞上述問題在積極解決，目前新疆項(xiàng)目產(chǎn)出在即，公司正在走向逐步恢復(fù)的進(jìn)程當(dāng)中。

　　高管出招挺股價(jià)

　　在業(yè)績不振的同時，來自公司管理層層面的積極消息則是接連不斷。

　　一是公司實(shí)際控制人連續(xù)出手增持力挺股價(jià)。2014年7月25日和7月28日，劉革新購買了科倫藥業(yè)股份1868900股，占公司總股本的0.26%。在這一輪增持區(qū)間中，科倫藥業(yè)股價(jià)最高為27.42元。12月19日，劉革新又再度買入358800股，增持后持股占總股本的比例為26.12%。

　　今年6月以來A股市場持續(xù)走低，科倫藥業(yè)股價(jià)也大幅下挫，7月劉革新再度托出增持計(jì)劃，至少增持5000萬元。7月15日和9月2日，劉革新分別增持800000萬股和667242股，以當(dāng)日的最低交易價(jià)格計(jì)算，這兩次增持合計(jì)金額至少為3800萬。

　　除實(shí)際控制人以外，高管也是陸續(xù)有所增持。包括公司董事兼總經(jīng)理程志鵬、董事兼副總經(jīng)理潘慧、劉思川等在內(nèi)的15位公司管理層人員自2014年9月19日至11月17日合計(jì)增持或購買公司股份3716771股，占公司總股本0.5162%。今年9月1日，副總經(jīng)理戈韜購買了公司股份4000股。

　　今年8月，公司拋出了上限為10億元的股份回購方案。公司擬以自有資金回購公司股票，回購資金總額不超過人民幣 10億元，回購價(jià)格為不超過人民幣13.90元/股?？苽愃帢I(yè)表示，回購有利于維護(hù)廣大股東利益，增強(qiáng)投資者信心，推動公司股票價(jià)值的合理回歸。消息公布之后，科倫藥業(yè)迅速封漲停。截止9月9日收盤，科倫藥業(yè)股價(jià)已接近17元。

　　9月9日，科倫藥業(yè)一紙公告則預(yù)示著“少東家”劉思川在接班路上又邁出重要一步。公告顯示，公司副總經(jīng)理程志鵬因個人原因辭職，公司董事會提名委員會提名，聘任劉思川先生擔(dān)任公司總經(jīng)理。在此之前，劉思川于2007年起任董事長助理，2009年6月起任公司董事，2012年7月起任公司副總經(jīng)理。自此，經(jīng)營管理的要務(wù)已正式交接到劉思川手中。劉革新曾經(jīng)公開力挺兒子，稱劉思川在公司的得票率高達(dá)96%，眾望所歸。站在公司業(yè)務(wù)發(fā)展的一個重要節(jié)點(diǎn)，接班人能帶領(lǐng)公司走出怎么樣的路子，也不失為市場的一大期待。