隨著一些上市公司大股東消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等承諾期限的臨近，其中的資產(chǎn)整合機(jī)遇已被“倒逼”出來，目前已有部分公司選擇停牌籌劃承諾事項(xiàng)。記者采訪發(fā)現(xiàn)，有著明確承諾期限，且到期時(shí)點(diǎn)距今較近，而尚未有所動(dòng)作的公司大多為國(guó)資旗下上市平臺(tái)，而這與國(guó)企改革方案擬訂的節(jié)拍不謀而合，資產(chǎn)整合好戲或?yàn)闀r(shí)不遠(yuǎn)

　　俗話說千金一諾，而在資本市場(chǎng)，一諾的價(jià)值又何止千金。隨著一些上市公司大股東消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等承諾期限的臨近，其中的資產(chǎn)整合機(jī)遇已被“倒逼”出來，這些承諾事項(xiàng)能否完成、何時(shí)完成也就成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　“監(jiān)管部門對(duì)上市公司及其股東承諾事項(xiàng)履行情況的監(jiān)督日趨嚴(yán)格，上市公司股東在自身資源充足的情況下，及時(shí)啟動(dòng)資本運(yùn)作兌現(xiàn)承諾將是最優(yōu)選擇。”在分析人士看來，考慮到已有相當(dāng)一部分公司進(jìn)入承諾兌現(xiàn)窗口期，一個(gè)因此而釋放的資產(chǎn)整合波峰或?qū)⒊霈F(xiàn)。

　　兌現(xiàn)承諾“爭(zhēng)分奪秒”

　　11日，*ST天化發(fā)布收購(gòu)報(bào)告書，正式確認(rèn)公司15.04%股權(quán)由四川化工劃轉(zhuǎn)至瀘天化集團(tuán)。就在上月，四川化工已將所持有的瀘天化集團(tuán)100%股權(quán)轉(zhuǎn)給瀘州市政府，使*ST天化與*ST川化成功“分家”。踟躕數(shù)年的*ST天化與*ST川化同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題由此徹底解決。

　　盡管經(jīng)歷數(shù)年的波折與整合，但從公告時(shí)點(diǎn)上來看，*ST天化仍然踩準(zhǔn)了節(jié)奏，趕在承諾期關(guān)口解決了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。

　　回溯至2008年8月，經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)資委[微博]和證監(jiān)會(huì)[微博]批準(zhǔn)，四川化工無償受讓瀘天化集團(tuán)、川化集團(tuán)所持上市公司股權(quán)，成為*ST天化與*ST川化的控股股東。但由于兩家公司均以化肥為主業(yè)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓伊始，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題就已產(chǎn)生。四川化工因此表示將在合適時(shí)機(jī)、采取合理方式解決這一問題。但“合適時(shí)機(jī)”卻讓市場(chǎng)等了六年。2014年8月，在收到四川證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書后，四川化工終于拿出了整合時(shí)間表，直到現(xiàn)在解決完成。

　　“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題本身就不利于上市公司發(fā)展，相關(guān)控股股東在承諾解決該問題后，一般都會(huì)積極展開運(yùn)作，在承諾時(shí)間內(nèi)將其完成?！庇型缎腥耸繉?duì)記者表示。

　　與國(guó)字號(hào)的四川化工耗時(shí)數(shù)年不同，民營(yíng)資本在整合旗下資源、解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題上動(dòng)作明顯快得多。7月22日，“茂業(yè)系”旗下茂業(yè)物流宣布啟動(dòng)新一輪資產(chǎn)整合計(jì)劃，公司以22億元的掛牌價(jià)，將旗下百貨零售及商業(yè)地產(chǎn)子公司茂業(yè)控股100%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓，加速剝離百貨零售及商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)。此舉正是為了兌現(xiàn)2012年11月作出的“解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情形”。如今，三年期限未到，“茂業(yè)系”就已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)承諾，其旗下成商集團(tuán)成了“百貨零售”平臺(tái)，而茂業(yè)物流則轉(zhuǎn)型通信服務(wù)業(yè)。

　　提前停牌備戰(zhàn)承諾事項(xiàng)

　　除了上述已兌現(xiàn)承諾的公司，記者注意到，隨著承諾期間臨近，還有部分公司選擇停牌，籌劃承諾事項(xiàng)。

　　如8月6日起停牌的中鎢高新就是最新案例之一。公司當(dāng)日公告稱，控股方五礦集團(tuán)正籌劃與公司有關(guān)的重大事項(xiàng)。

　　中鎢高新此番停牌的起因可回溯至2012年12月26日，五礦集團(tuán)當(dāng)時(shí)曾公開承諾，在三年內(nèi)通過并購(gòu)重組等方式使中鎢高新形成集鎢礦山、鎢冶煉、鎢粉末、硬質(zhì)合金及深加工于一體的完整鎢產(chǎn)業(yè)鏈，將中鎢高新打造成為集團(tuán)鎢及硬質(zhì)合金的強(qiáng)勢(shì)企業(yè)。

　　在距離承諾到期日尚不足五個(gè)月的敏感時(shí)期，中鎢高新的停牌無疑激發(fā)市場(chǎng)的聯(lián)想。有知情人士透露，公司停牌與籌劃注入資產(chǎn)密切相關(guān)，五礦集團(tuán)有望兌現(xiàn)三年前的承諾，其內(nèi)部鎢資源整合進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

　　與中鎢高新相比，大連熱電的承諾則開啟得更早。2014年6月19日，大連熱電就發(fā)布公告，公司控股股東熱電集團(tuán)在遵守此前關(guān)于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾的情況下，補(bǔ)充承諾稱，“大連熱電發(fā)行股份吸收合并熱電集團(tuán)，是解決關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)最徹底、最可行的方式……公司在2014年年內(nèi)重新啟動(dòng)重組工作，2015年年底前完成重組方案的實(shí)施，最終實(shí)現(xiàn)整體上市。”

　　然而，2015年3月，大連熱電就已宣布停牌。從公司的例行停牌公告不難看出，其此次停牌整合的交易對(duì)方正是熱電集團(tuán)。公告顯示，發(fā)行股份購(gòu)買的標(biāo)的資產(chǎn)初步確定為熱電集團(tuán)本部所擁有的主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及相關(guān)負(fù)債，以及熱電集團(tuán)下屬相關(guān)公司股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)屬于熱力、電力供應(yīng)等相關(guān)行業(yè)。

　　有熟悉大連熱電的分析人士稱，熱電集團(tuán)提早停牌籌劃重大事項(xiàng)與2013年重組方案未獲股東大會(huì)表決通過有一定關(guān)系，而這也導(dǎo)致了2011年時(shí)作出的部分承諾未能及時(shí)達(dá)成?！扒按畏桨笖R淺后，熱電集團(tuán)與重組的利益相關(guān)方進(jìn)行了溝通，熱電集團(tuán)也很快作出承諾，并在2015年上半年就停牌開始運(yùn)作，以求承諾盡早兌現(xiàn)?！?/p>

　　哪些公司具潛在整合預(yù)期

　　“無論是監(jiān)管部門對(duì)承諾履行情況的關(guān)注態(tài)度，還是整合本身對(duì)上市公司資產(chǎn)質(zhì)量的提升，都使得相關(guān)股東方在作出承諾后，盡可能地動(dòng)用各種資源，希望在期限內(nèi)把方案做成?！睖夏乘侥既耸糠治觯皶r(shí)兌現(xiàn)承諾已是上市公司的規(guī)律性動(dòng)作，值得關(guān)注。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，天山股份在2012年10月26日曾發(fā)布過一則關(guān)于公司控股股東、實(shí)際控制人以及公司承諾履行情況的公告，對(duì)控股股東等承諾事項(xiàng)進(jìn)行了梳理。其中，公司實(shí)際控制人中材集團(tuán)曾在2010年9月7日作出承諾，“用五年的時(shí)間，逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)水泥業(yè)務(wù)的梳理，并將水泥業(yè)務(wù)整合為一個(gè)發(fā)展平臺(tái)，從而徹底解決水泥業(yè)務(wù)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)?！倍诠咀钚掳l(fā)布的一季報(bào)中，也明確將該承諾標(biāo)注為“2015年9月7日”到期。

　　對(duì)此，有機(jī)構(gòu)表示，在國(guó)企改革日漸升溫的情況下，即將到期的承諾無疑將給中材集團(tuán)啟動(dòng)整合以更大壓力，考慮到中材集團(tuán)旗下相關(guān)上市公司眾多，一旦整合啟動(dòng)將會(huì)在行業(yè)內(nèi)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　與之類似的還有廈門港務(wù)，公司控股股東國(guó)際港務(wù)、間接控股股東港務(wù)控股于2014年6月曾向公司出具“避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”的承諾，分別通過停止旗下部分業(yè)務(wù)和資產(chǎn)注入的方式解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。其中，港務(wù)控股承諾，擬于2016年6月30日前，將高崎港區(qū)、劉五店港區(qū)和石湖山港區(qū)所對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給上市公司。如果上述資產(chǎn)未能轉(zhuǎn)讓，港務(wù)控股也將在未獲審批事實(shí)發(fā)生之日起三個(gè)月內(nèi)將相關(guān)資產(chǎn)托管給公司。

　　上述私募人士稱，盡管目前距離廈門港務(wù)資產(chǎn)置入承諾大限還有不短的時(shí)間，但考慮到先期停牌以及后續(xù)方案制作可能產(chǎn)生的時(shí)間成本，可選擇提早關(guān)注。

　　記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，有著明確承諾期限，且到期時(shí)點(diǎn)距今較近，而尚未有所動(dòng)作的公司大多為國(guó)資旗下上市平臺(tái)，而這與國(guó)企改革方案擬訂的節(jié)拍不謀而合。

　　“在資本運(yùn)作方面，國(guó)資上市公司往往不如民營(yíng)資本動(dòng)作迅速，出現(xiàn)天山股份這種臨近期限卻仍無動(dòng)作的情況也并不奇怪。但是，沒有提早停牌運(yùn)作并不代表不運(yùn)作，一旦時(shí)機(jī)成熟，有著巨大資源優(yōu)勢(shì)的國(guó)企集團(tuán)依然會(huì)按照計(jì)劃履行承諾。”上述私募人士稱。

　　記者還注意到，中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展集團(tuán)旗下的中水漁業(yè)就是這樣一個(gè)例子。其控股股東曾承諾，為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、解決歷史遺留問題，將集團(tuán)內(nèi)相關(guān)遠(yuǎn)洋漁業(yè)資產(chǎn)注入上市公司，并將承諾完成期限設(shè)定為2015年12月31日。

　　2014年8月，中水漁業(yè)就發(fā)布了重組預(yù)案，擬通過發(fā)行股份加支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)關(guān)聯(lián)方中國(guó)水產(chǎn)持有的中漁環(huán)球100%股權(quán)，以在一定程度上解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。然而，此后因相關(guān)因素影響，中水漁業(yè)未能及時(shí)將該方案完成，導(dǎo)致標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告過期。為此，中水漁業(yè)決定向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)中止審查，待補(bǔ)充完備相關(guān)材料后再申請(qǐng)恢復(fù)審查。