央行于11日宣布完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)，并一次性貶值近2%。受此影響，A股市場(chǎng)三大航空股齊齊大跌。業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前人民幣貶值對(duì)航空股估值影響有限，也不會(huì)大幅降低市場(chǎng)需求(出境游)，但如果繼續(xù)貶值就可能影響航空公司估值。有接受采訪的券商分析師則認(rèn)為，當(dāng)前人民幣貶值很可能是整個(gè)大的貶值周期的開始，在貿(mào)易下滑嚴(yán)重等三大貶值因素沒有兌現(xiàn)的情況下，人民幣還有進(jìn)一步貶值的可能性。

　　11日，A股三大航空股受人民幣貶值影響大跌，至收盤，南方航空跌幅為7%、東方航空跌幅為7.47%、中國(guó)國(guó)航跌幅為5.97%，居于跌幅榜前列。

　　此前，三大航空公司上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，航空業(yè)形勢(shì)喜人。其中，中國(guó)國(guó)航預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)38億元到40億元，同比增長(zhǎng)701%到743%；南方航空預(yù)告上半年業(yè)績(jī)同比扭虧為盈，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為34億到36億元；東方航空預(yù)告上半年凈利潤(rùn)為35億到37億元，同比增長(zhǎng)24900%到26329%。對(duì)于業(yè)績(jī)預(yù)增主因，三大航空公司均表示受益于民營(yíng)航運(yùn)市場(chǎng)需求旺盛、營(yíng)收同比增加，油價(jià)大幅下降導(dǎo)致成本大幅降低和成本管控能力增強(qiáng)、毛利率大幅提高。

　　人民幣貶值是否會(huì)讓航空業(yè)遭遇“霜降”？業(yè)內(nèi)人士在接受采訪時(shí)表示，當(dāng)前的人民幣貶值幅度對(duì)航空股估值影響有限，但如果繼續(xù)貶值則可能會(huì)影響對(duì)航空公司的估值。據(jù)該人士分析，人民幣貶值利空航空股的邏輯是：航空公司因購(gòu)買飛機(jī)等存在大量美元負(fù)債，人民幣貶值不可避免地產(chǎn)生匯兌損失，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，從而影響利潤(rùn)?！皬漠?dāng)前數(shù)據(jù)看，三大航空公司平均負(fù)債為800億左右，這其中大部分為固定利率負(fù)債，受人民幣貶值產(chǎn)生的財(cái)務(wù)成本不大；目前的貶值幅度造成的財(cái)務(wù)成本約5個(gè)億左右，而且也只是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的浮動(dòng)。而從估值角度看，券商在對(duì)航空公司做業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)時(shí)已經(jīng)考慮匯率折價(jià)1個(gè)點(diǎn)，所以目前的貶值幅度不會(huì)對(duì)估值產(chǎn)生影響。”

　　關(guān)于油價(jià)和市場(chǎng)需求對(duì)航空股下半年走勢(shì)的影響，上述人士表示，“當(dāng)前人民幣對(duì)美元貶值不會(huì)大幅影響出境游，航空公司的市場(chǎng)需求依然會(huì)保持旺盛；事實(shí)上，以券商按照油價(jià)60美元左右的成本對(duì)航空股計(jì)算估值，油價(jià)在底部的小幅波動(dòng)不會(huì)造成估值問題?！?/p>

　　值得關(guān)注的是，某券商分析師在接受采訪時(shí)則表示，雖然當(dāng)前的人民幣貶值不會(huì)對(duì)航空股估值產(chǎn)生影響，但從長(zhǎng)期看，如果人民幣繼續(xù)貶值，則可能會(huì)產(chǎn)生更多的匯率損失，導(dǎo)致航空股估值受損。

　　該券商分析師認(rèn)為，從趨勢(shì)看，當(dāng)前人民幣貶值應(yīng)為大的貶值周期的開始。“觸發(fā)進(jìn)一步貶值的因素一是當(dāng)前貿(mào)易下滑嚴(yán)重，需要人民幣貶值來改善；二是不管是在9月份加息還是12月份加息，美元加息兌現(xiàn)時(shí)全球信用資產(chǎn)會(huì)有進(jìn)一步的下滑風(fēng)險(xiǎn)；三是提及加大人民幣匯率波動(dòng)空間(從2%中間價(jià)提升到3%)，這給人民幣提供了進(jìn)一步貶值的空間。在上述三個(gè)事件沒有兌現(xiàn)之前，貶值顯然才剛剛開始?！?