停牌四個(gè)月后，首鋼股份日前公告重組預(yù)案：剝離虧損的貴州投資同時(shí)，以近百億現(xiàn)金收購(gòu)京唐鋼鐵。有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，京唐鋼鐵盈利性較低，在產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的背景下，后期運(yùn)營(yíng)面臨巨大考驗(yàn)。而且，在鋼鐵這一高資本消耗行業(yè)，以現(xiàn)金方式收購(gòu)，明顯加重上市公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，不利于后續(xù)運(yùn)營(yíng)。首鋼股份也承認(rèn)，未來(lái)財(cái)務(wù)年度利息支出將有較大的增加。

　　不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士判斷，作為首鋼總公司發(fā)展及整合下屬鋼鐵及產(chǎn)業(yè)鏈延伸相關(guān)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的唯一上市平臺(tái)，京唐鋼鐵與首鋼股份的融合可視為首鋼集團(tuán)整體上市的第一步。

　　公告顯示，首鋼股份將以持有的貴州投資100%股權(quán)與首鋼總公司持有的京唐鋼鐵51%股權(quán)進(jìn)行置換。以2015年3月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，貴州投資評(píng)估價(jià)值5.33億元，京唐鋼鐵100%股權(quán)評(píng)估值201.07億元，以此計(jì)算，首鋼股份還將現(xiàn)金支付差額97.18億元。首鋼股份方面同時(shí)表示，對(duì)于京唐鋼鐵剩余的49%股權(quán)，目前沒(méi)有進(jìn)一步收購(gòu)安排。

　　但是，雖然京唐鋼鐵是首鋼旗下最優(yōu)質(zhì)冶金資產(chǎn)，可其盈利指標(biāo)也不樂(lè)觀。相對(duì)于其超過(guò)200億的估值，京唐鋼鐵2014年全年凈利1.24億，今年一季度凈利僅1218.59萬(wàn)元。

　　不過(guò)，首鋼頗為看好這一項(xiàng)目，“重組后借力于京唐鋼鐵的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能以及循環(huán)經(jīng)濟(jì)、海水淡化等多方優(yōu)勢(shì)，首鋼股份的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、盈利能力以及財(cái)務(wù)穩(wěn)健性均得以?xún)?yōu)化。”首鋼京唐公司黨委副書(shū)記顧章飛在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，除了鋼鐵行業(yè)整個(gè)回暖以及壓縮煤炭、鐵礦石等原料采購(gòu)成本之外，更重要的是要發(fā)揮京唐鋼鐵和首鋼股份之間的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)研用資源的有效整合，增強(qiáng)公司位于曹妃甸港口的物流成本優(yōu)勢(shì)，降低整體生產(chǎn)成本，此外首鋼股份也將發(fā)揮京唐鋼鐵在海水淡化、循環(huán)經(jīng)濟(jì)等新產(chǎn)業(yè)上的優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)性，大力度開(kāi)發(fā)非鋼鐵板塊的盈利能力。

　　值得關(guān)注的是，顧章飛告訴記者，后續(xù)首鋼集團(tuán)內(nèi)部改革和資產(chǎn)整合仍值得關(guān)注，首鋼京唐目前正在推進(jìn)二期工程，總投資將達(dá)到435.46億元，占用海域?yàn)?0.1平方公里，建成投產(chǎn)后產(chǎn)能將達(dá)到鐵水1789萬(wàn)噸/年、鋼坯1910萬(wàn)噸/年、鋼材1813萬(wàn)噸/年，年生產(chǎn)能力單體鋼鐵廠國(guó)內(nèi)最大，世界第二。

　　“收購(gòu)資金主要以債務(wù)融資的方式解決，這意味著未來(lái)每年要新增約5%的財(cái)務(wù)成本。按照首鋼股份和首鋼總公司達(dá)成的支付協(xié)議，需要京唐鋼鐵今明兩年達(dá)到一個(gè)相對(duì)較高的盈利水平，這在鋼鐵行業(yè)整體低迷的情況下確實(shí)存在很多不確定性因素?！币晃环治鋈耸勘硎?。

　　我的鋼鐵網(wǎng)資訊總監(jiān)徐向春告訴記者，鋼鐵產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，國(guó)內(nèi)需求僅7.5億噸，而產(chǎn)能超過(guò)12億噸，整個(gè)行業(yè)盈利水平低迷將成為常態(tài)。就鋼鐵需求而言，今明兩年年會(huì)萎縮4%，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)未來(lái)將更加激烈，鋼材價(jià)格也將難以大幅度回升，京唐鋼鐵后期運(yùn)營(yíng)將面臨巨大考驗(yàn)。

　　財(cái)富證券分析師趙歡表示，根據(jù)上市公司公告的盈利預(yù)測(cè)，京唐鋼鐵2015年至2016 年預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.98億元和7.98億元，由此看來(lái)，主要看點(diǎn)在于資產(chǎn)置換優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。不過(guò)，在當(dāng)前鋼鐵行業(yè)低迷之下，首鋼股份公司資產(chǎn)未來(lái)盈利狀況依賴(lài)于行業(yè)回暖。