上市公司的交易規(guī)則之一就是不能通過虛假陳述、散布謠言、操縱市場(chǎng)來哄騙別人當(dāng)接盤俠，以便自己跑路。這次中航旗下子公司的減持行為讓眾多股民感覺分外傷感情，正是因?yàn)檫@一原因。

　　據(jù)《新京報(bào)》報(bào)道，中航資本7月29日發(fā)布公告，鑒于全資子公司中航投資涉嫌違規(guī)減持“中航黑豹”股票被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，中航資本當(dāng)日召開董事會(huì)，審議決定免去楊圣軍中航資本總經(jīng)理的職務(wù)。

　　事情還要追溯到7月中旬，中航工業(yè)董事長(zhǎng)林左鳴在接受中國(guó)航空?qǐng)?bào)采訪時(shí)，談到了中航工業(yè)救市護(hù)盤的過程。林左鳴稱，中小投資者是救市鐵桿盟軍。林董事長(zhǎng)談話還指出，“在A股打響這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭(zhēng)，是沖著五星紅旗來的?！?/p>

　　林董事長(zhǎng)是國(guó)有特大型軍工企業(yè)的掌舵人，具有極高的風(fēng)向意義，不難想象，其講話雖然引起了一些議論，如“中國(guó)沒眾志成城為國(guó)護(hù)盤，我感到很遺憾”，但可以肯定的是，也鼓舞了很多被他稱為“同盟軍”的中小投資者隨之而動(dòng)，加入了共同保衛(wèi)紅旗的行列，而購(gòu)買其公司旗下的中航黑豹無疑就是一個(gè)好選擇。

　　7月24日以來，證券市場(chǎng)又步入震蕩。而中國(guó)證監(jiān)會(huì)近期則把查處上市公司大股東、董事高管等內(nèi)部人違法違規(guī)減持作為調(diào)查執(zhí)法的重點(diǎn)。在7月初證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的緊急新規(guī)定，要求上市公司董監(jiān)高、持股5%以上的股東6個(gè)月內(nèi)對(duì)本公司股票準(zhǔn)買不準(zhǔn)賣。則如果有大股東按捺不住要賣股票了，自然也會(huì)遭到證監(jiān)會(huì)的查處。

　　大股東、董事高管等當(dāng)然原則上有權(quán)賣股票。但賣股票需要遵守規(guī)則。與賣股票實(shí)體上的規(guī)則相關(guān)的主要是消極不作為義務(wù)。因?yàn)樽C券交易怎么報(bào)價(jià)、怎么交割等主動(dòng)步驟，都是程式化、計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的行為，無法不遵照。故對(duì)內(nèi)部人而言，最要緊的是不能搞內(nèi)幕交易。例如，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入半年報(bào)發(fā)布季節(jié)，大股東就算知道公司將宣布利空消息，也不能趕著先行減持。

　　另外一項(xiàng)規(guī)則就是不能通過虛假陳述、散布謠言、操縱市場(chǎng)來哄騙別人當(dāng)接盤俠，以便自己跑路。這次中航旗下子公司的減持行為讓眾多股民感覺分外傷感情，正是因?yàn)檫@一原因。

　　中航系董事長(zhǎng)號(hào)召護(hù)盤買股，旗下公司卻違規(guī)拋售子公司股票，這種言行不一實(shí)在讓人感覺尷尬，網(wǎng)友高呼“感覺被騙了”也能夠理解，其中確實(shí)值得調(diào)查有無涉嫌信息型操縱的相關(guān)事實(shí)。當(dāng)然，如果確無此事，監(jiān)管部門也有必要在輿論面前還公司和其董事長(zhǎng)以清白。

　　從另一個(gè)角度看，也要防止中航高層對(duì)普通的商事操作過度反應(yīng)。本案實(shí)情也很有可能是中航投資的操盤手完全出于正當(dāng)?shù)馁嶅X目的在買賣。中航旗下有20家上市公司，如果不是信息型操縱，這恰恰說明公司內(nèi)部的信息隔離防火墻機(jī)制做得還不錯(cuò)，自營(yíng)部門完全獨(dú)立，上下彼此并沒通氣。中航投資交易員或許根本沒注意董事長(zhǎng)對(duì)媒體的講話，就跟林董事長(zhǎng)此前表示的一樣，他“并非是政治家，而是一個(gè)依法圖利的商人”，所犯的錯(cuò)誤可能也就是披露不及時(shí)。故而中航亦不必惱羞成怒重懲員工。

　　畢竟，股票買賣本來無所謂哪個(gè)好哪個(gè)壞，依據(jù)市場(chǎng)規(guī)律，覺得股價(jià)被低估，完全可以大手筆買入，相反，如果需要拋售，且不說將證監(jiān)會(huì)的規(guī)定視作無物，作為大型國(guó)資企業(yè)，在“護(hù)盤”時(shí)刻臨陣脫逃確實(shí)會(huì)惹人非議。

　　繆因知(中央財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院副教授)