違規(guī)減持成“雷區(qū)”

　　繼證監(jiān)會(huì)7月8日發(fā)文禁止上市公司重要股東半年內(nèi)在二級(jí)市場(chǎng)減持股票后，近期陸續(xù)有一批違規(guī)減持的上市公司股東遭立案調(diào)查。據(jù)上證報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至昨晚發(fā)稿時(shí)，7月份已有至少20家公司的大股東(或重要股東)因違規(guī)減持收到證監(jiān)會(huì)《調(diào)查通知書(shū)》；今年以來(lái)，上市公司重要股東違規(guī)減持遭調(diào)查的公司總數(shù)約21家，7月份占比達(dá)95%。

　　27日，北京威諾律師事務(wù)所主任楊兆全律師對(duì)上證報(bào)記者表示：“證監(jiān)會(huì)查處超比例減持，符合法定職權(quán)范圍，但也與政府救市的大環(huán)境有關(guān)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)希望股東們盡量持股，以增強(qiáng)市場(chǎng)信心?！睆牧硪唤嵌瓤?，公司或其控股股東遭立案調(diào)查，可能對(duì)后續(xù)的資本運(yùn)作會(huì)產(chǎn)生一定負(fù)面影響。

　　牛市誘發(fā)“過(guò)激”減持

　　在應(yīng)對(duì)前期非理性下跌，上市公司股東紛紛出手增持之際，大股東違規(guī)減持觸發(fā)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管“重拳”。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍24日在例行發(fā)布會(huì)上表示，上半年證監(jiān)會(huì)加大了對(duì)大股東違規(guī)減持案件的查處力度。為了公平保護(hù)投資者合法權(quán)益，上半年證監(jiān)會(huì)查處大股東、董監(jiān)高減持未披露、違反承諾減持、短線交易等違規(guī)行為近50起。下一步證監(jiān)會(huì)將保持查處力度，維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　截至昨晚發(fā)稿，7月份已有藍(lán)英裝備、涪陵榨菜、金運(yùn)激光、新筑股份、雛鷹農(nóng)牧、湖北金環(huán)、金力泰、美盈森、摩恩電氣、南風(fēng)股份、蘭太實(shí)業(yè)、松芝股份、陽(yáng)谷華泰、科泰電源、津勸業(yè)、欣旺達(dá)等20家公司的第一或第二大股東因違規(guī)減持遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。其中，絕大部分違規(guī)都是超比例減持，即在6個(gè)月內(nèi)減持比例超過(guò)5%時(shí)未及時(shí)履行信披義務(wù)及在披露窗口期停止繼續(xù)減持。也有一些是“烏龍指”，即在大手筆減持過(guò)程中出現(xiàn)反向交易，導(dǎo)致短線交易。

　　上證報(bào)記者注意到，股東超比例減持的高發(fā)時(shí)間，集中在今年6月初之前的牛市行情期。例如，湖北金環(huán)第二大股東湖北化纖開(kāi)發(fā)有限公司(簡(jiǎn)稱“化纖開(kāi)發(fā)”)在2013年10月30日至2015年5月22日期間，以大宗交易方式和集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)減持湖北金環(huán)5.32%股權(quán)，在賣(mài)出湖北金環(huán)達(dá)到5%時(shí)，未能及時(shí)向證監(jiān)會(huì)和交易所提交書(shū)面報(bào)告并披露權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)，在履行報(bào)告和披露義務(wù)前沒(méi)有停止賣(mài)出；金力泰大股東及實(shí)控人吳國(guó)政于2015年5月14日-5月15日大宗交易減持公司2.30%股權(quán)，使累計(jì)減持比例達(dá)到6.88%，但在減持達(dá)到5%時(shí)未披露并暫停繼續(xù)減持；松芝股份控股股東陳福成于2014年5月27日至2015年5月22日期間，以大宗交易和集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)減持公司2388.76萬(wàn)股，占公司總股本的5.91%，同樣構(gòu)成超比例減持。

　　此外，有的公司股東超比例減持，系一致行動(dòng)人的認(rèn)定存在出入。美盈森公告顯示，公司控股股東王海鵬及持股5%以上股東王治軍分別自2014年2月17日至2015年1月22日、2014年7月18日至2015年1月21日期間通過(guò)大宗交易減持公司股份均達(dá)到5%。起初，二人堅(jiān)稱雙方雖為兄弟關(guān)系但是并非一致行動(dòng)人，此后二人意識(shí)到對(duì)法律法規(guī)的認(rèn)識(shí)存在誤解，雙方實(shí)屬一致行動(dòng)關(guān)系，故合并減持比例構(gòu)成違規(guī)。

　　情急之下“闖紅燈”

　　值得注意的是，在一些股東因“興奮過(guò)度”，忽視規(guī)則造成超比例減持之外，有的股東違規(guī)減持則是“形勢(shì)所迫”。最典型的當(dāng)屬津勸業(yè)，公司第二大股東天津中商聯(lián)控股有限公司(簡(jiǎn)稱“中商聯(lián)”)違規(guī)減持是因股權(quán)質(zhì)押引發(fā)的平倉(cāng)危機(jī)。

　　據(jù)查，中商聯(lián)分別于2014年10月22日至2014年11月3日通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持1683.33萬(wàn)股津勸業(yè)股份，成交均價(jià)5.73元；后于2015年7月3日和2015年7月6日又通過(guò)大宗交易減持1500萬(wàn)股，成交均價(jià)7.72元，即去年末以來(lái)，中商聯(lián)累計(jì)減持3183.33萬(wàn)股，平均均價(jià)6.67元，占津勸業(yè)總股本的7.65%，累計(jì)套現(xiàn)2.1億余元。其中，中商聯(lián)于2015年7月3日累計(jì)減持股份占津勸業(yè)總股本的比例達(dá)到5%時(shí)，沒(méi)有及時(shí)向證監(jiān)會(huì)和上交所提交書(shū)面報(bào)告并披露權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)，在履行報(bào)告和披露義務(wù)前沒(méi)有停止賣(mài)出津勸業(yè)，已于7月15日收到天津證監(jiān)局下達(dá)的《行政監(jiān)管措施決定書(shū)》。

　　中商聯(lián)在25日公告的《違規(guī)減持專項(xiàng)整改報(bào)告》中回應(yīng)：這次減持是因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)史無(wú)前例的斷崖式下跌引起的。津勸業(yè)的股價(jià)跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)大盤(pán)的跌幅，從6月2日的18.96元經(jīng)過(guò)短短的15個(gè)交易日跌到7.43元，跌幅達(dá)到61%?！俺霈F(xiàn)如此極端情況，來(lái)的如此突然迅猛是我們始料未及的。由于我們有津勸業(yè)股票做的股權(quán)質(zhì)押貸款，所以面臨著日趨臨近的被銀行平倉(cāng)的壓力。鑒于這種急迫形勢(shì)，2015年6月30日本公司領(lǐng)導(dǎo)最終決定通過(guò)大宗交易減持1500萬(wàn)股，計(jì)劃在2015年7月3日完成減持，隨后由財(cái)務(wù)相關(guān)人員負(fù)責(zé)接洽大宗交易的具體手續(xù)和流程?！?

　　中商聯(lián)表示：“這次減持涉嫌違規(guī)信息披露事件是我們對(duì)國(guó)家相關(guān)政策重視程度不高及對(duì)法規(guī)理解存在偏差造成的。對(duì)于權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)5%的規(guī)定，是到了這一點(diǎn)還是過(guò)了以后再披露，我們對(duì)此沒(méi)有理解正確。我們一定從此次事件中吸取教訓(xùn)，杜絕違規(guī)事項(xiàng)的再次發(fā)生?！?

　　無(wú)論因何被調(diào)查，上市公司股東留下“案底”后將對(duì)公司產(chǎn)生負(fù)面影響。根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第三十九條規(guī)定，存在“上市公司或其現(xiàn)任董事、高級(jí)管理人員因涉嫌犯罪正被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛏嫦舆`法違規(guī)正被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查”等七類情形之一的，不得非公開(kāi)發(fā)行股票。北京威諾律師事務(wù)所主任楊兆全律師對(duì)上證報(bào)記者表示：“大股東被立案調(diào)查期間，需要證監(jiān)會(huì)審批的事項(xiàng)，一般不容易獲得通過(guò)?！?