近日，A股市場(chǎng)重挫，泥沙俱下，上市公司及其股東遭遇連鎖反應(yīng)，再融資功能失效成為“心口痛”。

　　但暴跌也無形中促使市場(chǎng)逐漸去泡沫化，且有望帶動(dòng)投資風(fēng)格轉(zhuǎn)變。多方業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在暴跌的過程中和企穩(wěn)之后，市場(chǎng)的風(fēng)格或?qū)l(fā)生轉(zhuǎn)變，投資的本質(zhì)回歸到業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)上。

　　上證指數(shù)3431.19-2.17%

　　暴跌連鎖反應(yīng)

　　A股市場(chǎng)的持續(xù)急跌，給上市公司及其股東帶來一系列連鎖反應(yīng)，如再融資功能受限、并購難以開展、股權(quán)質(zhì)押存風(fēng)險(xiǎn)等。多方業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，將嚴(yán)重影響上市公司經(jīng)營，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成影響。

　　前期二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)火爆，上市公司瘋狂籌劃再融資，但是在目前暴跌行情下要順利發(fā)行似乎顯得比較難。多方市場(chǎng)觀點(diǎn)一致認(rèn)為，目前的行情下，上市公司再融資功能將失效。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來，有760家上市公司發(fā)布定增預(yù)案，其中702家還處于籌劃階段。截至7月8日收盤，已公布有定增價(jià)格的531家上市公司中，有118家的最新股價(jià)與定增價(jià)倒掛。其中國?？萍?/a>(600562,股吧)市價(jià)與定增價(jià)倒掛24.07%，廣晟有色(600259,股吧)市價(jià)與定增價(jià)倒掛21.55%，杭電股份(603618,股吧)市價(jià)與定增價(jià)倒掛17.44%。

　　“現(xiàn)在的行情下，陸續(xù)有很多跌破定增底價(jià)的上市公司，再融資難以順利發(fā)行?！鄙虾Ｄ橙坦芾韺訉?duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱。

　　在一投行高管看來，之前很多轉(zhuǎn)型的需要不停融資支持后續(xù)發(fā)展的上市公司，這次也會(huì)放慢節(jié)奏。

　　而股東融資所存在的風(fēng)險(xiǎn)也不可小覷。股權(quán)質(zhì)押一定程度上成為A股的又一顆“杠桿”炸彈，上市公司股價(jià)遭遇暴跌將導(dǎo)致股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)凸顯，進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押式交易的股東可能遭遇爆倉。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來至7月8日，有914家上市公司股東進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押。而6月15日以來，上證指數(shù)累計(jì)下跌33.97%，有近五成上市公司股價(jià)遭遇腰斬。

　　根據(jù)券商方面的規(guī)定，當(dāng)股價(jià)低于券商設(shè)定的警戒線后，融資方應(yīng)該進(jìn)行補(bǔ)倉，否則就會(huì)被平倉。在機(jī)構(gòu)風(fēng)控人員看來，再融資功能失效，對(duì)股東的影響要比對(duì)上市公司的影響大得多，有些上市公司可能發(fā)生大股東遭強(qiáng)平易主事件。

　　諸多市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，如今A股歷史上最大的停牌奇觀，部分就有因?yàn)楣蓶|及高管避險(xiǎn)而采取停牌措施。

　　上述機(jī)構(gòu)風(fēng)控人員表示，上市公司股價(jià)難以穩(wěn)定，并購項(xiàng)目也難以談成功，產(chǎn)業(yè)鏈外延擴(kuò)張受到阻礙。

　　“很多原來通過并購做市值的不一定能持續(xù)這種模式了?！鄙鲜鐾缎懈吖軐?duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱。

　　投資回歸基本面？

　　A股市場(chǎng)的此輪深度調(diào)整，猶如一盤冷水澆向狂熱浮躁的資本市場(chǎng)。

　　“往后投資風(fēng)格可能要轉(zhuǎn)換，投資的本質(zhì)回歸到業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)上?！鄙鲜鋈坦芾韺訉?duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，今后靠講故事等預(yù)期驅(qū)動(dòng)股價(jià)可能行不通了，現(xiàn)在投資者心態(tài)都冷靜下來了，需要實(shí)實(shí)在在找一些靠業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)、成長前景不錯(cuò)的投資標(biāo)的。

　　“研究基本面，你就輸在起跑線上?！边@樣的調(diào)侃在過去一年多的資本市場(chǎng)確為真實(shí)寫照，并一定程度上造就了一批批靠講故事創(chuàng)造財(cái)富的上市公司。

　　但前期吹出來的泡沫已經(jīng)有所破裂。有私募人士稱，目前來看，與各股去年以來的高點(diǎn)相比，滬深兩市跌幅超過50%的個(gè)股，已經(jīng)達(dá)到1000家以上，總體價(jià)格相對(duì)較低，已具備投資價(jià)值。

　　從前期強(qiáng)勢(shì)的創(chuàng)業(yè)板股票來看，6月15日至7月8日期間，有402家上市公司股票處于跌勢(shì)，跌幅在50%以上的上市公司有243家。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至7月8日收盤，上證A股市盈率降至16.46倍，滬深300市盈率為14.52倍，中小企業(yè)板市盈率為56.60倍，創(chuàng)業(yè)板市盈率為88.23倍。

　　民生證券發(fā)表觀點(diǎn)稱，在暴跌的過程中和企穩(wěn)之后，市場(chǎng)的風(fēng)格都會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，判斷估值牛在進(jìn)行了調(diào)整之后，仍然會(huì)有估值上行的過程，但是在很多證偽的企業(yè)里面，估值總體上會(huì)表現(xiàn)不穩(wěn)定，更多的還是業(yè)績(jī)推動(dòng)的一個(gè)過程。