在一系列波折后，美年大健康借殼江蘇三友(002044)的重組事項(xiàng)終于獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，江蘇三友復(fù)牌后雖然受大勢(shì)拖累導(dǎo)致跌停，但有券商依然看好其未來表現(xiàn)江蘇三友集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱"江蘇三友")因被借殼上市等事項(xiàng)今年以來股價(jià)漲幅超過3倍，但在7月重組事項(xiàng)被證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)并復(fù)牌后，連續(xù)遭遇跌停板。

　　公司如何看待股價(jià)復(fù)牌即跌停？重組過程中暴露出的職工股權(quán)清退遺留問題是否解決？《投資者報(bào)》記者就以上問題致電并致函江蘇三友，并得到公司董秘徐向東的解答。

　　對(duì)于復(fù)牌跌停，董秘徐向東認(rèn)為，"公司停牌期間，整體A股市場(chǎng)受多種因素影響，震蕩較為激烈，投資者選擇買入或賣出的因素復(fù)雜。我們會(huì)盡快完成重組，并努力把公司做好，用經(jīng)營業(yè)績(jī)來提升公司的投資價(jià)值。"

　　進(jìn)入6月中下旬以來，因重組后復(fù)牌的個(gè)股往往面臨"覆巢之下，焉有完卵"的境況，一改前段時(shí)間復(fù)牌后個(gè)股股價(jià)接連漲停狀態(tài)。有業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，一般來說，重組成功屬于利好消息，但是從二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，由于正好處在大盤迅速回調(diào)的時(shí)間段，由于現(xiàn)在整個(gè)大盤回調(diào)幅度高達(dá)1000點(diǎn)，因此停牌個(gè)股復(fù)牌之后都面臨一個(gè)補(bǔ)跌的風(fēng)險(xiǎn)，即使是利好消息或許都不能例外。與江蘇三友同天發(fā)行股份購買資產(chǎn)事宜獲證監(jiān)會(huì)通過的東華實(shí)業(yè)(600393)和貴糖股份(000833)，都在7月1日復(fù)牌后，開盤即被巨單封住跌停板。目前整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境是處于震蕩下跌階段，因此，復(fù)牌后大家蜂擁而出，這也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)釋放的過程。

　　美年大健康借殼上市

　　在停牌近半年后，江蘇三友重大資產(chǎn)重組預(yù)案于2015年3月25日晚間亮相，股票從3月26日復(fù)牌后，連續(xù)15個(gè)漲停板，截至7月2日，股價(jià)已上漲345%.但在江蘇三友公司公布重組后股價(jià)持續(xù)上漲的同時(shí)，公司控股股東南通友誼實(shí)業(yè)有限公司和二股東日本三輪株式會(huì)社卻在相繼減持，日本三輪更是多次減持后不再持有公司股份。對(duì)此董秘徐向東認(rèn)為，"公司大股東、二股東減持股份是其自身資金層面做的一個(gè)全盤考慮，無特別傾向。"此次重組后，公司將被美年大健康產(chǎn)業(yè)(集團(tuán))股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱"美年大健康")借殼上市。江蘇三友擬以全部資產(chǎn)及負(fù)債(包括或有負(fù)債)與天億投資等24家企業(yè)及俞熔、徐可等79名自然人持有的美年大健康100%股份中的等值部分進(jìn)行置換。該置換后，江蘇三友將被美年大健康借殼，公司主營業(yè)務(wù)也將徹底轉(zhuǎn)型，從現(xiàn)有的服裝加工制造業(yè)務(wù)變?yōu)榻】刁w檢服務(wù)。

　　美年大健康是民營健康體檢企業(yè)，通過"自建與并購"相結(jié)合的擴(kuò)張方式迅速在全國重要城市開設(shè)體檢中心，開拓市場(chǎng)。2012-2014 年公司新增體檢中心63 家，增長(zhǎng)率超過40%.雖然集團(tuán)醫(yī)質(zhì)部制定健康體檢項(xiàng)目及套餐，各地體檢中心根據(jù)業(yè)務(wù)流程及操作規(guī)則實(shí)際開展健康體檢業(yè)務(wù)，但連鎖體檢機(jī)構(gòu)在快速擴(kuò)張管理全國約百家的網(wǎng)點(diǎn)時(shí)，很可能面臨管理跟不上來的問題。

　　在重組方案中，美年大健康承諾，2015年~2018年度合并報(bào)表口徑下扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)分別為2.2億元、3.3億元、4.2億元和4.9億元。董秘徐向東認(rèn)為"這將大大提升上市公司的盈利能力，也會(huì)為投資者，為股東們帶來令人滿意的回報(bào)。"不過，美年在2014年的凈利潤(rùn)為1.46億元，要實(shí)現(xiàn)上述凈利潤(rùn)承諾，依舊存在壓力。

　　2015年前，國內(nèi)龍頭體檢連鎖機(jī)構(gòu)有慈銘體檢、美年大健康和愛康國賓。而在2014年11月，慈銘股東擬向美年大健康轉(zhuǎn)讓其持有的慈銘健康體檢100%的股份，體檢產(chǎn)業(yè)由三足鼎立變?yōu)槊滥甏蠼】岛蛺劭祰e的兩強(qiáng)相爭(zhēng)。愛康國賓2013年獲得了高盛集團(tuán)和新加坡政府投資公司(GIC)1億美元的注資，并在2014年美國納斯達(dá)克上市。截至2015年7月2日，愛康國賓總市值12.6億美元(約合人民幣78億元)，江蘇三友總市值為124億元。旗鼓相當(dāng)?shù)膬杉夜窘窈髮⑷绾胃?jìng)爭(zhēng)分食體檢行業(yè)份額，《投資者報(bào)》會(huì)持續(xù)關(guān)注。

　　重組進(jìn)程波折不斷

　　江蘇三友被借殼重組的過程充滿變數(shù)。

　　2015年4月底，江蘇三友部分員工罷工，有媒體報(bào)道罷工原因是要求公司大股東友誼實(shí)業(yè)按照當(dāng)初清退職工股時(shí)的承諾，對(duì)2012年股權(quán)轉(zhuǎn)讓(當(dāng)時(shí)已變?yōu)?出資卡")的員工進(jìn)行差價(jià)補(bǔ)償。但公司立即做出澄清"友誼實(shí)業(yè)、友誼實(shí)業(yè)工會(huì)及其相關(guān)高管人員并未向職工作出有關(guān)差價(jià)補(bǔ)償?shù)某兄Z"，而且該股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)公司可提供查證。

　　5月，證監(jiān)會(huì)對(duì)美年大健康借殼的情況以及美年大健康收購慈銘體檢的情況，提出多達(dá)53個(gè)問題。公司也很快予以答復(fù)，最后于6月30日有驚無險(xiǎn)的過會(huì)。

　　雖然7月1日復(fù)牌之后連續(xù)跌停，但國金證券(600109)依然看好江蘇三友的未來。國金證券認(rèn)為，美年大健康借殼江蘇三友上市，將成為A股首家也是唯一一個(gè)健康體檢公司，投資標(biāo)的稀缺。