作為關(guān)鍵股東之一，“杉杉系”的持股動向?qū)τ谥腥谌藟酆罄m(xù)的資本運作頗為重要。而就在日前，杉杉系卻一舉清空中融人壽曾經(jīng)的緋聞借殼對象中科英華，令圍繞在中融人壽周邊的各方博弈更為微妙。

　　依據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，杉杉系實際控制人鄭永剛在未考慮控股權(quán)溢價的情況下，已于6月18日將所持中科英華5740萬股(4.99%)悉數(shù)置出，接盤方包括深圳邦民創(chuàng)投、上海恣景實業(yè)、“時節(jié)·好雨”資本市場5號集合資金信托計劃共3家機構(gòu)，其中深圳邦民創(chuàng)投系深圳諾德金融集團旗下成員。

　　由于鄭永剛持股比例較低，且系分散轉(zhuǎn)讓中科英華股權(quán)，故中科英華原第二大股東西部礦業(yè)集團(持股3.39%)已被動成為第一大股東。如無意外，中科英華暫時進入無實際控制人狀態(tài)。

　　目前中科英華管理團隊中，杉杉系成員不在少數(shù)，如杉杉控股總裁科技顧問李濱耀、杉杉控股投資部副部長呂薇秋、杉杉集團副總曹陽等均系中科英華現(xiàn)任董事或監(jiān)事。理論上在鄭永剛退出后，中科英華會進行換屆選舉，以完成“去杉杉化”。屆時，非杉杉系的中科英華職業(yè)經(jīng)理人團隊將取代鄭永剛，對公司形成事實上的控制。

　　與杉杉股份、艾迪西相比，中科英華在杉杉系商業(yè)版圖中顯然不太受鄭永剛待見，這才會引發(fā)鄭永剛連續(xù)減持直至清空。盡管因業(yè)績、市值等問題已形同凈殼，但中科英華仍通過全資子公司聯(lián)合銅箔(惠州)有限公司持有中融人壽20%股權(quán)，系中融人壽第一大股東。

　　毫無疑問，中融人壽20%股權(quán)應該是中科英華最具重估彈性的資產(chǎn)，尤其是，若中融人壽最終敲定上市計劃，前述股權(quán)將更具增值潛力。至少在今年2月份之前，杉杉系一度被解讀為中融人壽另一股東清華系的強勁對手。

　　彼時，杉杉系不僅通過聯(lián)合銅箔持有中融人壽20%股權(quán)，還通過旗下成員寧波杉辰實業(yè)間接持有中融人壽7.6%股權(quán)。反觀清華系成員清華控股、啟迪控股兩機構(gòu)，共持有中融人壽20%股權(quán)，直逼杉杉系持股比例。

　　期間還出現(xiàn)了小插曲，今年2月份，啟迪控股曾在北京產(chǎn)權(quán)交易所折價轉(zhuǎn)讓中融人壽股權(quán)，后來因故作罷。于是，僅從持股比例而言，中科英華與清華系均以20%的持股比例并列為中融人壽第一大股東，吉林信托、中潤合創(chuàng)投資及杉杉系則緊隨其后。

　　若考慮中潤合創(chuàng)投資與聯(lián)合銅箔曾經(jīng)的業(yè)務往來而將其歸入同一陣營，則二者合計持股34.2%，遠超清華系及杉杉系。當然，并無任何公開資料顯示聯(lián)合銅箔與中潤合創(chuàng)投資除業(yè)務往來之外更深入的關(guān)系。

　　結(jié)合已有的資料可基本認定，鄭永剛及控制的杉杉系在中融人壽的話語權(quán)已明顯降低，即杉杉系通過自身平臺對中融人壽實施資產(chǎn)證券化的可能性也隨之降低，除非中融人壽其他股東普遍認可杉杉系的運作計劃。

　　值得一提的是，杉杉系已與江泉實業(yè)原控股股東華盛江泉集團完成股權(quán)交割，正式將江泉實業(yè)這一殼資源納入囊中，且杉杉系正在主導江泉實業(yè)籌劃增發(fā)收購資產(chǎn)事宜。至于江泉實業(yè)所籌劃的事項與中融人壽是否有關(guān)，目前無從得知。

　　回到中科英華本身，具備青海國資背景的西部礦業(yè)集團被動成為中科英華第一大股東，卻非控股股東。如前所述，假如中科英華就此進入無實際控制人狀態(tài)，則其管理團隊將對公司形成事實上的控制，從而間接掌握中融人壽20%股權(quán)，與清華系形成對峙。

　　然而，杉杉系清空中科英華卻留下了懸念，深圳邦民創(chuàng)投、上海恣景實業(yè)、“時節(jié)·好雨”5號原計劃分別受讓中科英華1.04%、1.57%、2.38%股權(quán)，結(jié)果上海恣景實業(yè)從鄭永剛手中受讓中科英華1.57%股權(quán)后，將0.57%股權(quán)轉(zhuǎn)手讓給了時節(jié)·好雨”5號。

　　其中“時節(jié)·好雨”5號B類權(quán)益系深圳邦民創(chuàng)投總經(jīng)理林慧玲，均有深圳諾德金融的影子，故“時節(jié)·好雨”5號與深圳邦民創(chuàng)投存在非一致行動人的關(guān)聯(lián)關(guān)系，二者共持有中科英華3.99%股權(quán)。

　　一旦“時節(jié)·好雨”5號與深圳邦民創(chuàng)投締結(jié)一致行動人關(guān)系，則二者將取代西部礦業(yè)集團成為中科英華第一大股東，甚至不排除成為控股股東的可能性，畢竟深圳諾德金融的資本運作實力不容小覷。若如此，中融人壽20%股權(quán)將落入深圳諾德金融控制范圍內(nèi)。

　　總之，杉杉系清倉中科英華客觀上令中融人壽股權(quán)結(jié)構(gòu)更為復雜，其后續(xù)的資本運作亦將充滿諸多不確定性。