自上市以來，一心堂的并購步伐不斷加快。

　　昨日（6月17日），一心堂（002727，SZ）發(fā)布公告稱，公司全資子公司山西鴻翔一心堂藥業(yè)有限公司擬通過使用自有資金不超過2.4億元，收購山西長城藥品零售連鎖有限公司（以下簡稱長城連鎖）所持有的89家門店資產(chǎn)及其存貨?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，這已是一心堂本月以來第4次在山西市場布局，加上之前10天內(nèi)3次并購的76家，門店總體數(shù)量已增至165家，投資達3.65億元。而除了山西市場，一心堂自去年12月以來還在貴州、海南等地斥資收購醫(yī)藥門店。不過，一心堂去年年報顯示，公司全資子公司山西來福一心堂藥業(yè)有限公司在報告期內(nèi)凈利潤虧損462萬元。其余子公司也有6家出現(xiàn)不同程度的虧損。

　　北京鼎臣醫(yī)藥資訊管理中心負責人史立臣告訴記者，山西的連鎖藥店市場可觀，一心堂加快布局亦是想鞏固市場地位。但他也表示，追求店面數(shù)量和規(guī)模增長的同時，也要注重提升單體藥店盈利能力。

　　急速擴張之后，公司下一步戰(zhàn)略是什么？將如何發(fā)揮標的優(yōu)勢提升盈利能力？記者就此致電一心堂董秘辦，但對方以董秘出差為由拒絕了采訪。

　　山西大舉新增門店

　　一心堂2014年年報披露，公司于去年12月31日收購了太原來福實業(yè)集團有限公司持有的山西來福一心堂藥業(yè)有限公司49%股權(quán)，完成對該公司全資控股。一心堂從此開啟了大舉進軍山西市場的大門。

　　昨日，一心堂公告稱，公司將以不超過2.4億元的價格購買長城連鎖所持有的89家藥品零售門店（其中4家正在籌建中）及其存貨。

　　公司表示，通過收購長城連鎖門店，將為山西一心堂擴張?zhí)惺袌龃蛳铝己玫幕A(chǔ)，擴大山西一心堂在山西省的市場占有率，綜合提升本公司競爭力。并預計標的門店從今年8月到12月增加銷售額9600萬元（含稅銷售額），增加凈利潤500萬元。預計明年該標的門店將貢獻2.65億元銷售額以及1360萬元的凈利潤。

　　實際上，上述并購已是一心堂本月來第4次在山西市場出手。

　　一心堂此前公告顯示，公司分別于6月2日、6月9日和6月10日，對山西百姓平價大藥房連鎖有限公司、山西白家老藥鋪連鎖藥店有限公司以及晉中市泰來大藥房有限公司實行并購，加上此次收購的長城連鎖，投資金額已達3.65億元，門店數(shù)量為165家。

　　史立臣向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，山西的連鎖藥店市場還是很可觀，一心堂想通過持續(xù)并購和擴張來鞏固公司在當?shù)氐氖袌稣加新?。“就像之前在云南和貴州布點一樣，既然做了就想把市場做扎實”。

　　提升單體藥店盈利是關(guān)鍵

　　除了布局山西，一心堂自去年底以來，還斥資收購了太極集團上海大藥房有限公司、貴州飛云嶺旗下60多家藥房以及海南聯(lián)合廣安堂。

　　2014年報顯示，截至去年底，一心堂已擁有2623家直營連鎖門店，并將在今年再添1000家門店。

　　史立臣認為，一心堂或?qū)⒗^續(xù)采用并購的方式以達到前述目標。“《中華人民共和國藥品管理法》規(guī)定，設(shè)立新藥房有分布距離的限制，防止藥房過度密集。并且新藥房的許可證也較難獲批?！?

　　值得注意的是，一心堂在靠并購加速占有市場的同時，難掩異地子公司虧損的事實。

　　公司2014年報顯示，其旗下11家子公司，有6家處于不同程度的虧損狀態(tài)。

　　史立臣向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，連鎖藥店企業(yè)的經(jīng)營思路很難在短時間內(nèi)改變。“這些企業(yè)希望通過不斷收店來擴大整體規(guī)模，如果單體藥店能提供足夠的現(xiàn)金流支撐還行，一旦現(xiàn)金流不能滿足需求，企業(yè)就可能陷入困境?！?

　　典型的例子為海王星辰（NPD.NY），據(jù)《羊城晚報》報道，海王星辰一度以每15小時增設(shè)一家新店的速度創(chuàng)下國內(nèi)藥房擴張速度之最。然而僅增加門店規(guī)模卻忽略銷售規(guī)模的做法，導致海王星辰又于2007年上半年平均每2~3天關(guān)閉一家門店。

　　在史立臣看來，醫(yī)藥連鎖企業(yè)在追求店面數(shù)量和規(guī)模的增長的同時，也必須注重提升單體藥店盈利能力，否則即便實現(xiàn)迅速擴張也會在短期內(nèi)面臨較大經(jīng)營壓力。