“杉杉系”商業(yè)版圖再下一城，此次，鄭永剛的新獵物是此前唯美度借殼失敗的江泉實業(yè)（600212）。

　　根據(jù)方案，江泉實業(yè)控股股東華盛江泉集團擬將所持公司18.25%股權悉數(shù)轉讓給寧波順辰投資有限公司（下稱“順辰投資”）及自然人李文，其中順辰投資系杉杉系成員公司，擬受讓其中的13.37%股權。交易完成后，杉杉系掌門人鄭永剛將通過順辰投資成為江泉實業(yè)實際控制人，其麾下上市平臺將增至4個。

　　然而就在不久前，鄭永剛突然減持中科英華股份至4.99%，且明確表示未來6個月內存在繼續(xù)減持的可能性。作為杉杉系持股比例最低的上市公司，中科英華因間接持有中融人壽20%股權而屢屢引發(fā)后者借殼傳聞。

　　有意思的是，目前江泉實業(yè)及中科英華雙雙停牌，主導方均是杉杉系。杉杉系一方面搶籌早已淪為殼資源的江泉實業(yè)，另一方面又悄然減持中融人壽的緋聞借殼對象中科英華，鄭永剛正在下一盤很大的棋？

　　棄殼中科英華？

　　相較于杉杉股份、艾迪西，中科英華在杉杉系版圖中并不出彩，近年來年均凈利潤始終維持在500萬元左右，去年則虧損2.6億元。此外，中科英華股權結構極度分散，經(jīng)過多次減持，杉杉系持股比例截至4月底已降至5.43%。

　　6月5日，鄭永剛繼續(xù)減持中科英華0.44%的股份，其持股比例一舉降至4.99%，跌破5%的監(jiān)管紅線。經(jīng)過此次減持，杉杉系與中科英華第二大股東西部礦業(yè)集團的持股差距進一步縮小，后者目前持有中科英華3.39%股權。

　　按照計劃，鄭永剛在未來6個月內或會繼續(xù)減持中科英華，期間若中科英華其他股東抑或第三方大手筆增持，則杉杉系將因持股比例過低而喪失對中科英華的控股權。屆時，不排除中科英華陷入無實際控制人狀態(tài)或控股權易手的可能性，此前梅雁吉祥曾因前十大股東持股比例過于分散，而頻繁出現(xiàn)第一大股東更迭的現(xiàn)象。

　　據(jù)了解，中科英華目前在杉杉系商業(yè)版圖中并無明確的定位，此前杉杉系曾計劃將中科英華打造為稀土運作平臺，但該事項枝節(jié)橫生，時至今日也未完成。

　　2013年3月份，中科英華擊敗西藏發(fā)展，擬增發(fā)募資23.73億元全資收購德昌厚地稀土，彼時鄭永剛擬出資5.84億元參與認購，時為中科英華第二大股東的潤物控股亦擬出資1.83億元。

　　值得一提的是，潤物控股一度被視為鄭永剛及杉杉系的潛在關聯(lián)方，因為潤物控股法定代表人陳遠曾系中融人壽董事長，而中融人壽第一大股東系中科英華全資子公司聯(lián)合銅箔（惠州）有限公司（下稱“聯(lián)合銅箔”）。

　　上述事項若得以實施，鄭永剛對中科英華持股比例將升至13.65%。結果在2013年12月，因交易對手方未能履約及德昌厚地稀土承諾業(yè)績不達標，中科英華決定放棄定增，改為直接現(xiàn)金收購。此后，德昌厚地稀土卷入多起借貸訴訟，令中科英華收購工作陷入僵局。

　　在這種背景下，盡管杉杉系并未明確表達退出中科英華之意，但從去年9月份開始，鄭永剛一路減持中科英華，直至目前4.99%的持股比例。證券時報記者注意到，伴隨著鄭永剛的減持，中融人壽借殼中科英華的傳聞也甚囂塵上，一是因為中融人壽2010年曾定下5年內上市的目標，二是中科英華系杉杉系3家公司中最具借殼可能性的公司。

　　不過，中科英華4月末對傳聞予以了澄清，稱杉杉系此后3個月內不會籌劃中融人壽借殼中科英華的事項。由于承諾期尚未結束，故中科英華日前停牌籌劃的事項不可能是前述借殼事宜。

　　買殼江泉實業(yè)？

　　實際上，在杉杉系的商業(yè)版圖上，杉杉股份、艾迪西、中科英華及即將囊入懷中的江泉實業(yè)不僅僅是偏向于實體產(chǎn)業(yè)的上市平臺。除此之外，杉杉系在保險領域亦大量涉足。

　　公開資料顯示，鄭永剛通過聯(lián)合銅箔持有中融人壽20%股權，還曾參股永安保險，目前則擔任正德人壽董事長之職。不可否認，相比于其他控股多家上市公司的掌門人而言，鄭永剛“涉險”熱情更高。

　　業(yè)界認為，盡管中融人壽最近并未明確表露上市計劃，且中科英華3個月不籌劃借殼事宜的承諾尚未到期，但這并未排除中融人壽啟動資產(chǎn)證券化的可能性。特別是杉杉系入主江泉實業(yè)后，杉杉系及中融人壽運作空間進一步擴大，畢竟江泉實業(yè)已形同殼資源，且曾謀劃賣殼。

　　去年9月份，江泉實業(yè)與北京唯美度達成協(xié)議，后者擬以資產(chǎn)置換的形式借殼江泉實業(yè)。由于此前相宜本草、安婕妤等同類公司IPO均告失敗，該案例曾被視為化妝品公司啟動資產(chǎn)證券化的開創(chuàng)性動作。

　　彼時，江泉實業(yè)資產(chǎn)負債率不超過20%，市值亦在20億元之內，系標準意義上的殼資源。但是，自發(fā)布重組預案伊始，上述事項始終未能實質性推進，先是參與此次重組的有關方面涉嫌違法而被稽查立案，而后江泉實業(yè)與交易對手方在唯美度盈利預測方面難以達成一致，直接導致重組終止。

　　賣殼失敗后，江泉實業(yè)今年3月份又經(jīng)歷了一輪停產(chǎn)風波。根據(jù)臨沂市的環(huán)保整治要求，江泉實業(yè)旗下熱電及建陶企業(yè)被要求停產(chǎn)整頓。6月11日，江泉實業(yè)披露停產(chǎn)進展，其部分子公司仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，尚無法確定恢復生產(chǎn)的具體時間。

　　根據(jù)測算，停產(chǎn)風波將導致江泉實業(yè)每月合計減少營業(yè)收入約3000萬元，減少營業(yè)利潤約260萬元，此舉將對江泉實業(yè)今年業(yè)績產(chǎn)生較大的負面沖擊。今年一季度，江泉實業(yè)虧損1302.78萬元，是去年全年虧損額1689.62萬元的七成有余。

　　種種跡象表明，江泉實業(yè)已經(jīng)淪為一家殼公司，且由于業(yè)績持續(xù)不振，客觀上存在較大的保殼壓力。從控股權易手的角度而言，杉杉系入主江泉實業(yè)實際上可視為借殼動作。于是，尚未與江泉實業(yè)原控股股東華盛江泉集團完成股權交割，杉杉系即對江泉實業(yè)展開停牌重組。

　　記者注意到，接盤江泉實業(yè)控股權的順辰投資于2015年5月剛剛成立，似為此次注資重組計劃而來。至于此次重組事項是否與中融人壽有關，江泉實業(yè)及杉杉系均未透露。對于此事的后續(xù)進展，證券時報將繼續(xù)關注。