在牛市的車輪面前，“黑天鵝”事件似乎也變得微不足道。記者發(fā)現(xiàn)，不少被證監(jiān)會立案調(diào)查的上市公司，后期股價(jià)卻接連飆漲，更有甚者，在公布被調(diào)查消息的次日，公司股價(jià)反而報(bào)收漲停。

　　與2014年相比，今年證監(jiān)會監(jiān)管力度明顯加強(qiáng)，給上市公司的“紅牌”頻頻出現(xiàn)。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)顯示，自2015年1月起，共有鑫科材料(600255.SH)、新洋豐(000902.SZ)等22家上市公司發(fā)布被證監(jiān)會立案調(diào)查通知的公告，調(diào)查原因涉及多種，包括異常交易、涉嫌信息披露違規(guī)、內(nèi)幕交易等多個方面。

　　從公告的違法主體上看，上市公司高管、股東單位成為重災(zāi)區(qū)。如華誼嘉信(300071.SZ)控股股東劉偉，便因涉嫌內(nèi)幕交易華誼嘉信股票，被證監(jiān)會立案調(diào)查。此外，東方鋯業(yè)(002167.SZ)董事長陳潮鈿，則因涉嫌違反證券法律法規(guī)被調(diào)查。

　　值得注意的是，被立案調(diào)查的影響十分有限，多數(shù)公司在經(jīng)歷短期調(diào)整后，后期股價(jià)反而創(chuàng)出歷史新高。從股票走勢上看，突發(fā)的利空反而為股價(jià)砸出了買點(diǎn)。以上述22家公司為例，后期股價(jià)創(chuàng)出歷史新高的多達(dá)12家，其中更是不乏漲幅超過3倍的公司。

　　對此異?，F(xiàn)象，成都一位資本圈內(nèi)人士告訴記者，其中的關(guān)鍵點(diǎn)在于，調(diào)查周期長給上市公司的主力資金提供了安全的運(yùn)作時間，“一般上市公司被立案調(diào)查周期較長，短則數(shù)月，長則一年，在未確定最終調(diào)查結(jié)果前，對公司實(shí)質(zhì)影響難以確定。而今年上半年，又遇到久別的牛市行情，一些早已吸籌完畢的主力便會‘冒險(xiǎn)’拉升?！?/p>

　　證監(jiān)法網(wǎng)的震懾作用

　　牛市的力量不可低估，突然而至的利空在牛市中反而被視為了買入良機(jī)，面對不斷跳動上漲的股價(jià)，投資者很少有人會去關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2015年1月起，A股市場共有22家上市公司因涉嫌違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查。其中，上海主板12只、深圳主板4只、中小板4只、創(chuàng)業(yè)板2只。

　　與熊市形成對比的是，在上述被調(diào)查的公司中，公告次日跌停的公司僅有健康元(600380.SH)、新華百貨(600785.SH)等4家公司跌停，而柳化股份(600423.SH)和浙江眾成(002522.SZ)兩家公司在公告次日，反而以漲停報(bào)收。

　　從后期走勢情況來看，被立案調(diào)查的消息影響也十分有限。據(jù)統(tǒng)計(jì)，剔除7家公司停牌外，剩余的15家公司中，有12家公司后續(xù)創(chuàng)出歷史新高，創(chuàng)新高概率竟然高達(dá)80%。其中，柳化股份3月14日發(fā)布被調(diào)查消息，3月20日復(fù)牌后，竟連續(xù)5個交易日漲停。

　　實(shí)際上，自“2015證監(jiān)法網(wǎng)專項(xiàng)執(zhí)法行動”4月24啟動以來，被調(diào)查的上市公司數(shù)量大幅增加。僅僅不到兩個月時間里，便有大智慧(601519.SH)等13家上市公司被立案調(diào)查，這一數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出法網(wǎng)行動啟動之前。

　　以此為界，市場對被調(diào)查上市公司的炒作開始有所收斂。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年4月24日及之前公告被調(diào)查的9只股票中，有3只股票走勢翻倍，其中東風(fēng)股份(601515.SH)、柳化股份(600423.SH)漲幅均超過1倍。而證監(jiān)會啟動法網(wǎng)行動之后，被調(diào)查的上市公司炒作明顯有所收斂，新華百貨(600785.SH)等4只股票更是未能收復(fù)此前跌幅。

　　“這主要是由于今年5月后，指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)加大，市場調(diào)整預(yù)期增加，多數(shù)個股也經(jīng)歷了一定拉升，并積累較高漲幅”，華東某私募人士指出，同時證監(jiān)會啟動法網(wǎng)行動，以及*ST博元(600656.SH)因重大違法行為被暫停交易，一定程度上也對資金瘋狂炒作形成震懾作用。

　　上市公司自救

　　上述12家被調(diào)查公司能夠不懼利空創(chuàng)下新高，與同期A股市場的強(qiáng)勢不無關(guān)系。

　　從2月26日到4月24日，滬指從3075點(diǎn)一路飆漲至4393點(diǎn)，期間數(shù)次調(diào)整幅度多在100點(diǎn)以內(nèi)，市場強(qiáng)勢可見一斑，這無疑為資金炒作提供了基礎(chǔ)條件。

　　機(jī)構(gòu)炒作則是促使各家公司股價(jià)上漲的另外一個因素。以浙江眾成為例，5月15日發(fā)布被調(diào)查公告，5月16日開盤漲停，這或許是因?yàn)樘崆敖槿氲臋C(jī)構(gòu)聯(lián)手拉升。

　　龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，4月20日買入浙江眾成的前5名席位中，有4家席位為機(jī)構(gòu)專用席位，合計(jì)買入金額達(dá)到3.2億元。其4月17日龍虎榜也顯示，買一和買二同樣是機(jī)構(gòu)專用席位，當(dāng)日共買入1.72億元。

　　再如公告后漲幅167%的東風(fēng)股份，機(jī)構(gòu)更是早早便已經(jīng)潛伏其中。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，大成基金、中銀基金等27家基金持有該公司股票。同時，今年一季度，中國農(nóng)業(yè)銀行-新華優(yōu)選混合型證券投資基金等10家基金及機(jī)構(gòu)均為新進(jìn)。這無疑為后續(xù)股價(jià)的上漲提供了資金基礎(chǔ)。

　　面對突然引爆的地雷，上市公司也會通過拋出利好來“自救”，這也成為了對沖利空的重要手段。

　　多倫股份(600696.SH)4月30日公告，因公司涉嫌未按規(guī)定披露信息，證監(jiān)會決定對公司進(jìn)行立案調(diào)查。隨后股價(jià)小幅下跌，直至5月11日，公司發(fā)布更名公告，擬將公司變更為匹凸匹金融信息服務(wù)(上海)股份有限公司。雖然此次更名引發(fā)市場廣泛吐槽，但是公司股價(jià)卻就此連續(xù)拉出6個漲停。

　　此外，柳化股份情況與多倫股份的情況類似。3月13日晚間，處于停牌的柳化股份發(fā)布被立案調(diào)查的消息；3月19日晚間，柳化股份發(fā)布定增預(yù)案；3月20日復(fù)牌后，柳化股份連續(xù)5天漲停。

　　需要指出的是，若直接點(diǎn)明調(diào)查原因和被調(diào)查主體，可以增強(qiáng)被調(diào)查事件對公司的確定性。如*ST美利(000815.SZ)收到調(diào)查通知書的是公司原副總楊云，以及董秘邵進(jìn)華，便可以判定直接責(zé)任人為上述二人，而未牽涉到上市公司本身，這也是為何*ST美利能夠飆漲的原因之一。

　　對比上述樣本公司不難看出，牛市階段的利空往往難以改變股價(jià)運(yùn)行趨勢，主力資金反而會借此砸出買點(diǎn)。甚至部分被調(diào)查公司在利好的對沖下，后續(xù)股價(jià)接連創(chuàng)出新高。