有律師向《證券日?qǐng)?bào)》記者指出，退市后的公司要恢復(fù)上市，需要滿足和新公司上市相同的條件；當(dāng)然，隨著注冊(cè)制的推行，以后該公司重新上市的條件可能會(huì)更寬松

　　因涉嫌違法而被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的*ST博元現(xiàn)今已經(jīng)停牌，而在停牌前一天，即5月14日，公司的股票出人意料地走出了漲停板。

　　對(duì)于此時(shí)已然買入的投資者來說，有投資者認(rèn)為*ST博元目前的價(jià)格即使退市后在新三板交易也是便宜的，更何況，公司很有可能在4年至5年后回歸A股。

　　對(duì)此，金曠投資首席策略師張海東向《證券日?qǐng)?bào)》記者分析道：“投資者還是以計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的心態(tài)在做投資，認(rèn)為國(guó)家還是保護(hù)投資者，會(huì)讓退市股重新上市的。”

　　對(duì)于*ST博元是否退市的猜想，北京威諾律師事務(wù)所主任楊兆全律師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，如果公司出現(xiàn)嚴(yán)重違法被查證屬實(shí)，那么，基本上就沒有挽回上市的辦法了。

　　“有重大違法行為、嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益、被查處或者被判處刑事責(zé)任的上市公司將會(huì)被終止上市?！睏钫兹缡钦f。

　　涉嫌違法暫停上市

　　據(jù)*ST博元3月31日公告顯示，2015年3月27日， 公司收到了上海證券交易所發(fā)來的《關(guān)于通報(bào)珠海市博元投資股份有限公司涉嫌信息披露違法違規(guī)案被中國(guó)證監(jiān)會(huì)移送公安機(jī)關(guān)的函》，來函稱，公司涉嫌構(gòu)成違規(guī)披露、不披露重要信息罪和偽造、變?cè)旖鹑谄弊C罪，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已于2015年3月26日將該案移送公安機(jī)關(guān)。

　　按照《上海證券交易所股票上市規(guī)則》（2014年修訂）第13.2.1條第（九）項(xiàng)規(guī)定，上市公司因信息披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰，并且因違法行為性質(zhì)惡劣、情節(jié)嚴(yán)重、市場(chǎng)影響重大，在行政處罰決定書中被認(rèn)定構(gòu)成重大違法行為，或者因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪被依法移送公安機(jī)關(guān)的，上海證券交易所將對(duì)其股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　有分析人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露，新的退市制度對(duì)于違法上市公司的退市標(biāo)準(zhǔn)主要看上市公司違法的程度是否嚴(yán)重，如果情形嚴(yán)重的話，很可能被強(qiáng)制性退市。

　　值得注意的是，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸曾公開發(fā)言表示，“*ST博元涉嫌構(gòu)成違規(guī)披露，不披露重要信息罪和偽造編造金融票據(jù)罪，為了維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者權(quán)益，我會(huì)依法將該案移送公安機(jī)關(guān)并追究刑事責(zé)任”。而此前，證監(jiān)會(huì)也曾公開向媒體表示，從行政調(diào)查的情況來看，*ST博元涉嫌的違法行為十分嚴(yán)重。

　　上述種種跡象表明，*ST博元的情況并不樂觀，很可能挨退市新政的第一刀。不過，在公司最后結(jié)果出來之前，關(guān)于公司的一切猜想尚不能被證實(shí)，而公司最后是否會(huì)退市目前也不能確定。

　　據(jù)*ST博元5月14日公告顯示，公司股票將自2015年5月15日起實(shí)施停牌，上海證券交易所將在公司股票停牌起始日后的十五個(gè)交易日內(nèi)做出是否暫停公司股票上市的決定。

　　事實(shí)上，多數(shù)分析人士贊成對(duì)違法公司實(shí)施強(qiáng)制退市，認(rèn)為這對(duì)A股市場(chǎng)是個(gè)利好。

　　張海東向《證券日?qǐng)?bào)》記者分析道，違法公司強(qiáng)制退市有利于優(yōu)化資本市場(chǎng)資源配置的功能，讓壞的公司退市，有利于改變A股的投資生態(tài)、投資文化與投資邏輯。

　　“成熟的市場(chǎng)就應(yīng)該有進(jìn)有退，目前，A股市場(chǎng)有78家公司退市，其中約四成為主動(dòng)退市。而在美國(guó)等成熟市場(chǎng)，主動(dòng)退市的比例甚至超過了強(qiáng)制退市，納斯達(dá)克年均退市率8%，主動(dòng)退市占近2/3?！睆埡|如是說。

　　2014年年報(bào)不過關(guān)

　　目前，*ST博元涉嫌的違法事件尚無定論，但當(dāng)務(wù)之急的是公司的2014年年報(bào)也出現(xiàn)了問題。

　　4月30日，*ST博元披露了2014年年報(bào)，公司稱“無法保證年度報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整”。為此，*ST博元還收到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)廣東監(jiān)管局《關(guān)于對(duì)珠海市博元投資股份有限公司采取責(zé)令改正措施的決定》和上海證券交易所上市公司監(jiān)管一部的《關(guān)于對(duì)珠海市博元投資股份有限公司定期報(bào)告有關(guān)事項(xiàng)的問詢函》。

　　據(jù)*ST博元5月4日晚間公告顯示，公司新聘任的大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所表示：“我們無法通過其它程序就管理層運(yùn)用持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)編制財(cái)務(wù)報(bào)表的合理性獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，因此無法判斷公司資管理層繼續(xù)按照持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)編制財(cái)務(wù)報(bào)表是否適當(dāng)?！?/p>

　　對(duì)此，楊兆全向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“如果公司董事會(huì)成員不能保證年報(bào)和季報(bào)的真實(shí)性，則該報(bào)告不具有法律效力，也不能成為投資者判斷公司價(jià)值的依據(jù)，這可能會(huì)成為公司直接退市的理由”。

　　面對(duì)種種不利消息，*ST博元的投資者分成了兩種觀點(diǎn)，一是認(rèn)為公司即將退市，趕緊賣出；一種是認(rèn)為公司能起死回生，堅(jiān)定買入。

　　股價(jià)“過山車”

　　對(duì)于有著退市風(fēng)險(xiǎn)的*ST博元來說，此時(shí)買入公司股票的投資者被張海東貼上了賭徒的標(biāo)簽。其表示，那是賭徒心理，價(jià)值投資者對(duì)這些不確定的事情，是不會(huì)去做的。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者查閱東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)中心發(fā)現(xiàn)，5月14日，*ST博元龍虎榜中買入金額最大的前五名分別為長(zhǎng)江證券上海浦東大道證券營(yíng)業(yè)部、上海證券定西路證券營(yíng)業(yè)部、東吳證券蘇州濱河路證券營(yíng)業(yè)部、國(guó)泰君安成都順城大街證券營(yíng)業(yè)部和西部證券北京德勝門外大街證券營(yíng)業(yè)部，這五家營(yíng)業(yè)部買入金額分別為552.09萬元、323.83萬元、321.55萬元、319.68萬元和316.8萬元。

　　正是上述大筆買單的出現(xiàn)將*ST博元5月14日的股價(jià)推向了漲停。對(duì)于此時(shí)買入*ST博元的投資者來說，其認(rèn)為，即使*ST博元退市上新三板，根據(jù)新三板股票的價(jià)格，公司最差結(jié)局也比現(xiàn)在價(jià)格高。該投資者認(rèn)為，公司4年至5年后有可能重新上市?！耙?yàn)橛忻抗?元公積金，股本又小，破產(chǎn)重整無讓渡風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　不過，也有投資者擔(dān)心退市新政實(shí)施后，公司重新上市的難度較大，*ST博元一旦退市，很有可能無法重返A(chǔ)股。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，*ST博元在2014年12月22日這一最后交易日后便一直停牌，此后，公司股票于2015年3月31日開始復(fù)牌，復(fù)牌當(dāng)天，公司股票一字跌停。在*ST博元復(fù)牌后一連7個(gè)交易日出現(xiàn)一字跌停之后，公司的股票因一筆神秘買單而止跌。

　　4月10日，*ST博元股票早盤再次跌停后出現(xiàn)變故，在臨近收盤之時(shí)，*ST博元因大筆買單的出現(xiàn)，直接將公司股價(jià)推至漲停。當(dāng)日，公司股票收盤價(jià)為5.5元/股，換手率為36.42%，全天成交3.49億元。

　　此后，4月13日，*ST博元的股價(jià)呈現(xiàn)出低開高走的勢(shì)頭。由于大筆買單的出現(xiàn)，*ST博元的股價(jià)一直在攀高上揚(yáng)。對(duì)于大筆買入*ST博元股票的神秘買家，市場(chǎng)有諸多猜測(cè)。更有報(bào)道稱，*ST博元的背后買家疑似澤熙投資。

　　據(jù)報(bào)道，在4月10日買入694萬元*ST博元的是光大證券股份有限公司寧波解放南路證券營(yíng)業(yè)部，這家營(yíng)業(yè)部在當(dāng)日買入排名榜單中位居第一。而此前，市場(chǎng)一直盛傳這是澤熙投資掌門人徐翔的馬甲所在。

　　值得注意的是，*ST博元在股價(jià)觸及4.75元/股的底線后開始出現(xiàn)8連漲，對(duì)此，有市場(chǎng)人士事后猜測(cè)，*ST博元的此次8連漲可能與公司更換大股東有關(guān)。

　　*ST博元公告顯示，公司第一大股東珠海華信泰投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱:華信泰）持有的公司1997.81萬股（占公司總股本的10.49%）已劃轉(zhuǎn)至莊春虹名下，劃轉(zhuǎn)日期為2015年4月24日。

　　雖然第一大股東的更換讓市場(chǎng)充滿猜想，但莊春虹隨后于5月6日和5月8日分別減持593.4304萬股和904.3766萬股的行為，讓投資者再次不堅(jiān)定起來。

　　公告顯示，莊春虹兩次減持合計(jì)1497.8070萬股，占公司總股本的7.87%。上交所認(rèn)為莊春虹上述減持為違規(guī)行為。對(duì)于此次違規(guī)減持，莊春虹解釋稱，選擇在*ST博元暫停上市前減持股票是為了減少投資損失。

　　不過，大股東違規(guī)大筆減持的行為并沒有嚇退投資者的熱情。在停牌前的最后一個(gè)交易日，*ST博元的股票高開高走，并于5月14日下午封漲停板。當(dāng)日，公司報(bào)收6.55元/股，漲幅為4.97%，換手率為17.02%，凈流入額為3182萬元，大宗流入額為904.9萬元。

　　重返A(chǔ)股猜想

　　對(duì)于被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的*ST博元的投資者來說，依然有部分投資者相信公司不會(huì)被一棒子打死，仍有重新復(fù)活的希望。甚至有投資者認(rèn)為，公司重組后依然有返回A股的可能性。

　　據(jù)了解，在*ST博元發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)警示公告的同時(shí)，公司還發(fā)布了重大資產(chǎn)重組預(yù)案。

　　不過，雖然有投資者對(duì)于公司的重組抱有一定的希望，但楊兆全卻向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“即使公司重組也不能挽回其退市的命運(yùn)”。

　　對(duì)此，*ST博元更是在公告中提及“比照上述恢復(fù)上市條件，公司改善財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重大事項(xiàng)與公司能否恢復(fù)上市無直接關(guān)系?！?/p>

　　雖然重組無法改變*ST博元潛在的退市風(fēng)險(xiǎn)，但仍有投資者愿意為此賭一把。

　　有業(yè)內(nèi)人士對(duì)于*ST博元重返A(chǔ)股市場(chǎng)持不樂觀態(tài)度，其表示，被暫停上市后公司要恢復(fù)上市并不容易，尤其是涉嫌重大違法進(jìn)入強(qiáng)制退市程序再恢復(fù)上市，需要滿足多方面條件，其間存在多種不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)《股票上市規(guī)則》，必須滿足四方面條件方可恢復(fù)上市：公司已全面糾正重大違法行為；已撤換與重大信息披露違法行為有關(guān)的責(zé)任人員；對(duì)相關(guān)民事賠償承擔(dān)做出妥善安排；不存在上市規(guī)則規(guī)定的暫停上市或者終止上市的情形。

　　張海東認(rèn)為，強(qiáng)制退市重返A(chǔ)股那就要重新走IPO的流程。如果注冊(cè)制實(shí)施后，符合上市條件就可以重返A(chǔ)股，至于能否重返A(chǔ)股則取決于公司的基本面情況了。

　　對(duì)此，楊兆全向《證券日?qǐng)?bào)》記者指出，退市后的公司要恢復(fù)上市，需要滿足和新公司上市相同的條件，當(dāng)然，隨著注冊(cè)制的推行，以后該公司恢復(fù)上市的條件可能會(huì)更寬松。

　　投資者要求賠償

　　不管*ST博元能不能恢復(fù)上市，對(duì)于公司投資者來說，進(jìn)行維權(quán)并要求公司補(bǔ)償是下一步該考慮的問題。

　　張海東向記者指出，投資者買股票要注重公司基本面，股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。當(dāng)然有違法的行為，上市公司須賠償投資者的損失。

　　事實(shí)上，在看到*ST博元發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)警示公告后，投資者就已經(jīng)預(yù)料到手中的股票很可能會(huì)打水漂。

　　“無論是違法欺詐上市，還是嚴(yán)重違法等，中小投資者既不知情，也不能制止。”有投資者表示，上市公司違法的問題曝光后，首先是股價(jià)腰斬，中小投資者損失慘重。最后再讓違法上市公司退市，中小投資者就會(huì)血本無歸，承擔(dān)了上市公司違法和經(jīng)營(yíng)不善的一切后果。

　　對(duì)于投資者的訴訟需求，楊兆全向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，等到證監(jiān)會(huì)做出行政處罰決定或是法院給出刑事判決書后，投資者就可以進(jìn)行訴訟。

　　楊兆全還表示，投資者要求索賠時(shí)，可以將公司和涉嫌違法的公司高管、董事、監(jiān)事等相關(guān)人員和相關(guān)中介一起進(jìn)行訴訟，要求索賠。