2014年，并購標(biāo)的森達(dá)裝飾實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7158.64萬，承諾未來三年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為7749萬、8053萬、8335萬，并無太大增長(zhǎng)。

　　停牌4個(gè)月的金輪股份(002722.SZ)于4月13日發(fā)布了重組預(yù)案。

　　預(yù)案顯示，金輪股份擬以9.4億元收購森達(dá)裝飾100%的股份，溢價(jià)215.89%。此次預(yù)案公布后，公司股價(jià)連續(xù)出現(xiàn)了4個(gè)漲停，截止至4月17日，股價(jià)收于30.59元/股，累計(jì)上漲44.14%。

　　截至目前，金輪股份上市尚不足一年半，但公司的業(yè)績(jī)一直不盡如人意，2014年歸屬母公司凈利潤(rùn)同比下滑29.7%，而這已經(jīng)是公司連續(xù)第三年出現(xiàn)營(yíng)收和凈利雙下滑的局面了。金輪股份表示，想借此次并購是提高公司的盈利能力。

　　然而，此次收購標(biāo)的的主營(yíng)業(yè)務(wù)為不銹鋼裝飾板，將與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)如何協(xié)同發(fā)展，并購公司能否打翻身仗改善業(yè)績(jī)，都值得期待。

　　9.4億并購?fù)枪旧_(dá)裝飾

　　據(jù)預(yù)案顯示，擬收購森達(dá)裝飾100%的股份，其中以發(fā)行股份方式收購森達(dá)裝飾60%的股權(quán)，以本次交易募集的配套資金和部分自有資金收購森達(dá)裝飾40%的股權(quán)。此次收購森達(dá)裝飾100%股權(quán)的預(yù)估值為9.40億元，估值率約為215.89%。

　　森達(dá)裝飾成立于1999年，公司股東為朱善忠、朱善兵、洪亮，分別持有森達(dá)裝飾60%、20%、20%的股份。據(jù)了解，森達(dá)裝飾主營(yíng)業(yè)務(wù)為不銹鋼裝飾板，其生產(chǎn)的主要產(chǎn)品為鉻鎳鉬不銹鋼和鉻系不銹鋼材質(zhì)為主的油性不銹鋼短絲板、油性不銹鋼長(zhǎng)絲板、表面鏡面不銹鋼裝飾材料板、表面蝕刻不銹鋼板裝飾板、表面真空鍍鈦不銹鋼裝飾材料板等。

　　另外據(jù)了解，目前森達(dá)裝飾的主要客戶涵蓋有奧的斯集團(tuán)、通力、迅達(dá)、蒂森、日立、海爾、伊萊克斯、LG、西門子、松下等公司。

　　公告顯示，金輪股份此次收購森達(dá)裝飾的主要目的為在原有紡織梳理器材業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，增加不銹鋼裝飾材料板業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，并將有助于上市公司的盈利能力的提升。

　　理財(cái)周報(bào)記者試圖就公司未來兩塊業(yè)務(wù)如何整合的問題聯(lián)系金輪股份負(fù)責(zé)人咨詢，但截止至發(fā)稿時(shí)，仍未收到相關(guān)回復(fù)。

　　從披露的森達(dá)裝飾的業(yè)績(jī)來看，2014年森達(dá)裝飾主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為12.54億元，同比增長(zhǎng)11.76%，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為7158.64萬元，同比下滑1.24%。未來三年，承諾實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為7749萬、8053萬、8335萬，并無太大增長(zhǎng)。

　　值得注意的是，森達(dá)裝飾的股東之一洪亮在持有森達(dá)裝飾20%股份的同時(shí)也持有上海金安云福投資中心(有限合伙)3.97%的股份，記者查詢工商資料獲悉，該公司在4月3日發(fā)生了一次股東變更，股東名單中除了洪亮出資500萬元成為新進(jìn)股東之外，邵文海也在新進(jìn)的12名股東名單中，出資8445萬元，持有該公司67.02%的股份，為該公司的控股股東。據(jù)了解，邵文海目前擔(dān)任上市公司董事一職。

　　據(jù)工商資料顯示，該有限合伙企業(yè)的執(zhí)行事務(wù)合伙人為上海金安投資管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“金安投資”)。而后者恰好為金輪股份目前的第六大股東。

　　讓人疑惑的是，在公司發(fā)布重組預(yù)案的前10天，為何森達(dá)裝飾的股東洪亮匆匆入股第六大股東旗下的投資基金。據(jù)預(yù)案披露，通過發(fā)行股份的方式，洪亮已經(jīng)持有了金輪股份500.82萬股，持有上市公司3.15%的股份。此次洪亮投資上市公司股東旗下投資基金的究竟是何原因，讓人不解。

　　不過值得一提的，森達(dá)裝飾與上市公司的所在地均為江蘇省海門市。

　　此外，據(jù)上市公司公開資料顯示，金安投資持有上市公司189.66萬股，持股比例為1.41%。而據(jù)了解，在今年1月28日，上市公司首發(fā)原股東限售股份部分解禁，其中金安投資所持有的股份全部解禁，不過目前其尚未在二級(jí)市場(chǎng)減持。而頗為巧合的是，在此前的一個(gè)月，上市公司剛發(fā)布了重大資產(chǎn)重組停牌公告。

　　華南某私募人士分析稱，通常股東在解禁前有重組預(yù)案等利好出來，以拉高公司股價(jià)，并實(shí)現(xiàn)套利在上市公司中較為常見。因此不排除此次重組有這方面的考慮。

　　公司業(yè)績(jī)連續(xù)三年下滑，募投項(xiàng)目?jī)H完成6%

　　2014年1月28日，金輪股份登陸中小板上市，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直不盡人意。

　　2012年-2014年，金輪股份的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均處于下滑狀態(tài)。具體來看，公司上市前的2012年，營(yíng)業(yè)收入為4.21億元，同比下降0.82%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為0.52億元，同比下降12%。2013年公司業(yè)績(jī)?nèi)耘f未能好轉(zhuǎn)，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.13億元，同比下滑2.13%，而歸屬于母公司凈利潤(rùn)也下滑了6.56%至0.48億元。

　　上市后的2014年，依舊延續(xù)了收入、凈利雙雙下滑的態(tài)勢(shì)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.97億元，同比下滑3.56%，而歸屬于母公司凈利潤(rùn)更是下滑了29.7%，僅實(shí)現(xiàn)0.34億元。

　　2014年年報(bào)顯示，公司當(dāng)年業(yè)績(jī)大幅下滑的主要原因是受紡織行業(yè)不景氣影響，銷售額下降，折舊及人工成本上升，支付上市路演費(fèi)用等因素影響所致。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，與上市公司所處同一行業(yè)的紡織服裝設(shè)備制造業(yè)的其他公司表現(xiàn)也不如人意。慈星股份、中捷資源2014年歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別同比下降208.16%、92.88%。因此目前整個(gè)行業(yè)公司表現(xiàn)都不是很理想。

　　此外，值得一提的是，此前金輪股份上市時(shí)的募投項(xiàng)目進(jìn)展也相當(dāng)緩慢。據(jù)此前招股說明書中對(duì)于募投項(xiàng)目的說明顯示，公司擬募集資金1.82億元，其中建設(shè)投資資金1.47億元，主要是用于金輪科創(chuàng)股份有限公司4,000噸金屬針布、10,000套蓋板針布、25,000條帶條針布及50,000根固定蓋板針布建設(shè)項(xiàng)目，其余則用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　據(jù)了解，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)建設(shè)期為2年，2014年預(yù)計(jì)投入0.77億元，預(yù)計(jì)完成進(jìn)程為52.38%。其余則第二年全部投入，并預(yù)計(jì)在第三年達(dá)產(chǎn)。

　　然而，實(shí)際情況卻與之前的預(yù)想大相徑庭。根據(jù)公司3月13日發(fā)布的募投項(xiàng)目進(jìn)展公告顯示，2014年實(shí)際投入項(xiàng)目建設(shè)資金僅為940萬元，僅為計(jì)劃總投資額的6.39%。原預(yù)計(jì)在2015年年底達(dá)產(chǎn)的項(xiàng)目將不太可能實(shí)現(xiàn)。

　　公司對(duì)此表示，投資進(jìn)度與投資計(jì)劃出現(xiàn)了較大差異，出現(xiàn)這種差異的原因是近期市場(chǎng)需求相對(duì)低迷，同時(shí)前期通過公司自有資金投入的高速高精度四聯(lián)軋機(jī)、高速精密沖淬卷聯(lián)生產(chǎn)線、09款沖淬線研制等項(xiàng)目研發(fā)的設(shè)備已投入生產(chǎn)，公司通過技術(shù)改造提升原有生產(chǎn)線的運(yùn)行速度，提高了生產(chǎn)能力，產(chǎn)能約束短期內(nèi)已經(jīng)得到解決。

　　實(shí)際上，在公司IPO的時(shí)候，由于行業(yè)不景氣，公司凈利潤(rùn)已經(jīng)下滑了近12%，而據(jù)中國(guó)行業(yè)研究網(wǎng)對(duì)2012年和2013年的紡織行業(yè)研究報(bào)告顯示，棉企和化纖企業(yè)面臨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)能過剩的問題，而這兩年紡織行業(yè)發(fā)展相對(duì)比較艱難。然而在紡織市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)冷的情況下，上市公司在招股說明中仍自信地認(rèn)為行業(yè)將回暖，預(yù)計(jì)產(chǎn)能能夠被消化，而這也是導(dǎo)致募投項(xiàng)目未能按預(yù)期實(shí)施的主要因素之一。