“別被勝利沖昏了頭腦！”長城證券策略分析師彭益在4月13日的策略報(bào)告中提醒著A股市場的投資者們，但有多少人能聽進(jìn)去？

　　實(shí)際上，這幾乎是7年來最好的賺錢時(shí)代，上證指數(shù)在4月14日最高上探4168.35點(diǎn)，再創(chuàng)逾7年新高，而中小板指數(shù)更是在4月4日創(chuàng)出了歷史新高8775.35點(diǎn)，今年以來的漲幅已經(jīng)達(dá)到58.63%。

　　“問題是你賺到錢沒有？”上海一位基金經(jīng)理提出這樣的反問，在他看來，在如此熱漲的市場之中依舊有個(gè)股“熊得令人發(fā)指”。

　　盡管中小板指數(shù)創(chuàng)了歷史新高，但WIND數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日收盤，今年初以來依舊有5只中小板股票累計(jì)漲幅是下跌的，跌幅最大的中小板股票是威華股份(002240.SZ)，達(dá)到-14.60%。

　　終止重組“黑天鵝”

　　《在黑暗中期待曙光》，這是中信建投證券建筑建材行業(yè)首席分析師田東紅在2013年3月6日發(fā)布的威華股份調(diào)研簡報(bào)，這份研究報(bào)告也是田東紅對于威華股份的“首次評級”，即“增持”。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，自此之后，市場再難尋覓到針對威華股份的單獨(dú)調(diào)研報(bào)告。

　　2013年3月6日，威華股份報(bào)收4.54元，此后沒隔多久，威華股份在4月16日宣布停牌，理由是“正在籌劃涉及公司的重大事項(xiàng)”，停牌前股價(jià)為4.77元。

　　同年11月4日，停牌長達(dá)七個(gè)月的威華股份公布重組方案。公司擬通過發(fā)行股份的方式購買贛稀集團(tuán)持有的贛州稀土100%股權(quán)，交易總價(jià)為75.85億元。至此，贛州稀土將成功借殼上市。

　　這則消息給市場帶來了強(qiáng)勁的反應(yīng)，威華股份復(fù)牌之后連續(xù)迎來12個(gè)漲停板。

　　但是好景不長，威華股份2013年12月7日宣布，“因重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)涉嫌內(nèi)幕交易被證監(jiān)會立案調(diào)查?！?/p>

　　盡管被證監(jiān)會認(rèn)定重組停牌前涉嫌內(nèi)幕交易而被立案調(diào)查，威華股份還是堅(jiān)稱自身并無問題，公司股票于2013年12月20日復(fù)牌。

　　在2014年4月18日下午舉行的中國證監(jiān)會例行發(fā)布會上，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，經(jīng)核查威華股份內(nèi)幕交易案已經(jīng)完成調(diào)查，正在審理中。

　　同年5月28日，歷時(shí)一年之久的威華股份重大資產(chǎn)重組獲得股東大會表決通過。而在此之前，江西省國資委下發(fā)了《關(guān)于贛州稀土集團(tuán)有限公司重組威華股份方案的復(fù)函》，原則同意本次重大資產(chǎn)重組方案。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，自2013年11月4日復(fù)牌，威華股份二級市場股票價(jià)格由重組停牌前的4.77元上漲至2014年5月28日收盤價(jià)26.55元，半年時(shí)間公司市值翻了5倍。

　　在此次重組獲公司股東大會表決通過后，威華股份公告顯示“公司將上報(bào)證監(jiān)會等待批復(fù)，獲得批復(fù)許可后，公司與相關(guān)方將在18個(gè)月內(nèi)完成交割?！?/p>

　　整個(gè)市場都在等待威華股份的“好消息”，但“黑天鵝”不期而至。

　　2015年1月21日，中國證監(jiān)會上市公司并購重組審核委員會2015年第6次會議宣布“威華股份的重組方案未獲得通過”，理由是“本次交易擬購買的部分資產(chǎn)未取得環(huán)境保護(hù)部環(huán)保設(shè)施竣工驗(yàn)收及工業(yè)和信息化部稀土行業(yè)準(zhǔn)入批準(zhǔn)，以及本次交易完成后形成上市公司關(guān)聯(lián)方資金占用。”

　　這當(dāng)頭一棒直接導(dǎo)致威華股份1月22日復(fù)牌后連續(xù)出現(xiàn)三個(gè)跌停，這也是黑天鵝事件導(dǎo)致該股在中小板指數(shù)大漲的背景下成為中小板股票“最熊股”的一個(gè)重要原因。

　　2月24日，威華股份公告終止此次重大資產(chǎn)重組。

　　最慘烈的時(shí)候，威華股份跌至13.61元，而其2015年開盤的時(shí)候股價(jià)為22元左右。

　　瘋狂的減持

　　2015年2月28日，終止重大資產(chǎn)重組之后，威華股份發(fā)布了2014年業(yè)績快報(bào)，營業(yè)收入為17.15億元，同比下滑3.52%；凈利潤為1141萬元，同比增長19.13%。

　　究其原因，威華股份表示凈利潤增長源自“利潤總額較上年同期增長”，而利潤總額的增長源自“營業(yè)利潤的增長，以及受到增值稅退稅收入較上年增加了450萬元?！?/p>

　　17個(gè)億的營收，凈利潤1141萬元中還有部分來自增值稅退稅的貢獻(xiàn)，這一業(yè)績的確令人尷尬。

　　查閱威華股份的歷史財(cái)報(bào)，自2008年5月上市以來，其2008年至2014年(注：業(yè)績快報(bào))，威華股份的營收從7.49億元一路漲至17.15億元，而凈利潤卻從6751.27萬元一路跌至1141萬元。

　　“這種公司除去賭它重組之外，很難找到什么投資價(jià)值?！苯K一位私募人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦言。

　　令投資者反感的不僅僅是威華股份的“黑天鵝事件”，還有是來自威華股份實(shí)際控制人的減持。

　　2015年3月12日，威華股份發(fā)布公告稱，李建華于3月11日累計(jì)減持1081.84萬股，占公司總股本的2.2047%，減持均價(jià)為16.29元/股，照此計(jì)算，此次減持金額為1.76億元。減持后，李建華繼續(xù)持有公司股份14137.52萬股，占公司總股本的28.8107%，仍屬于公司控股股東(實(shí)際控制人)。

　　在此之前，2014年6月30日至2015年1月6日，李建華及其女兒李曉奇累計(jì)減持威華股份3650萬股，占公司總股本的7.4383%，合計(jì)套現(xiàn)約8.31億元。

　　上述基金經(jīng)理坦言，這種瘋狂的減持實(shí)際上已經(jīng)顯示出實(shí)際控制人對威華股份重組不抱希望，“所以市場也選擇用腳投票，在今年以來股市大漲的時(shí)間里，威華股份累計(jì)漲幅還是下跌就證明了這一點(diǎn)?！?/p>

　　更令投資者驚愕的是，作為威華股份實(shí)際控制人，李建華在2015年1月違反了交易規(guī)定，在減持比例達(dá)到公司總股本的5%以后，并未發(fā)布權(quán)益變動報(bào)告，而繼續(xù)賣出股票。深交所決定，2015年1月13日-2月26日，對李建華和李曉奇的相關(guān)證券賬戶采取限制交易措施，限制在此期間賣出威華股份股票。同時(shí)，廣東證監(jiān)局2015年1月23日也下達(dá)了《關(guān)于對李建華采取出具警示函措施的決定》。

　　在江蘇一位私募人士看來，威華股份是A股重組案例中一起典型的“黑天鵝”事件。“2013年4月停牌宣布贛州稀土有意借殼，股價(jià)從不到5元左右暴漲20元以上，此后一度漲到30元。今年1月，該項(xiàng)重組卻遭到證監(jiān)會的否決，最終結(jié)果是該重組無法繼續(xù)推進(jìn)，對重組抱有幻想的全部套在里面?！?/p>

　　4月14日，威華股份以單日下跌1.04%報(bào)收19.12元，也使得其自年初以來的跌幅達(dá)到14.60%，成為中小板市場今年“最熊的股票”。