一些上市公司為了推出員工持股計(jì)劃，采取了多方融資的方式，而這在一定程度上放大了員工持股計(jì)劃的杠桿比例

　　編者按：2015年以來(lái)，隨著股市在動(dòng)蕩中上揚(yáng)，越來(lái)越多公司公布員工持股計(jì)劃。相較股權(quán)激勵(lì)，員工持股計(jì)劃有成本低、時(shí)間短、手段靈活等多項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，因此預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)成為越來(lái)越多上市公司“發(fā)福利”的首選方式。

　　自2014年6月份證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》以來(lái)，已有多家上市公司推出員工持股計(jì)劃。邁入2015年，上市公司開始密集發(fā)布員工持股計(jì)劃。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截止到1月22日，1月份總計(jì)有33家上市公司推出或者完成員工持股計(jì)劃。

　　此外，備受關(guān)注的中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)有可能在央企改革過(guò)程中率先推出員工持股計(jì)劃。昨日，《證券日?qǐng)?bào)》記者致電國(guó)藥集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人士，其向記者表示，公司仍在籌備整個(gè)集團(tuán)的員工持股方案，截止到目前仍未有可對(duì)外披露的信息。

　　在推出員工持股計(jì)劃中，有些上市公司則采取了融資或杠桿的方式。對(duì)于這種方式，分析人士，利弊各有，而這主要取決于公司未來(lái)認(rèn)為的發(fā)展。

　　 33家上市公司發(fā)福利

　　進(jìn)入2015年1月份以來(lái)，上市公司開始相應(yīng)政策的號(hào)召，紛紛籌劃或者推出員工持股方案。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，推出相關(guān)方案的上市公司總計(jì)有32家，其中有13家公司來(lái)自于創(chuàng)業(yè)板，13家公司來(lái)自于中小板，而來(lái)自主板的上市公司主要有6家。此外，主板上市公司鄂武商A推出了股權(quán)激勵(lì)方案。

　　1月23日，漢威電子發(fā)布了關(guān)于籌劃員工持股計(jì)劃股票停牌的公告。漢威電子同時(shí)公布了第一期員工持股計(jì)劃(草案)。據(jù)了解，出資參加此次員工持股計(jì)劃的公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，公司及公司全資或控股子公司的中層管理人員，公司及公司全資或控股子公司的核心業(yè)務(wù)、技術(shù)骨干，共計(jì)不超過(guò)70人。1月20日，香雪制藥發(fā)布了第一期員工持股計(jì)劃，覆蓋員工總?cè)藬?shù)不超過(guò)650人。

　　一位分析人士在接受本報(bào)采訪時(shí)表示，“相比股權(quán)激勵(lì)方案，員工持股計(jì)劃覆蓋的范圍更廣，這樣也有助于基層員工分享企業(yè)發(fā)展所帶來(lái)的福利”。

　　此前，白云山發(fā)布了以參與定向增發(fā)的方式發(fā)布了2015年度員工持股計(jì)劃(草案)。

　　融資推員工持股計(jì)劃

　　據(jù)了解，一些上市公司為了推出員工持股計(jì)劃，采取了多方融資的方式，而這在一定程度上放大了員工持股計(jì)劃的杠桿比例。

　　據(jù)漢威電子介紹，參與此次員工持股計(jì)劃的資金來(lái)源為員工合法薪酬、自籌資金等。此次員工持股計(jì)劃募集資金總額上限為3000萬(wàn)元，份額上限為3000萬(wàn)份，每份份額為1元。此次員工持股計(jì)劃設(shè)立后委托匯添富基金管理股份有限公司管理并全額認(rèn)后者設(shè)立的添威 51號(hào)資管計(jì)劃中的次級(jí)份額。

　　相比大股東主動(dòng)融資，一些公司則采取了對(duì)外融資的方式。據(jù)齊心集團(tuán)發(fā)布的員工持股計(jì)劃，此次員工持股計(jì)劃的資金來(lái)源為公司控股股東向持有人提供的有償借款。員工持股計(jì)劃籌集資金總額上限為1800萬(wàn)份作為認(rèn)購(gòu)單位，每份份額為1元。此次計(jì)劃草案獲得股東大會(huì)批準(zhǔn)后，此次員工持股計(jì)劃將所籌集的1800萬(wàn)元委托給南華期貨股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“南華期貨”)管理，并由南華期貨成立“南華期貨齊心共贏1號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃”。南華期貨代表齊心共贏1號(hào)與國(guó)信證券股份有限公司簽訂股票收益權(quán)互換協(xié)議，約定由國(guó)信證券提供融資資金5400萬(wàn)元，共計(jì)7200萬(wàn)元開展以齊心集團(tuán)為標(biāo)的證券的股票收益互換交易，國(guó)信證券根據(jù)資產(chǎn)管理人的指令買賣標(biāo)的股票。這意味著齊心集團(tuán)員工持股計(jì)劃的杠桿放大了3倍。

　　此外，據(jù)公司發(fā)布的公告，宜華木業(yè)、易事特、實(shí)益達(dá)等公司推出的員工持股計(jì)劃也存在一定的杠桿。

　　對(duì)于上市公司利用杠桿的方式推出員工持股計(jì)劃，香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，“這種模式被稱為是負(fù)債式持股。員工個(gè)人掏出來(lái)的資金可能有限，如果按照實(shí)際資金能力持股的話，持股數(shù)量有限。上述公司采取的模式相當(dāng)于公司大股東或者券商，向部分員工融資，讓其多持股。然后再通過(guò)員工持有股票的分紅，去償還債務(wù)”。

　　但這種方式也可能會(huì)導(dǎo)致公司股價(jià)下跌、業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的情況。一旦出現(xiàn)這樣的情況，員工的利益是否會(huì)受影響？對(duì)于此說(shuō)法，沈萌表示，員工參與持股計(jì)劃，應(yīng)對(duì)公司的發(fā)展有一定的信心。推出員工持股計(jì)劃的公司，相對(duì)來(lái)說(shuō)，資質(zhì)應(yīng)該是不錯(cuò)的。此外，員工持股之后，相當(dāng)于企業(yè)的股東，將企業(yè)利益和員工利益綁在一起，有利于員工更積極的促進(jìn)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。