年底，A股特色的“高送轉(zhuǎn)”概念再度成為市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)，具有高送轉(zhuǎn)題材的個(gè)股受到投資者青睞，送轉(zhuǎn)方案預(yù)披露前后股價(jià)明顯走強(qiáng)。分析人士指出，高送轉(zhuǎn)表明上市公司對(duì)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)充滿信心，同時(shí)有利于增強(qiáng)股票流動(dòng)性。不過(guò)，需要研究上市公司推出高送轉(zhuǎn)的動(dòng)機(jī)，警惕大股東或高管借機(jī)高位減持，導(dǎo)致后期股價(jià)壓力加大。

　　高送轉(zhuǎn)概念股活躍

　　12月24日，在大盤劇烈調(diào)整過(guò)程中，高送轉(zhuǎn)預(yù)期概念股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，浙江美大、北京利爾、永大集團(tuán)、立思辰、史丹利和揚(yáng)農(nóng)化工6股漲停，其他具有潛在高送轉(zhuǎn)預(yù)期的數(shù)只中小板和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股強(qiáng)勢(shì)上漲。

　　中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至12月23日，共有20家公司披露高送轉(zhuǎn)預(yù)案，其中16家公司推出“10轉(zhuǎn)10(含以上)”高送轉(zhuǎn)。這16家公司幾乎都是中小板和創(chuàng)業(yè)板公司，包括永大集團(tuán)、北京利爾、佳隆股份、亞太科技、史丹利、首航節(jié)能、浙江美大、立思辰、大富科技、吉艾科技、艾比森等。

　　12月23日，司爾特和聯(lián)建光電披露年報(bào)送轉(zhuǎn)預(yù)案：司爾特?cái)M向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股并派現(xiàn)1元；聯(lián)建光電擬向全體股東每10股轉(zhuǎn)增15股并派現(xiàn)2元。12月23日開盤后，聯(lián)建光電便直線拉升，盤中強(qiáng)勢(shì)漲停。

　　已有多家小盤股公司預(yù)披露的送轉(zhuǎn)方案達(dá)到了每10股轉(zhuǎn)增15股之多。除了聯(lián)建光電，永大集團(tuán)擬向全體股東每10股轉(zhuǎn)增15股并派現(xiàn)金10元，亞太科技提出10轉(zhuǎn)15股的分紅預(yù)案，首航節(jié)能除擬10轉(zhuǎn)15股外，還擬以現(xiàn)金形式向全體股東分配紅利，占2014年凈利潤(rùn)可供分配部分的20%。

　　自11月11日起，創(chuàng)業(yè)板公司大富科技推出“10轉(zhuǎn)7派4至5元”的高送轉(zhuǎn)預(yù)案，打響了2014年年報(bào)高送轉(zhuǎn)行情第一槍。11月26日，玉龍股份0宣布，擬每10股轉(zhuǎn)增12股派2元。此后，佳隆股份擬10轉(zhuǎn)10送3.8派1元、北京利爾擬10轉(zhuǎn)10派0.5元、艾比森擬10轉(zhuǎn)10派5元，浙江美大10轉(zhuǎn)10派5元，股價(jià)均在分紅預(yù)案披露后受到投資者追捧。

　　高送轉(zhuǎn)公司特征明顯

　　海通證券分析師高道德表示，上市公司推出“高送轉(zhuǎn)”方案，一方面，表明公司正處于快速成長(zhǎng)期，公司對(duì)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)充滿信心；另一方面，一些股價(jià)高、股票流動(dòng)性較差的公司，可以通過(guò)“高送轉(zhuǎn)”降低股價(jià)，增強(qiáng)股票的流動(dòng)性。A股市場(chǎng)存在很顯著的“高送轉(zhuǎn)”效應(yīng)，在上市公司發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”預(yù)告前后，股票常常會(huì)有顯著的超額收益。

　　自2009年開始，隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，中小板和創(chuàng)業(yè)板實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”的公司數(shù)量開始超過(guò)主板市場(chǎng)。2013年，中小板和創(chuàng)業(yè)板實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”的公司數(shù)量達(dá)255家，而滬深主板市場(chǎng)實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”的公司數(shù)量為65家，前者是后者的近4倍。

　　興業(yè)證券分析師麥元?jiǎng)渍J(rèn)為，上市公司實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”，既可增強(qiáng)公司資本實(shí)力，也可通過(guò)降低股價(jià)提高股票流動(dòng)性，為日后進(jìn)行資本擴(kuò)張創(chuàng)造條件。對(duì)投資者而言，實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”被看作是重大利好消息。有能力實(shí)施高送轉(zhuǎn)分配方案的公司，通常情況下，財(cái)務(wù)狀況優(yōu)良，未來(lái)業(yè)績(jī)有望保持高增長(zhǎng)。如果能夠提前介入，不僅可分享除權(quán)前的超額收益，除權(quán)后的填權(quán)行情也可讓投資者從股票增值中獲利。

　　麥元?jiǎng)自谘芯繄?bào)告中指出，“每股資本公積金”、“每股留存收益”、“平均股價(jià)”、“是否業(yè)績(jī)預(yù)增”和“是否次新股”等變量，對(duì)公司實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”具有顯著的正面作用，這些變量越高，公司實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”的概率越高；“總股本”和“平均上市時(shí)間”對(duì)公司實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”則具有顯著的負(fù)正作用，這兩變量越高，公司實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”的概率越低。

　　如擬每10股轉(zhuǎn)增15股的永大集團(tuán)，每股資本公積金、每股未分配利潤(rùn)、每股凈資產(chǎn)分別高達(dá)4.6041元、2.2349元、7.9899元；亞太科技對(duì)應(yīng)的這幾項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分別達(dá)到了3.2091元、1.4449元、5.8101元；首航節(jié)能對(duì)應(yīng)的這幾項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分別為4.0728元、1.6962元、6.9435元。

　　銀河證券預(yù)期，從財(cái)務(wù)角度分析，高送轉(zhuǎn)的實(shí)質(zhì)是對(duì)股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)ROE和盈利能力沒有影響。高送轉(zhuǎn)股票往往具有“三高一低”特征，即高積累、高業(yè)績(jī)、高成長(zhǎng)和低股本。

　　警惕高送轉(zhuǎn)陷阱

　　“高送轉(zhuǎn)雖然有送股，但對(duì)股東來(lái)說(shuō)只是代表一塊蛋糕分成幾份。高送轉(zhuǎn)既不會(huì)改變凈資產(chǎn)收益率，也不會(huì)對(duì)所有者權(quán)益造成影響，只是股東權(quán)益的內(nèi)部調(diào)整?！庇胸?cái)務(wù)專家表示。

　　方正證券表示，送轉(zhuǎn)行為本身不會(huì)對(duì)公司的基本面產(chǎn)生直接的影響，只有外在的擴(kuò)張意愿與內(nèi)在的成長(zhǎng)能力相匹配，高送轉(zhuǎn)的投資邏輯才能發(fā)揮價(jià)值。建議投資者尋找兼具送轉(zhuǎn)特征及成長(zhǎng)能力的個(gè)股，此類股票的成長(zhǎng)性為其估值提供了支撐，同時(shí)高成長(zhǎng)能力也為累積盈余、持續(xù)送轉(zhuǎn)創(chuàng)造了條件。

　　海通證券建議投資者關(guān)注每股盈利能力強(qiáng)、流通市值低的個(gè)股，認(rèn)為這些股票有能力高送轉(zhuǎn)且更可能帶來(lái)較高的超額收益。而低換手率和低成交金額意味著上漲空間未被市場(chǎng)充分預(yù)期，也是較好的選擇。

　　東北證券發(fā)布研報(bào)建議，投資者可通過(guò)三條主線布局高送轉(zhuǎn)：一是市值30億以下、市凈率相對(duì)合理的公司；二是年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增、已有定增或股權(quán)激勵(lì)等重大事項(xiàng)的潛在高送轉(zhuǎn)股；三是估值貴、有機(jī)構(gòu)投資者跟蹤的次新股。

　　有業(yè)內(nèi)人士提醒，在高送轉(zhuǎn)短期遭遇熱捧的同時(shí)，上市公司原始股東及高管趁勢(shì)大幅“減持”不斷上演，后期股價(jià)上漲壓力不斷加大。以超過(guò)10股轉(zhuǎn)增15股的聯(lián)建光電、亞太科技、永大集團(tuán)和首航節(jié)能為例，上市時(shí)間皆在2010年至2012年，大股東股份解禁不久或臨近解禁。

　　由首次公開發(fā)行股票并上市形成的限售股，以及上市首日至解禁日期間由上述股份孳生的送、轉(zhuǎn)股，都視為應(yīng)征收個(gè)人所得稅的限售股。但解禁日之后進(jìn)行的送、轉(zhuǎn)股則不算作限售股，不屬于征稅范圍。股份解禁之后實(shí)施的高送轉(zhuǎn)，往往能夠?yàn)榇蠊蓶|日后的減持省下大筆的個(gè)稅，也成為大股東提案高送轉(zhuǎn)的重要?jiǎng)右颉?/p>

　　中原證券在研報(bào)中指出，投資者選取高送轉(zhuǎn)股票時(shí)，除了關(guān)注送轉(zhuǎn)比例外，還應(yīng)該綜合考慮公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、成長(zhǎng)性、股本規(guī)模、股價(jià)、每股收益等指標(biāo)，避免陷入單純炒作概念的誤區(qū)。

　　專家指出，每到歲末年初眾多上市公司推出高送轉(zhuǎn)，通過(guò)搶權(quán)、填權(quán)的不斷炒作，能夠在極短的時(shí)間內(nèi)將股價(jià)炒高。上市公司切忌頻繁借“高送轉(zhuǎn)”題材進(jìn)行炒作，而忽視企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值和發(fā)展愿景，否則，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致股價(jià)和市盈率的虛高，時(shí)間久了，投資價(jià)值也將徹底喪失。

　　代碼公司每股派息(稅前，元)每股送轉(zhuǎn)比例2014年預(yù)告凈利潤(rùn)

　　業(yè)績(jī)預(yù)告類型最大變動(dòng)幅度(%)

　　送股轉(zhuǎn)增

　　002392.SZ北京利爾0.05--1.0預(yù)增60

　　002495.SZ佳隆股份0.100.381.0略增10

　　002501.SZ利源精制----1.0略增50

　　002538.SZ司爾特0.10--1.0略增30

　　002540.SZ亞太科技----1.5預(yù)增65

　　002588.SZ史丹利0.50--1.0略增25

　　002622.SZ永大集團(tuán)1.00--1.5續(xù)盈-18

　　002665.SZ首航節(jié)能----1.5略增50

　　002677.SZ浙江美大0.50--1.0預(yù)增55

　　300010.SZ立思辰0.03--1.2

　　300084.SZ海默科技----1.2

　　300195.SZ長(zhǎng)榮股份0.25--1.0略增40

　　300269.SZ聯(lián)建光電0.20--1.5

　　300309.SZ吉艾科技----1.0

　　300389.SZ艾比森0.50--1.0

　　600673.SH東陽(yáng)光科--0.101.5

　　600794.SH保稅科技0.10--1.2

　　601028.SH玉龍股份0.20--1.2

　　部分計(jì)劃高送轉(zhuǎn)公司情況一覽