編者按：自從今年11月16日退市新規(guī)實(shí)施后，為充分進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示，保護(hù)投資者利益，規(guī)則規(guī)定被立案調(diào)查的上市公司每月做一次風(fēng)險(xiǎn)提示。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月14日，已有25家公司發(fā)布被立案稽查存退市風(fēng)險(xiǎn)的提示公告。對(duì)于投資者而言，這些公司中的嚴(yán)重者，隨時(shí)可能“突然死亡”——被責(zé)令退市，不可不察。

　　2月12日，上海物貿(mào)發(fā)布了股票存在被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示及暫停上市風(fēng)險(xiǎn)的提示公告。上海物貿(mào)表示，公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)，目前正在被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。公司如存在欺詐發(fā)行或重大信息披露違法行為，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，公司股票將被上海證券交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，并暫停上市。

　　受此消息影響，上海物貿(mào)12月12日股價(jià)跌停，最后收于9.86元/股，跌幅為9.95%。

　　值得注意的是，上海物貿(mào)信披涉嫌違規(guī)，導(dǎo)火索是旗下公司上海燃料違規(guī)所致。而上海燃料除了給母公司“添憂”之外，其業(yè)績(jī)也不是十分理想。

　　舊傷新痛

　　2013年，隨著上海自貿(mào)區(qū)利好不斷出現(xiàn)，上海物貿(mào)成了當(dāng)時(shí)的明星股，股價(jià)一度從2013年6月25日的最低點(diǎn)3.69元/股漲至年內(nèi)最高點(diǎn)18.3元/股，漲幅近400%。然而，好景不長(zhǎng)，2013年10月份，上海物貿(mào)發(fā)布公告稱，2013年10月11日收到證監(jiān)會(huì)《調(diào)查通知書》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)根據(jù)有關(guān)規(guī)定，決定對(duì)公司立案調(diào)查。

　　與此同時(shí)，上海物貿(mào)還發(fā)布了《收到上海證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書》的公告。上海證監(jiān)局的決定書顯示：上海物貿(mào)全資子公司上海燃料有限公司2012年前三季度通過調(diào)節(jié)暫估存貨數(shù)量、金額、延后確認(rèn)材料采購(gòu)結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存商品數(shù)量、金額、未按要求計(jì)提費(fèi)用、未及時(shí)對(duì)價(jià)格波動(dòng)較大的存貨進(jìn)行減值測(cè)試并計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等方式，少計(jì)營(yíng)業(yè)成本、少計(jì)費(fèi)用、少計(jì)資產(chǎn)減值損失，導(dǎo)致公司披露的2012年一季度、半年度和三季度報(bào)告未能真實(shí)反映公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。

　　2013年11月13日，上海物貿(mào)發(fā)布了《關(guān)于上海證監(jiān)局對(duì)公司采取責(zé)令改正措施決定的整改報(bào)告》。在整改報(bào)告書中，上海物貿(mào)解釋了出現(xiàn)上述違規(guī)現(xiàn)象的原因：上海燃料存貨管理相關(guān)內(nèi)部控制存在重大缺陷；上海燃料未嚴(yán)格執(zhí)行公司制定的財(cái)務(wù)核算制度，人為調(diào)節(jié)當(dāng)期的銷售成本和銷售費(fèi)用，未按規(guī)定測(cè)試資產(chǎn)減值計(jì)提減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致公司披露的相關(guān)信息未能真實(shí)反映公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果；公司對(duì)下屬子公司經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)等活動(dòng)管控存在缺陷，未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)上海燃料業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)核算存在的諸多問題。

　　不過，此事的影響并未到此結(jié)束。上海物貿(mào)的審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)公司2013年年報(bào)出具了帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段無(wú)保留意見審計(jì)報(bào)告。

　　此外，上市公司涉嫌信披違規(guī)，在以往不會(huì)產(chǎn)生退市的風(fēng)險(xiǎn)，這讓外界詬病上市公司違規(guī)成本低。然而在2014年，監(jiān)管部門開始從制度上規(guī)范這一違規(guī)行為。今年10月份，上海證券交易所根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》，發(fā)布了《上海證券交易所股票上市規(guī)則（2014年修訂)》（“新《上市規(guī)則》”）。

　　上海物貿(mào)在12月12日的公告中表示，目前中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)公司的調(diào)查工作尚未有最終結(jié)論。如公司因前述立案調(diào)查事項(xiàng)觸及新《上市規(guī)則》相關(guān)條款規(guī)定的欺詐發(fā)行或者重大信息披露違法情形，公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　剝離“出血資產(chǎn)”

　　然而，上海燃料讓上海物貿(mào)“痛”的不僅僅是存在違規(guī)行為，還有難翻身的業(yè)績(jī)。

　　上海物貿(mào)屬于生產(chǎn)資料流通行業(yè)企業(yè)，主要從事金屬、油品、化工、汽車等批發(fā)及零售貿(mào)易業(yè)務(wù)，公司主要業(yè)務(wù)受國(guó)際市場(chǎng)及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策等宏觀環(huán)境影響比較直接。上海燃料于2000年12月份起成為上海物貿(mào)的全資子公司。近幾年受能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場(chǎng)萎縮等因素影響，目前該公司業(yè)務(wù)正處于收縮、調(diào)整中。

　　數(shù)據(jù)顯示，上海物貿(mào)2012年、2013年分別實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為-59326萬(wàn)元、1818萬(wàn)元，2014年前三季度該值為43.58萬(wàn)元；而在扣除非經(jīng)常性損益之后，公司2012年至2013年的凈利潤(rùn)為-64545萬(wàn)元、-18542萬(wàn)元，2014年前三季度該值為-745萬(wàn)元。

　　據(jù)上海物貿(mào)公布的信息，2013年度上海燃料營(yíng)業(yè)務(wù)收入67.97億元；凈利潤(rùn)-19616萬(wàn)元。截至2013年12月31日，資產(chǎn)總額 96536萬(wàn)元，資產(chǎn)凈值 217萬(wàn)元。2014年1月份-7月份，營(yíng)業(yè)務(wù)收入27.45億元；截至2014年7月31日，資產(chǎn)總額 81009萬(wàn)元，資產(chǎn)凈值-8258萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-8475萬(wàn)元。

　　在2013年年報(bào)中，上海物貿(mào)表示：“上海燃料有限公司持續(xù)虧損仍然是公司的主要出血點(diǎn)?！倍鴱?013年年末，上海物貿(mào)就有意剝離上海燃料。

　　在2013年12月份，上海物貿(mào)發(fā)布公告稱，擬轉(zhuǎn)讓上海燃料30%股權(quán)至上海乾通金屬材料有限公司和上海晶通化學(xué)品有限公司。其中，后兩者同為上海物貿(mào)的全資子公司。交易價(jià)格為5089萬(wàn)元。這意味著上海燃料當(dāng)時(shí)100%股權(quán)價(jià)格約為1.69億元。

　　而在2014年10月1日，上海物貿(mào)發(fā)布公告稱，擬轉(zhuǎn)讓公司及全資子公司所合計(jì)持有的上海燃料有限公司100%股權(quán)給控股股東百聯(lián)集團(tuán)，交易價(jià)格僅為3494萬(wàn)元。

　　按照上述兩項(xiàng)交易的價(jià)格比較，上海燃料在不到一年的時(shí)間內(nèi)，估值縮水近80%。