峰回路轉(zhuǎn)。

　　11月14日，中南重工公告稱，證監(jiān)會(huì)對(duì)公司的重大資產(chǎn)重組恢復(fù)了審核，這距離此前公司披露審核暫停，不到一個(gè)月的時(shí)間。

　　事實(shí)上，早在今年3月，上市公司中南重工就宣布了對(duì)影視公司大唐輝煌的收購(gòu)案，但在收購(gòu)流程幾乎走完時(shí)，這樁收購(gòu)卻出現(xiàn)了意外。10月17日，中南重工接到證監(jiān)會(huì)通知，因參與本次重組的有關(guān)方面涉嫌違法被立案稽查，公司并購(gòu)重組申請(qǐng)被暫停審核。

　　走走停停，中南重工的并購(gòu)可謂一波三折。這也讓大唐輝煌背后明星股東們的命運(yùn)出現(xiàn)不確定性。據(jù)悉，唐國(guó)強(qiáng)、陳建斌、王姬、馮遠(yuǎn)征都是大唐輝煌的股東，如果并購(gòu)成功，明星們將實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。

　　值得注意的是，中南重工的影視資產(chǎn)并購(gòu)背后，是“中植系”操盤的一系列資本運(yùn)作行為。通過(guò)“PE+上市公司”的運(yùn)作手法，盡管資產(chǎn)并購(gòu)尚未最終完成，但中南重工的股價(jià)已較年初翻了一番。

　　唐國(guó)強(qiáng)等明星“潛伏”，“中植系”入駐

　　去年全年，華誼兄弟、光線傳媒、樂(lè)視網(wǎng)等影視股幾乎都出現(xiàn)了股價(jià)翻倍的行情，對(duì)于影視概念上漲空間的想象，成為今年影視并購(gòu)潮起時(shí)的基調(diào)。

　　今年3月，上市公司中南重工宣布資產(chǎn)重組預(yù)案，斥資10億元并購(gòu)大唐輝煌，進(jìn)軍影視文化行業(yè)，并且非公開(kāi)發(fā)行新股募集資金。

　　這一交易在當(dāng)時(shí)非常被看好。根據(jù)當(dāng)時(shí)的協(xié)議，大唐輝煌作價(jià)10億元，這家公司2014年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)為1.05億元，基本是10倍左右的PE值，較當(dāng)時(shí)同類的收購(gòu)而言，這筆交易并不算貴。

　　有機(jī)構(gòu)將這一數(shù)據(jù)與當(dāng)時(shí)二級(jí)市場(chǎng)影視股的股價(jià)進(jìn)行了對(duì)比，華誼兄弟、光線傳媒等公司的市盈率已經(jīng)動(dòng)輒幾十倍上百倍，這意味著，收購(gòu)一旦完成，中南重工的股價(jià)有著極大的想象空間。

　　重組預(yù)案發(fā)布后，中南重工連續(xù)拉出了4個(gè)漲停板，從9.38元上漲至13.74元。

　　大唐輝煌的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電視劇的制作、發(fā)行及植入廣告業(yè)務(wù)，2014年投拍并取得發(fā)行許可證的電視劇有望達(dá)到10部以上。這家公司已形成了藝人經(jīng)紀(jì)、工作室和電視劇業(yè)務(wù)的創(chuàng)作、制作協(xié)同格局，主要客戶集中在全國(guó)收視率排名前十位的國(guó)內(nèi)電視臺(tái)，并與樂(lè)視網(wǎng)、騰訊、PPLIVE、暴風(fēng)影音等多家新媒體建立業(yè)務(wù)合作。

　　眾多明星的加盟，讓大唐輝煌顯得星光熠熠。在大唐輝煌40名自然人股東中，眾多明星大腕紛紛“潛伏”，唐國(guó)強(qiáng)、陳建斌、王姬3位明星均持有大唐輝煌0.3%的股權(quán)，而馮遠(yuǎn)征、陳小藝兩人的持股比例均為0.15%。明星股東的背書(shū)，也讓這家公司看上去更具價(jià)值。

　　“潛伏”在中南重工背后的不僅有明星，更有資本大佬。有媒體發(fā)現(xiàn)，參與此次資產(chǎn)重組的中植資本、嘉誠(chéng)資本、常州京控三家公司均為中植集團(tuán)旗下公司，而中植集團(tuán)實(shí)際控制人為解直錕。此次“中植系”持股19.9%成中南重工第二大股東。這樣的手法，與中植系染指其他上市公司的做法非常相似。

　　“PE+上市公司”模式浮現(xiàn) 股價(jià)翻番

　　事實(shí)上，單純的重組預(yù)案僅僅帶來(lái)了4個(gè)漲停板，而中南重工今年股價(jià)一路飆升，重組消息背后不斷釋放的種種利好，刺激著投資者的神經(jīng)。

　　在收購(gòu)大唐輝煌之外，中南重工在文化傳媒領(lǐng)域還有著更大的企圖。

　　收購(gòu)預(yù)案公布后的不到一個(gè)月，中南重工宣布將參與設(shè)立一家總額達(dá)30億元的文化傳媒業(yè)并購(gòu)基金，此家基金此后所投文化傳媒類項(xiàng)目都會(huì)優(yōu)先出售給上市公司中南重工。

　　公告稱，中南重工將先出資300萬(wàn)元與中植資本管理有限公司設(shè)立中南文化傳媒基金管理有限公司，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，中南重工持股30%，中植資本出資700萬(wàn)元，持股70%。

　　該基金管理公司設(shè)立后，中南重工還將出資1.4億元，與中南集團(tuán)、中植資本共同發(fā)起設(shè)立中南文化傳媒產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，總規(guī)模不超30億元，首期規(guī)模不超10億元。在首期基金中，中南重工將認(rèn)繳出資1.4億元，中植資本和中南集團(tuán)分別認(rèn)繳注資1億元，其余資金向其他投資者募集。該并購(gòu)基金存續(xù)期3年6個(gè)月。

　　并購(gòu)基金將作為中南重工的文化傳媒產(chǎn)業(yè)整合平臺(tái)，主要投資于文化傳媒類項(xiàng)目，以中南重工擬收購(gòu)的大唐輝煌傳媒影視劇內(nèi)容制作平臺(tái)為契機(jī)，逐漸向影視制作、文化創(chuàng)意、網(wǎng)絡(luò)媒體渠道、廣告?zhèn)髅?、娛?lè)營(yíng)銷策劃、互動(dòng)衛(wèi)視節(jié)目、網(wǎng)絡(luò)游戲等文化產(chǎn)業(yè)鏈上中下游延伸。

　　有券商分析師告訴新京報(bào)記者，這實(shí)際上是一種“PE+上市公司”的資本運(yùn)作方式。

　　今年10月，中南重工又用類似的方式，成立了另一家并購(gòu)基金，此次的合作對(duì)象還是湖南衛(wèi)視旗下的公司芒果傳媒，這無(wú)疑讓市場(chǎng)對(duì)未來(lái)有了更多猜想。

　　根據(jù)中南重工10月13日的公告，公司與芒果傳媒、海通開(kāi)元、廈門建發(fā)四方擬共同發(fā)起設(shè)立“芒果海通創(chuàng)意文化投資基金(有限合伙)”。

　　在上述一系列的資本運(yùn)作之下，中南重工已經(jīng)逐漸形成了“先進(jìn)制造+文化產(chǎn)業(yè)”雙輪驅(qū)動(dòng)的多元化戰(zhàn)略。更重要的是，這家上市公司的股價(jià)已經(jīng)較今年年初整整翻了一番，從年初的10.32元，漲至10月的最高價(jià)22.24元。

　　突遭稽查，或因大唐輝煌的股東身份問(wèn)題

　　10月18日，突如其來(lái)的變故，曾讓參與重組的相關(guān)各方都顯得措手不及。中南重工突然公告稱，由于參與本次重組的有關(guān)方面涉嫌違法被稽查立案，本公司并購(gòu)重組申請(qǐng)被暫停審核。

　　消息一出，讓中南重工的股價(jià)“一字跌?！?。

　　事實(shí)上，早在今年9月底，中南重工已公告稱，公司與大唐輝煌的資產(chǎn)重組，已經(jīng)通過(guò)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委的審核，就差正式的核準(zhǔn)了。換句話說(shuō)，距離并購(gòu)成功幾乎只是“一步之遙”。

　　新京報(bào)記者從接近此次交易的相關(guān)人士處了解到，此前的稽查其實(shí)與上市公司并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，稽查的原因可能有兩點(diǎn)，一是唐曼華、王姬等標(biāo)的資產(chǎn)(即大唐輝煌)的股東是否具有外籍身份，二是要求公司方面補(bǔ)充披露標(biāo)的資產(chǎn)可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)相關(guān)會(huì)計(jì)處理的合理性。只要這些查清，資產(chǎn)重組進(jìn)程就可以重啟。

　　值得慶幸的是，11月14日，中南重工公告稱，證監(jiān)會(huì)恢復(fù)了對(duì)公司重大資產(chǎn)重組的審核，這無(wú)疑讓中南重工的投資者們都長(zhǎng)出了一口氣。有券商人士對(duì)新京報(bào)記者表示：“從暫停到恢復(fù)，不到一個(gè)月，上市公司的執(zhí)行力超出我們預(yù)期。”

　　但與此同時(shí)，記者發(fā)現(xiàn)，原來(lái)的稽查并沒(méi)有公告結(jié)果或進(jìn)程。

　　事實(shí)上，并購(gòu)進(jìn)行到一半，甚至接近完成時(shí)被暫停的情況此前已出現(xiàn)多次，而當(dāng)中的相當(dāng)一部分在并購(gòu)暫停之后不久重啟，最終還是完成了并購(gòu)。

　　新京報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，去年以來(lái)這樣“先暫停，后重啟”的案例至少有3起，分別為：華策影視曾在2013年11月8日暫停審核，12月7日恢復(fù)；長(zhǎng)城影視2013年11月23日暫停審核，12月30日恢復(fù)；高金食品今年6月16日暫停審核，7月19日恢復(fù)。