當銀行客戶變多的時候，股東可能就會變少，而近年來銀行理財產(chǎn)品保持著40%-50%的年化增長率

　　在強大的粉絲經(jīng)濟面前，即便是身為A股第一權(quán)重行業(yè)的銀行業(yè)也有些無所適從。16家上市銀行在市值管理領(lǐng)域面對的最大難題就是一直未能把股東變成“鐵粉”。

　　據(jù)《證券日報》記者獨家統(tǒng)計，從2010年年底至今年三季度末的不足四年時間內(nèi)，上市銀行的股東戶數(shù)由831.5萬戶銳減至599.3萬戶，減少了232.2萬戶，降幅高達38.75%。

　　 “小散”持續(xù)出走

　　身為根紅苗正的大藍籌，在價值投資理念中本該是中小投資者用來“壓箱底”的上市銀行，如今正集體面臨被數(shù)以百萬計的散戶拋棄的尷尬局面。

　　據(jù)《證券日報》記者獨家統(tǒng)計，從2010年年底(16家上市銀行上市最晚的農(nóng)業(yè)銀行和光大銀行均于2010年三季度完成上市)至今年三季度末的不足四年時間內(nèi)，上市銀行的股東戶數(shù)由831.5萬戶銳減至599.3萬戶，減少了232.2萬戶，降幅高達38.75%。

　　其中，民生銀行近年來股東人數(shù)下降最快，在上述時間段股東人數(shù)銳減了逾45萬戶；其次為工農(nóng)中建四大行，四家銀行合計減少的股東數(shù)高達122.4萬戶。

　　需要提醒的是，A股市場散戶的持股時間通常遠遠小于機構(gòu)投資者。一年前的2013年11月下旬，證監(jiān)會官方微博在回應(yīng)機構(gòu)投資者與散戶的持股時間、收益率問題時曾經(jīng)表示，以2012年為例，專業(yè)機構(gòu)平均持股期限約為143個交易日，自然人平均持股期限約為44個交易日。持股市值越大的自然人，平均持股期限越長。

　　其實，對于股本規(guī)模龐大的銀行來說，借助分紅實現(xiàn)合理的股息率無疑是挽留股東的最好武器，從股息率指標來看，絕大多數(shù)上市銀行可以說十分慷慨，工農(nóng)中建四大行去年的股息率全部超過7%，交行和浦發(fā)超過了6%，光大、招商、中信、華夏則均超過了5%。

　　從具體的分紅比例來看，上市銀行也可以說是竭盡所能。2013年年報顯示，16家上市銀行中的11家銀行的分紅比例高于30%(計入部分銀行2013年實施的中期分紅)。其中，工商銀行該指標最高，分紅比例甚至超過了35%，四大行中的其余三家也均超過了34.5%。

　　而且，高比例派現(xiàn)和保持較高股息率并不是2013年偶然發(fā)生的個案，近年來，上市銀行均十分注意保持著高派現(xiàn)的良好勢頭，但是顯然散戶并不買賬。

　　 投資渠道左右互搏

　　在金庸名著《射雕英雄傳》中，肩負“制造笑點”的角色——老頑童周伯通——在桃花島的地洞里苦練十余年，悟出以“左手畫方，右手畫圓”的左右互搏之術(shù)。

　　對于商業(yè)銀行的市值管理來說，股東和銀行理財產(chǎn)品也呈現(xiàn)出一種“左右互搏”的狀態(tài)，只不過商業(yè)銀行難以向老頑童一樣樂在其中。

　　“在2013年下半年互聯(lián)網(wǎng)金融興起之前，股市資金的最大分流方向就是銀行理財產(chǎn)品。而且，選擇銀行股的股東大多數(shù)是尋求相對穩(wěn)定收益的投資者，可以承受一定程度的風險，但是也比較有限，衡量收益率時會與存款利率或其他安全性較高的投資產(chǎn)品做比較，這部分投資者與銀行理財產(chǎn)品的購買者更是有相當程度的重合”，一位市場人士對《證券日報》記者表示，“這正是銀行的矛盾之處，金融市場的流動性總量是有限的，當銀行的客戶多的時候，股東可能就會少了。而且，目前互聯(lián)網(wǎng)金融也在分流投資資金，二級市場表現(xiàn)偏弱的銀行股留住二級市場股東的難度進一步加大了?！?

　　據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，三年多以來，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模保持了40%-50%的年化增長率。

　　全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告(2013年)》顯示，2013年全國共有427家銀行業(yè)金融機構(gòu)發(fā)行理財產(chǎn)品，總計144043只，累計募集資金約70.48萬億元。截至2013年12月31日，理財產(chǎn)品存續(xù)44525只，理財資金賬面余額10.24萬億元，加權(quán)平均的年化收益率達4.51%。

　　值得一提的是，2013年發(fā)行的各類理財產(chǎn)品中，一般個人客戶產(chǎn)品募集金額最高，全年共募集資金49.29萬億元，占整個市場募集資金的69.93%；其次為機構(gòu)客戶專屬產(chǎn)品，募集資金16.64萬億元，占市場比例為23.62%，私人銀行客戶專屬產(chǎn)品和銀行同業(yè)專屬產(chǎn)品募集資金量相對較小，合計占比不足10%，募集資金分別為3.2萬億元、1.35萬億元。

　　 銀行股頻挨“飛刀”

　　事實上，擔心“挨飛刀”——恐怕受累于銀行無先兆的不利消息，也促使散戶遠離銀行股。例如，10月27日滬深兩市遭遇黑色星期一，滬港通延遲利空被市場放大，銀行板塊跌幅居前，該板塊領(lǐng)跌股的跌幅高達3.9%，投資者可謂無辜受累。

　　此外，制度設(shè)計上的做空也能獲利，這在銀行股身上表現(xiàn)得十分明顯，而這一點也被部分中外資機構(gòu)充分利用。

　　上述市場人士告訴記者，從操作手法來看，機構(gòu)投資者一方面可以利用銀行股“成分股的身份”，再借再融資、平臺貸、資產(chǎn)質(zhì)量承壓等各種真實或不真實的由頭在市場情緒恐慌蔓延的時候順勢打壓銀行股，實現(xiàn)用相對小的資金撬動大市值的目標；另一方面，同時其利用股指期貨的做空功能在期指市場放出空單完成套利。

　　此外，近年來外資頻頻減持和做空中資銀行H股。做空H股表面上無關(guān)A股，但實際上A股和H股有著明顯的估值聯(lián)動效用，外資機構(gòu)也正是利用這一點，實現(xiàn)了既在港股市場借做空機制套利，又隱形操控A股估值。