華鼎股份(601113，收盤價6.33元)10月14日發(fā)布的一份非公開發(fā)行股票預(yù)案顯示，公司擬募資不超過10億元建設(shè)年產(chǎn)15萬噸差別化錦綸長絲項目。記者注意到，其實(shí)公司IPO募集資金就曾投向差別化錦綸長絲項目，但截至2014年9月30日，該項目累計實(shí)現(xiàn)效益低于承諾收益69.23%，實(shí)際情況并不理想。對此公司給出的部分原因是“自2012年以來……錦綸行業(yè)景氣度持續(xù)低迷，下游紡織品市場需求下降，同時國內(nèi)錦綸長絲產(chǎn)量快速增長……導(dǎo)致錦綸長絲原材料與產(chǎn)品價格持續(xù)下行?！?

　　為何在行業(yè)低迷的情況下還要加大對差別化錦綸長絲的投資？對此，華鼎股份董秘胡方波表示，這是公司戰(zhàn)略方向的把握，什么時候投、什么時候出新產(chǎn)品，要根據(jù)整個行業(yè)的形勢來確定。行業(yè)不會一直低迷下去，公司是在形勢好轉(zhuǎn)的時候搶占市場。

　　項目總投資18.24億元

　　公告顯示，華鼎股份此次定增，擬以5.18元/股的價格發(fā)行不超過1.93億股，募集不超10億元資金。其中，工銀瑞信投資管理有限公司、孔鑫明、丁航飛擬分別認(rèn)購1.54億股、1930.5萬股、1930.5萬股。

　　華鼎股份擬將此次募集資金全部用于年產(chǎn)15萬噸差別化錦綸長絲項目，項目最終銷售產(chǎn)品為年產(chǎn)8萬噸FDY、5萬噸DTY和2萬噸ATY。該項目總投資額為18.24億元，項目建設(shè)期為2年。根據(jù)測算，項目建成投產(chǎn)后，可實(shí)現(xiàn)利潤總額3.79億元，靜態(tài)投資回收期為6.48年。

　　財報顯示，華鼎股份2013年實(shí)現(xiàn)凈利潤7954.32萬元，今年上半年虧損2612.79萬元，同比下滑166.63%。如果此次定增項目達(dá)到預(yù)期，對公司業(yè)績無疑將有明顯提升。

　　不過，記者注意到，公司在IPO時也曾募投過差別化錦綸長絲項目，但收益卻遠(yuǎn)不及公司當(dāng)時的預(yù)測。

　　在華鼎股份2011年5月發(fā)布的《招股說明書》中，有一項為年產(chǎn)4萬噸差別化錦綸長絲項目。公司當(dāng)時表示，項目達(dá)產(chǎn)后每年將實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.75億元，實(shí)現(xiàn)稅后利潤9472萬元。然而，截至2014年9月30日，上述項目累計實(shí)現(xiàn)效益9679.93萬元，低于承諾收益69.23%。

　　華鼎股份也給出了上述募投項目利潤不及預(yù)期的原因：“自2012年以來，受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢變化影響，錦綸行業(yè)景氣度持續(xù)低迷，下游紡織品市場需求下降，同時國內(nèi)錦綸長絲產(chǎn)量快速增長，進(jìn)一步加劇了錦綸行業(yè)的市場競爭，導(dǎo)致錦綸長絲原材料與產(chǎn)品價格持續(xù)下行。而由于公司原材料采購和產(chǎn)品生產(chǎn)存在一定周期，原材料采購成本的變化滯后于產(chǎn)品銷售價格變化，使得產(chǎn)品價格下降幅度超過原材料采購成本降幅，壓縮了公司錦綸長絲產(chǎn)品的利潤空間，從而導(dǎo)致項目實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)效益出現(xiàn)較大幅度下滑?！?

　　董秘：行業(yè)不會一直低迷下去

　　事實(shí)上，今年6月，華鼎股份便發(fā)布公告稱，公司擬投資60億元，建設(shè)年產(chǎn)45萬噸差別化錦綸長絲項目，而此次定增項目就是這其中的第一期工程。華鼎股份在公告中表示，此次定增建成投產(chǎn)后，將使公司民用錦綸長絲的紡絲產(chǎn)能提高到近30萬噸/年，DTY、ATY配套加工能力達(dá)到13萬噸/年，約占國內(nèi)民用錦綸長絲總產(chǎn)能的十分之一。

　　然而華鼎股份大手筆投入的背景，卻是錦綸行業(yè)近年來的持續(xù)低迷。卓創(chuàng)資訊錦綸行業(yè)分析師王聰向記者表示，錦綸行業(yè)有點(diǎn)產(chǎn)能過剩，目前整個化纖行業(yè)都不景氣，整體開工在六成左右。一些企業(yè)資金比較緊張，很多新項目都暫?；虿涣肆酥?。并且，錦綸行業(yè)還受到滌綸替代的影響，滌綸的價格基本在1.2萬元/噸左右，而錦綸最低也要2萬元/噸左右。即使兩者的價差在縮小，但是二者的差距依然比較大。

　　一般而言，錦綸長絲生產(chǎn)線的建設(shè)周期為2年左右，項目建成并實(shí)現(xiàn)完全達(dá)產(chǎn)還需要近1年的時間。對于未來錦綸行業(yè)的前景，王聰表示并不樂觀，他認(rèn)為未來兩三年整個行業(yè)還是處在整合期，另外還要受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，行業(yè)出口退稅政策一直在減少，而且人工成本也在增長。同時，錦綸整體價格還是偏高。

　　之前的年產(chǎn)4萬噸差別化錦綸長絲項目效益不達(dá)預(yù)期，行業(yè)整體仍比較低迷，華鼎股份又為何要在此時定增募集資金加碼這類產(chǎn)品呢？對此，華鼎股份董秘胡方波向記者表示，“從2012年開始，行業(yè)進(jìn)入低谷，特別是今年。至于多長時間恢復(fù)，明年還是后年，誰都說不準(zhǔn)，但是對于我們這個項目來說，我們選擇這個時間，肯定有我們自己的戰(zhàn)略方向的把握。至于什么時候投，什么時候出新產(chǎn)品，這要根據(jù)整個行業(yè)的形勢。把握時機(jī)，我們在形勢好轉(zhuǎn)的時候搶占市場，是這樣的考慮。我相信行業(yè)不會一直低迷下去?！?

　　王聰同時還介紹道，差別化錦綸長絲屬于錦綸產(chǎn)品中的中高端產(chǎn)品，成本比較高，原料的質(zhì)量比較好。但是這種差異化產(chǎn)品面向的客戶群體比較小，如果大批量上的話，就和整個錦綸行業(yè)差不多了。對此，胡方波認(rèn)為，“目前中高端產(chǎn)品，特別是高端產(chǎn)品還是有一定潛力的，目前高端產(chǎn)品里還有一定的量是從國外進(jìn)口的，現(xiàn)在國內(nèi)也有其他企業(yè)在上(項目)，我們也是其中一家。同時，經(jīng)濟(jì)在發(fā)展，人們生活水平提高，中高端消費(fèi)群體也在不斷發(fā)展壯大，這是必然的趨勢?！?