三季報業(yè)績十大“預增王”出爐

　　據(jù)統(tǒng)計，截至23日，滬深兩市共有969家公司發(fā)布了2014年三季報業(yè)績預告。其中，預告凈利潤最大增幅超過100%的公司達到126家，大富科技以87倍的預增幅度領先。

　　大富科技是去年創(chuàng)業(yè)板大牛股之一，股價從10元起步，最高漲到53元，機構潛伏、業(yè)績增長是其股價催化劑。記者發(fā)現(xiàn)，大富科技主業(yè)為通信射頻結構件，其汽車配件銷售規(guī)模很小，但今年5月份對外宣布成為特斯拉的汽車結構件直接供應商。而在今年8月，大富科技又將眼光瞄準了智能手機等智能終端精密結構件，布局獨特細分行業(yè)是其走牛的因素之一。

　　十大“預增王”

　　簡稱代碼 預增 幅度

　　大富科技 300134 8230.43%~8693.52%

　　大康牧業(yè) 002505 5344.21%~6893.80%

　　大慶華科 000985 3098.29%~3426.32%

　　萬 力 達 002180 2310.46%~2752.65%

　　寧波聯(lián)合 600051 2319.35%~2588.17%

　　黑貓股份 002068 2094.67%~2277.56%

　　尤夫股份 002427 1988.92%~2038.92%

　　恒順電氣 300208 1420.00%~1450.00%

　　愛康科技 002610 936.00%~1297.00%

　　長電科技 600584 900.00%~1100%

　　164公司三季報預增超50%

　　統(tǒng)計顯示，共有164家上市公司前三季度凈利潤同比增長的下限在50%以上，這些公司的市值普遍不大，大多數(shù)流通市值在200億元以下。電氣設備、電子、醫(yī)藥、化工等行業(yè)中業(yè)績高成長公司較多。

　　業(yè)績高成長公司的股價表現(xiàn)普遍不錯，如康尼機電自7月份以來已經(jīng)上漲了103.43%。還有10家公司7月份以來的漲幅已經(jīng)超過了50%，如中科云網(wǎng)的漲幅為79.71%，北化股份的漲幅為76.82%，怡亞通的漲幅為72.7%。

　　電氣設備領域一共有11家上市公司的前三季度凈利潤同比增長率在50%以上，其中金風科技由于行業(yè)回暖等原因，預計前三季度業(yè)績增長在500%至550%，公司股價也在最近出現(xiàn)了波瀾壯闊的上漲，從7月23日的8.68元漲至9月11日的12.48元。

　　愛康科技隨著主營業(yè)務的回升，預計前三季度業(yè)績增長幅度為936%~1297%，該公司屬于光伏行業(yè)，而隨著分布式發(fā)電新政的出臺，股價近期也處于強勢上漲之中，從6月9日的10.12元漲至昨天的19.38元。

　　化工行業(yè)的業(yè)績高成長公司相當多，多達23家，而這些公司業(yè)績快速成長多和原材料變動有關。如閏土股份預計前三季度業(yè)績增長幅度為80%至110%，主要是上游原材料價格上漲推動公司產(chǎn)品價格上揚。

　　大富科技

　　公司是一家集產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的國家級高新技術企業(yè)。公司致力于成為全球領先的射頻解決方案提供商，通過不斷完善橫向通用技術的綜合融通能力，強化自主創(chuàng)新的研究開發(fā)和縱向一體化精密制造的能力，最終成為端到端網(wǎng)絡工業(yè)技術提供商。公司以深圳為總部，在國內(nèi)外大中型城市設有十余處研發(fā)中心及生產(chǎn)基地，與華為、愛立信、阿爾卡特-朗訊、博世、康普、波爾威等全球知名企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關系。公司致力于成為端到端網(wǎng)絡工業(yè)技術提供商，有能力解決中國裝備制造及精密機電產(chǎn)業(yè)的關鍵技術問題，為中國制造走向中國創(chuàng)造奠定基礎。

　　大康牧業(yè)

　　公司是一家以農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化為經(jīng)營核心的公司。公司主要致力于種豬、仔豬、育肥豬以及飼料的生產(chǎn)銷售。公司擁有獨一無二的“自然生態(tài)+便捷交通”優(yōu)勢，立足優(yōu)質(zhì)種豬資源，獨創(chuàng)了“公司+基地+養(yǎng)殖大戶+農(nóng)戶”的經(jīng)營模式。公司擁有穩(wěn)定的區(qū)域市場地位、產(chǎn)品輻射能力強；具有天然優(yōu)勢、不可復制的種豬和仔豬繁殖基地。公司被認定為“湖南省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)”、“湖南省首屆農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化十大龍頭企業(yè)”和湖南省養(yǎng)豬協(xié)會副會長單位。

　　大慶華科

　　公司位于大慶高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，要從事石化新材料產(chǎn)品、精細化工產(chǎn)品、醫(yī)藥保健品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。 公司于2002年建立了技術研發(fā)中心，主要從事高檔、專用石油樹脂產(chǎn)品、塑料改性產(chǎn)品、醫(yī)藥保健品的研究開發(fā)。公司始終堅持“資源配置最優(yōu)化、管理實現(xiàn)精細化、效益追求最佳化”的經(jīng)營理念，不斷完善質(zhì)量、安全、健康、環(huán)保管理體系，努力建設資源節(jié)約型和環(huán)境友好型企業(yè)。公司多次被評為高新技術企業(yè)，國家科技部認定的“國家火炬計劃重點高新技術企業(yè)”，“華科牌”商標被省工商行政管理局評為“黑龍江省著名商標”等等。

　　萬力達

　　公司主營業(yè)務為研制、生產(chǎn)、銷售繼電保護裝置、自動裝置、變電站綜合自動化系統(tǒng)、配電網(wǎng)自動化系統(tǒng)，是國內(nèi)專業(yè)生產(chǎn)繼電保護、自動裝置和變電站綜合自動化系統(tǒng)骨干企業(yè)，也是國內(nèi)該領域技術主要推動者之一。目前是國內(nèi)廠礦企業(yè)用繼電保護第一品牌，現(xiàn)有產(chǎn)品均已通過國家電力設備及儀表檢測中心或國家繼電器檢測中心的檢測及省部級鑒定，八類主導產(chǎn)品分別被評為國家級和省級重點新產(chǎn)品。公司已通過ISO9000質(zhì)量管理體系認證，并完成了2000版換版工作，現(xiàn)為珠海市十強民營企業(yè)、廣東省優(yōu)秀企業(yè)。

　　寧波聯(lián)合

　　公司是主要經(jīng)營基礎設施、房地產(chǎn)、對外貿(mào)易等產(chǎn)業(yè)的綜合性企業(yè)。公司以穩(wěn)健經(jīng)營、長續(xù)發(fā)展的經(jīng)營理念，努力培育主營業(yè)務，培育核心競爭能力，集中力量做強做大優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，在熱電、房地產(chǎn)開發(fā)和國際貿(mào)易等領域積累了豐富的經(jīng)驗，并擁有優(yōu)秀的經(jīng)營管理團隊和充足的人才儲備。公司主要的全資子公司和直接控股的子公司共有6家，已形成了熱電、房地產(chǎn)和國際貿(mào)易為主的三大核心業(yè)務板塊，在各自的產(chǎn)業(yè)領域中具有較強的競爭優(yōu)勢，市場規(guī)模持續(xù)增長，效益穩(wěn)步攀升。

　　黑貓股份：行業(yè)回暖+彈性巨大，公司業(yè)績大漲

　　研究機構：國金證券

　　黑貓股份8月24日發(fā)布中報，公司上半年實現(xiàn)收入31億元，同比增長10%；歸屬于上市公司股東凈利潤2986萬元，同比增長28倍；公司預計三季報歸屬于上市公司股東凈利潤6000~6500萬元，同比2013年增長超過20倍。

　　點評：

　　凈利潤季度環(huán)比大幅增長，單季度收入創(chuàng)歷史新高：公司2013年全年歸屬于母公司所有者凈利潤2573萬元；今年一季度凈利潤600萬元，二季度單季度實現(xiàn)利潤2387萬元，而根據(jù)業(yè)績預告推算的三季度單季凈利潤將達到3613~4113萬元，環(huán)比增長51%~72%。二季度公司收入16.4億元，創(chuàng)歷史新高，毛利率14.9%，凈利率1.5%，創(chuàng)2013年以來新高。從公司產(chǎn)銷量看，公司今年計劃實現(xiàn)滿產(chǎn)生產(chǎn)100萬噸，上半年產(chǎn)銷量均為50萬噸，完成目標。綜合上述方面，可見公司實現(xiàn)了收入和盈利能力的雙重增長，從2013年底部好轉的態(tài)勢已充分顯現(xiàn)。

　　行業(yè)觸底回暖，撬動公司巨大盈利彈性：行業(yè)供需面回暖，結合公司巨大的收入彈性，是公司業(yè)績大幅增長的關鍵。2014年輪胎行業(yè)在橡膠價格處于底部的推動下大幅擴產(chǎn)，導致對炭黑需求高于去年，而炭黑行業(yè)受限于去年的虧損，今年擴產(chǎn)幅度較低，供需面已從去年的嚴重過剩中恢復。中國橡膠網(wǎng)統(tǒng)計的今年我國輪胎產(chǎn)能擴張幅度達15%，而百川資訊統(tǒng)計的炭黑擴產(chǎn)幅度僅為8%，這意味著炭黑行業(yè)的議價權將明顯好轉。更為重要的是，公司盈利彈性巨大。以公司生產(chǎn)100萬噸炭黑計算，提價100元/噸即可增加毛利1億元，而100元/噸僅占公司產(chǎn)品售價不到2%。這意味著，輕微的行業(yè)回暖也會導致公司業(yè)績大幅增長。隨著回暖態(tài)勢持續(xù)，公司單季度業(yè)績有望繼續(xù)創(chuàng)階段新高。

　　發(fā)揮龍頭優(yōu)勢，公司議價力有望顯著超越同行：市場擔心的是，行業(yè)回暖是否會導致擴產(chǎn)沖動加劇，從而使得行業(yè)重歸議價力低下的老路。我們認為，當前行業(yè)已出現(xiàn)分化，新建輪胎產(chǎn)能集中在半鋼胎，對高等級炭黑需求明顯提升，而對通用型號需求減弱，這使得技術較差、產(chǎn)能老化的小企業(yè)將逐漸被淘汰出局。公司作為龍頭，連續(xù)多年保持滿產(chǎn)，且在青島研究院支持下的技術實力雄厚，將充分享受本輪半鋼胎擴產(chǎn)的紅利。

　　投資建議。

　　上調(diào)公司盈利預測至2014~15年EPS0.22、0.31元/股。公司目前市值28億元，PS不到0.5倍，投資價值顯著。

　　尤夫股份：業(yè)績符合預期，尤夫科技漸入佳境

　　研究機構：民族證券

　　中報業(yè)績符合預期，三季度有望頂住壓力。公司公布中報業(yè)績，今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入12.68億元，同比增長85.67%，歸屬亍上市公司股東的凈利潤4535.67萬元，同比增長137.87倍，接近之前修正后業(yè)績公告的上限業(yè)績，EPS0.19元(去年EPS為0元)，加權平均凈資產(chǎn)收益率達到4.51%(去年為0.03%)。經(jīng)營活勱產(chǎn)生的現(xiàn)金流為1.27億元(去年為-1445萬元)。另外，公司預計今年前三季度業(yè)績同比增長1988.92%—2038.92%，歸屬亍上市公司股東的凈利潤為6592.21萬元—6750萬元。從這一區(qū)間來看，公司三季度有望頂住PTA瘋狂上漲的壓力和7、8月行業(yè)傳統(tǒng)淡季的影響，實現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)增長。

　　行業(yè)景氣回升帶來盈利能力和周轉水平的提升，管理水平提升尤夫科技運作漸入佳境。我們前期已經(jīng)重點推薦過尤夫股份，推薦邏輯請詳查相關的深度報告和跟蹤報告，我們在此丌予贅述。從財務指標來看，公司的盈利能力指標大幅提升，毛利率二季度達到15.79%，同比一季度提升2.24個百分點，周轉能力提升較為明顯，存貨周轉天數(shù)下降到55天，為三年以來的最低值，應收賬款天數(shù)也合理地控制在43天。子公司尤夫科技是實施簾子布、特種工程用布的項目主體，去年其經(jīng)營利潤虧損24萬元，經(jīng)過補貼等凈利潤才達到191萬元，而今年上半年尤夫科技的營業(yè)收入變勱丌大，但是經(jīng)營利潤達到了1014萬元，凈利潤為953萬元，有長足的進步，可見經(jīng)過公司去年一年的調(diào)整，精細化管理水平提升，尤夫科技已經(jīng)良好運轉，漸入佳境，未來其將會持續(xù)成為公司利潤的源泉。

　　維持“買入”的投資評級。我們對自己的盈利預測保持信心，預計公司2014-2016年EPS為0.40元、0.55元、0.68元，維持“買入”的投資評級。

　　風險提示。未來業(yè)績低亍預期的風險，生產(chǎn)設備發(fā)生事故的風險，原料價格瘋狂上漲的風險，需求下降的風險。

　　恒順電氣：印尼“做鎳”開拓設備出口藍海

　　研究機構：海通證券

　　事件：公司公告與PT.Artabumi Sentra Lndustri簽訂的《特種冶煉設備成套合同》，合同金額為人民幣17260萬元，合同交貨期為2014年10月-2014年12月底之前，分批次交貨。交易方為公司非關聯(lián)方，交易金額占上一會計年度主營收入的50%以上，預計將明顯增厚公司2014年業(yè)績。

　　點評：

　　印尼知名度提高，設備出口藍海就此打開。公司自從2013年國家電網(wǎng)公司進一步加強統(tǒng)一集中招標采購管理后，努力執(zhí)行走出去戰(zhàn)略，大力推進印尼鎳工業(yè)園區(qū)建設。本次簽訂的重大合同即是公司在印尼知名度打開，為當?shù)仄髽I(yè)提供余熱余壓發(fā)電設備，帶動國內(nèi)電力設備出口。1.7億元的設備銷售收入超過公司上年主營收入50%，將明顯增厚2014年業(yè)績。

　　印尼長期發(fā)展規(guī)劃已現(xiàn)雛形。在印尼，公司擁有煤炭資源：中加煤礦(80%股權，2014年已經(jīng)投產(chǎn))，東加煤礦(76%股權，正在等待煤礦生產(chǎn)開采證，同時擁有了碼頭)，為公司電廠發(fā)電提供原料；收購兄弟礦業(yè)，為自己礦山或?qū)ν馓峁┎傻V及挖掘服務；建立印尼工業(yè)園，前期通過電廠建設投資帶動公司電力設備出口(2014年帶來采購9350萬元)，同時提高知名度為當?shù)仄髽I(yè)提供電力相關設備拉動國內(nèi)產(chǎn)品銷售，電廠建成后除為自身冶煉廠供電外還可以向外售電，而REKF建成投產(chǎn)后具有全球范圍內(nèi)的成本優(yōu)勢，利潤空間巨大。公司2014年8 月14 日公告，公司擬收購PT.MADANI SEJAHTERA(Madani 公司)95%股權，定價最終為800萬美元，勘探結果為：鎳含量1.8%以上的儲量約625萬噸，鎳含量1.2%-1.8%的儲量約2287萬噸。

　　印尼工業(yè)園建設進展順利：2014年1月份公司主要在進行印尼蘇拉威西島鎳鐵工業(yè)園項目一期(蘇拉威西群島是印尼最主要的紅土鎳礦產(chǎn)地)的備選地址選址、印尼當?shù)睾献鞣降暮Y選以及印尼當?shù)睾献鞣降那⒄劶昂Y選工作?，F(xiàn)已披露項目一期可行性報告，自備電廠一期安裝2*65MW燃煤濕冷發(fā)電機組，預計年產(chǎn)鎳鐵18萬t(含Ni 10%)，電爐年生產(chǎn)天數(shù)330d/a。同時，公司引入四川電力做鎳鐵工業(yè)園的總承包商，合作方資金實力雄厚，可確保項目盡快完成，最大限度的分享印尼鎳暴利時期；此外，工業(yè)園區(qū)電廠建設也可以很大程度帶動公司國內(nèi)電力設備相關產(chǎn)品的銷售，從而實現(xiàn)在園區(qū)投產(chǎn)前先實現(xiàn)部分利潤。項目總投資為29907萬美元，其中：建設投資27747萬美元、建設期利息1520萬美元，鋪底流動資金640萬美元。

　　維持“買入”的投資評級。公司依托在電力設備行業(yè)的積累在印尼建設全牌照工業(yè)園區(qū)，解決印尼缺電問題，利用當?shù)貎?yōu)勢資源-煤、鎳礦，打造完整產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展前景可觀。公司業(yè)績有望高增長：1、電力設備板塊受益于高鐵、軌道交通投資增長；2、印尼板塊預計中加煤礦將于今年貢獻一部分利潤，工業(yè)園區(qū)投資帶動公司電力設備出口；3、公司在印尼知名度提高，為當?shù)仄髽I(yè)提供電力設備，帶動國內(nèi)產(chǎn)品出口；4、待園區(qū)建設完畢投產(chǎn)將獲取鎳鐵冶煉的高額利潤；5、此外，公司外售電毛利率高達50%，引進其他冶煉企業(yè)利潤可觀。

　　根據(jù)本次合同完工進展，我們上調(diào)業(yè)績，公司2014-2016年EPS分別為0.36元、0.38元和1.09元，結合鎳板塊平均估值水平，我們給予公司目標價17.82元，對應2014年50倍PE，維持“買入”評級。

　　風險提示。政策風險；項目達產(chǎn)風險；匯率波動風險；業(yè)務整合風險。

　　愛康科技：增發(fā)順利完成，期待擴張加速

　　研究機構：長江證券

　　事件描述。

　　愛康科技完成非公開增發(fā)，本次增發(fā)共8 家投資者(包括董事長鄒承慧)，配售價格16 元/股，發(fā)行數(shù)量6，250 萬股，募集資金10 億元。

　　事件評論。

　　非公開增發(fā)順利完成，助推電站規(guī)模擴張，大股東大額認購彰顯信心。1)本次非公開增發(fā)募集資金中6.8 億元用于贛州、無錫、蘇州三地共80MW 分布式項目建設，2.9 億元用于補充流動資金。2)募投方案中項目建設采用全資本的模式，但我們認為在實際實施過程中，采用銀行貸款的概率較大，或者是項目建成用采用資產(chǎn)證券化等模式，盤活項目資金。我們按照常規(guī)的“30%自有資金+70%銀行貸款”的投資比例，10 億元募投資金可共撬動33.33 億元資金，基本可以解決公司今年500MW 電站開發(fā)規(guī)模的資金需求。因此，非公開增發(fā)的順利完成將明顯減輕公司的資金壓力，同時也使得公司電站開發(fā)規(guī)模的確定性進一步增強。3)此外，公司控股股東鄒承慧先生以16 元/股的價格參與本次增發(fā)，認購640 萬股，認購比例達到10.24%，遠超本次非公開增發(fā)方案中大股東認購比例不低于5%的下限規(guī)定，彰顯控股股東對未來發(fā)展前景的信心。

　　轉型電站運營順利推進，電站規(guī)模超預期增長。2013 年，立足光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗及早期在青海地區(qū)電站嘗試，公司確立轉型光伏電站的戰(zhàn)略方向，并以“自建+收購”的模式實現(xiàn)電站規(guī)模的快速擴張。極強的執(zhí)行力帶動公司電站規(guī)模超預期增長，目前公司具有并網(wǎng)地面電站265MW，在建200MW，路條儲備275MW，其中160MW 左右今年開建概率較大。預計年底并網(wǎng)電站規(guī)模有望達600-800MW 規(guī)模，超出此前500MW 的規(guī)劃預期。

　　快速切入分布式，模式清晰與先行優(yōu)勢催生龍頭。在推進地面電站建設同時，公司快速切入分布式，目前具備并網(wǎng)分布式電站11.33MW，在建募投項目80MW，統(tǒng)一集團旗下企業(yè)屋頂項目共10.42MW，項目合計共101.74MW.

　　相比于其他企業(yè)，公司分布式開發(fā)優(yōu)勢明顯：1)商業(yè)模式清晰，公司通過與大型企業(yè)等合作，借助電網(wǎng)進行電費結算，推進分布式開發(fā)；2)先行優(yōu)勢明顯。在國內(nèi)光伏啟動階段，作為先行者，公司先行優(yōu)勢明顯，這種優(yōu)勢體現(xiàn)在項目獲取能力、資金獲取能力、項目開發(fā)經(jīng)驗等等。我們預計后期公司分布式電站規(guī)模有望快速增長，并逐步確立公司分布式龍頭地位。

　　維持推薦評級?？紤]到本次非公開增發(fā)影響，預計2014、2015 年EPS 分別為0.36、0.86 元，對應PE 分別為55、23 倍，維持推薦評級。

　　長電科技：聯(lián)姻星科金朋好事多磨，強強聯(lián)合可期

　　研究機構：申銀萬國證券

　　公司與星科金朋已有初步接觸，好事多磨。目前，公司已與全球第四大封測廠星科金朋進行了初步接觸并探討潛在收購的可能。公司表示在未來3 個月內(nèi)與星科金朋達成任何具有法律約束力文件的可能性較小。我們認為考慮到如此大規(guī)模的跨國并購、星科金朋近期股價上漲過快等多方面因素，這一起收購事件將是好事多磨，短期落地難度較大。

　　強強聯(lián)合協(xié)同效應顯著，快速追趕全球龍頭。IC 產(chǎn)業(yè)是一個規(guī)模效應非常顯著的行業(yè)，大封測廠能夠利用規(guī)模優(yōu)勢提高生產(chǎn)效率和加大研發(fā)投入保持技術領先。長電作為國內(nèi)封測龍頭，如果能夠成功并購星科金朋，那么公司將從全球第六一舉超過矽品成為全球第三，在規(guī)模上實現(xiàn)大幅趕超。更加穩(wěn)固公司國內(nèi)龍頭地位，有望得到國家更多的支持。并且星科金朋具有先進的封裝技術，如果成功收購也將大幅縮減公司與全球龍頭在技術上的差距。

　　先進封裝業(yè)務持續(xù)高速增長，低端封測業(yè)務盈利能力大幅回升。公司利用規(guī)模優(yōu)勢持續(xù)進行大額的研發(fā)費用投入，在先進封裝技術演進路徑上實現(xiàn)了全面布局提前卡位，將成為未來技術進步的最大受益者，先進封裝業(yè)務將實現(xiàn)持續(xù)高速增長。而公司過去主要拖累業(yè)績的低端封裝業(yè)務現(xiàn)在也已經(jīng)完成了廠房搬遷，人力成本優(yōu)勢開始顯現(xiàn)，盈利能力實現(xiàn)大幅回升。因此，我們認為公司未來兩年業(yè)績將實現(xiàn)持續(xù)高速增長。

　　重申買入評級。考慮到該并購事件仍具有較大不確定性，我們維持對公司的盈利預測，預計2014-16 年 EPS 為0.24 元，0.42 元，0.67 元，目前價格對應14-16 年PE 為42.1X，23.9X 和14.8X。公司不同封裝業(yè)務具有不同成長性，我們認為公司先進封裝、中端封裝、低端封裝合理估值水平分別是15 年40倍、30 倍、20 倍，對應目標價為12.67 元，重申買入評級。