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2025年01月09日 星期四

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中石化后混改變革引互聯(lián)網(wǎng)思維 易捷便利店受追捧

  廈門(mén)大學(xué)中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)表示,中石化希望借力互聯(lián)網(wǎng)思維、O2O等新模式闖出一條新路,而戰(zhàn)略投資者看重其品牌價(jià)值和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)

  中石化龐大的銷(xiāo)售終端網(wǎng)絡(luò)讓中石化的混合所有制改革成為能源央企改革中的一個(gè)典范,也讓旗下2.3萬(wàn)家易捷便利店成為諸多戰(zhàn)略投資者眼中的“香餑餑”。

  9月15日,中石化公告稱(chēng),擬由25家境內(nèi)外投資者以現(xiàn)金共計(jì)人民幣1070.94億元(含等值美元)認(rèn)購(gòu)其全資子公司中國(guó)石化銷(xiāo)售有限公司(下稱(chēng):銷(xiāo)售公司)29.99%的股權(quán)。本次增資完成后,中石化將持有銷(xiāo)售公司70.01%的股權(quán),銷(xiāo)售公司的注冊(cè)資本將由200億元增加至285.67億元,銷(xiāo)售公司估值將達(dá)到3571億元。

  中石化改革引入騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭是否意味著這一傳統(tǒng)能源央企正在引入“互聯(lián)網(wǎng)思維”?為何之前銷(xiāo)售業(yè)績(jī)、盈利能力平平的易捷便利店一躍成為投資者眼中的“香餑餑”?

  廈門(mén)大學(xué)中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)教授接受記者采訪時(shí)表示,中石化希望借力這些新的戰(zhàn)略投資者帶來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)思維、O2O等新模式闖出一條新路子;而戰(zhàn)略投資者看重的是它的品牌價(jià)值和龐大的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。

  銷(xiāo)售終端混改歷時(shí)七個(gè)月

  公開(kāi)資料顯示,截至2013年底,銷(xiāo)售公司擁有國(guó)內(nèi)最完善的成品油銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和儲(chǔ)運(yùn)設(shè)施,按照加油站數(shù)量計(jì),是中國(guó)最大、世界第二大成品油供應(yīng)商。2013年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額251億元,共擁有自營(yíng)加油(氣)站30532座,成品油管線(xiàn)超過(guò)1萬(wàn)公里,儲(chǔ)存設(shè)施的總庫(kù)容約1500萬(wàn)立方米,同時(shí)銷(xiāo)售公司旗下還有2.3萬(wàn)家易捷便利店,每天為客戶(hù)提供服務(wù)2000萬(wàn)人次,擁有約8000萬(wàn)加油卡持卡客戶(hù),國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)份額超過(guò)60%。

  早在今年2月20日,中石化就公告稱(chēng),公司全體董事審議并一致通過(guò)了《啟動(dòng)中國(guó)石化銷(xiāo)售業(yè)務(wù)重組、引入社會(huì)和民營(yíng)資本實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營(yíng)的議案》,授權(quán)董事長(zhǎng)在社會(huì)與民營(yíng)資本的持股比例不超30%的情況下,行使有關(guān)權(quán)力。此舉打響了能源央企混合所有制改革“第一槍”。

  3月17日,中石化公告稱(chēng),中石化易捷銷(xiāo)售有限公司成立,非油業(yè)務(wù)獨(dú)立拆分出來(lái);3月24日,中石化董事長(zhǎng)傅成玉首次公開(kāi)了中石化下游業(yè)務(wù)混合制改革的“時(shí)間表”,中國(guó)石化6月底將完成油品銷(xiāo)售板塊的審計(jì)評(píng)估,公布引資方案,力爭(zhēng)第三季度前完成融資,并優(yōu)先引入戰(zhàn)略投資者;4月1日晚間,中石化公告稱(chēng)已完成所屬油品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)板塊內(nèi)部重組。

  中石化方面當(dāng)時(shí)稱(chēng),引入社會(huì)資本和民營(yíng)資本,有利于在公司內(nèi)部進(jìn)一步構(gòu)建由國(guó)有資本與其它社會(huì)資本和民營(yíng)資本共同持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)體,有利于通過(guò)各種所有制資本取長(zhǎng)補(bǔ)短、相互促進(jìn),共同發(fā)展。

  此前一度傳出阿里巴巴、高盛、弘毅投資等諸多與中石化接觸合作的“緋聞”對(duì)象。9月15日,25家投資者名單被公告出來(lái),引入投資者一事才最終塵埃落定。

  中石化在《關(guān)于中國(guó)石化銷(xiāo)售有限公司之增資協(xié)議》的公告稱(chēng),擬由25家境內(nèi)外投資者以現(xiàn)金共計(jì)人民幣1070.94億元(含等值美元)認(rèn)購(gòu)其全資子公司銷(xiāo)售公司29.99%的股權(quán)。本次增資完成后,中石化將持有銷(xiāo)售公司70.01%的股權(quán),銷(xiāo)售公司的注冊(cè)資本將由200億元增加至285.67億元,銷(xiāo)售公司估值將達(dá)到3571億元。

  中石化方面表示,在企業(yè)選擇上,公司堅(jiān)持“三個(gè)優(yōu)先”原則,即產(chǎn)業(yè)投資者優(yōu)先、國(guó)內(nèi)投資者優(yōu)先、能惠及廣大民眾的投資者優(yōu)先。同時(shí),公司結(jié)合投資者報(bào)價(jià)、產(chǎn)業(yè)互動(dòng)性以及認(rèn)購(gòu)金額等多方面因素,經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)半年時(shí)間的層層篩選,最終選定構(gòu)成名單的25家投資者。

  投資者將助力探索新路徑

  據(jù)了解,在這25家投資者中,既有中國(guó)人壽、中郵人壽、生命人壽、長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)4家保險(xiǎn)公司的身影,亦有工銀瑞信、嘉實(shí)基金、華夏基金南方基金4家基金公司介入,同時(shí),騰訊、匯源、海爾、復(fù)興、航美、大潤(rùn)發(fā)、寶德利、新奧能源、中國(guó)雙維9家公司成為中石化的戰(zhàn)略投資者;此外,中金公司、中國(guó)煙草等國(guó)字頭公司也赫然在列,投資者陣容堪稱(chēng)豪華。

  特別是互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊成為其戰(zhàn)略投資者,令這一事件看點(diǎn)十足,傳統(tǒng)能源央企是否再引入“互聯(lián)網(wǎng)思維”,能否推動(dòng)其業(yè)務(wù)“互聯(lián)網(wǎng)化”?

  公開(kāi)資料顯示,騰訊聯(lián)合中國(guó)人保旗下的人保資產(chǎn)、麥?zhǔn)①Y產(chǎn)管理公司設(shè)立人保騰訊麥?zhǔn)⒛茉赐顿Y基金,共同出資100億元,認(rèn)購(gòu)銷(xiāo)售公司2.8%股權(quán)。

  同時(shí),作為中石化9大戰(zhàn)略投資者之一,8月26日,騰訊公司與中石化銷(xiāo)售公司簽訂業(yè)務(wù)框架合作協(xié)議,銷(xiāo)售公司將與騰訊在業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)與推廣、移動(dòng)支付、媒介宣傳、O2O業(yè)務(wù)、地圖導(dǎo)航、用戶(hù)忠誠(chéng)度管理、大數(shù)據(jù)應(yīng)用與交叉營(yíng)銷(xiāo)等領(lǐng)域探索開(kāi)展合作。

  林伯強(qiáng)表示,中石化希望借力這些新的戰(zhàn)略投資者帶來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)思維、O2O等新模式闖出一條新路子;而戰(zhàn)略投資者看重的是它的品牌和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。雖然作為小股東投資者并沒(méi)有什么發(fā)言權(quán),但是一些新的思路和作法可能給中石化傳統(tǒng)油品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)之外帶來(lái)一些新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

  但中投顧問(wèn)高級(jí)研究員任浩寧接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)稱(chēng),中石化改革引入騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭與所謂的“互聯(lián)網(wǎng)化”并沒(méi)有本質(zhì)聯(lián)系,二者之間的關(guān)系或僅存在于大股東和小股東之間,股權(quán)多元化對(duì)中石化來(lái)講或者僅僅是一種融資方式。

  任浩寧認(rèn)為,傳統(tǒng)能源央企短期內(nèi)不會(huì)互聯(lián)網(wǎng)化,也不需要進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)化,互聯(lián)網(wǎng)在油氣產(chǎn)業(yè)終端銷(xiāo)售中所發(fā)揮的作用已被高估?;ヂ?lián)網(wǎng)思維只能為中石化零售資產(chǎn)整合提供部分幫助,但并不能徹底改變其基本銷(xiāo)售格局,戰(zhàn)略投資者能夠發(fā)揮的作用非常有限,而且能夠享受到的投資回報(bào)很可能低于其它領(lǐng)域投資。這對(duì)于中石化上市公司而言未必是利好消息,在實(shí)體經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域沒(méi)有大幅改善的前提下,概念炒作更有利于主力資金、游資“絞殺”中小股民。

  易捷便利店成“香餑餑”

  據(jù)了解,大部分投資者都將未來(lái)的增長(zhǎng)寄托在了非油品業(yè)務(wù)—主要是易捷便利店的增長(zhǎng)上。復(fù)星、匯源、潤(rùn)泰等零售商和順豐快遞等服務(wù)企業(yè)則更看重中石化加油站和易捷便利店遍布全國(guó)的網(wǎng)絡(luò),一次性投資即可加入3萬(wàn)座加油站和2.3萬(wàn)家便利店,這種選擇顯然令人心動(dòng)。

  有數(shù)據(jù)顯示,截至2013年底,中石化銷(xiāo)售公司擁有2.3萬(wàn)家便利店,但其非油品營(yíng)業(yè)額僅為133億元,這意味著每個(gè)便利店每天的銷(xiāo)售額僅為1600元,根本不賺錢(qián)。

  一個(gè)被很多投資者廣泛引述的說(shuō)法是,在一些國(guó)際石油公司,非油品業(yè)務(wù)和油品業(yè)務(wù)的利潤(rùn)對(duì)半開(kāi),而中石化銷(xiāo)售公司來(lái)自非油業(yè)務(wù)的收入只占1%左右。由此也不難理解中石化為何在引資中密集公布了12項(xiàng)戰(zhàn)略合作,這些合作幾乎都圍繞著易捷便利店展開(kāi)。

  匯源國(guó)際通過(guò)控股子公司——中國(guó)德源資本(香港)有限公司投資30億元,進(jìn)入了這一名單當(dāng)中。投資入股的同時(shí),匯源還與其開(kāi)展了產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略合作。

  9月12日,匯源集團(tuán)與中石化銷(xiāo)售公司簽訂了業(yè)務(wù)框架合作協(xié)議,匯源集團(tuán)將為易捷便利店提供適合渠道銷(xiāo)售的商品,承諾以最優(yōu)價(jià)格供貨,并提供相應(yīng)的商品配送、商品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與調(diào)整等業(yè)務(wù)支持,提升門(mén)店銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。匯源集團(tuán)將協(xié)助中石化推動(dòng)商品采購(gòu)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和實(shí)施產(chǎn)銷(xiāo)直供模式,降低采購(gòu)成本。

  匯源集團(tuán)董事長(zhǎng)朱新禮曾向媒體表示,此番入股中石化銷(xiāo)售公司,是匯源今年最大的一筆投資。

  但任浩寧認(rèn)為,中石化的便利店與石油巨頭主打業(yè)務(wù)沒(méi)有關(guān)系,這些資產(chǎn)多次被業(yè)內(nèi)人士批評(píng),跟房地產(chǎn)、高爾夫球場(chǎng)等資產(chǎn)一樣應(yīng)被剝離出去,交由其它央企或民企來(lái)經(jīng)營(yíng)更加符合改革初衷。中石化此次改革在引入民資方面確實(shí)有所進(jìn)步,但并未觸及積存已久的頑疾,深度調(diào)整還需加快速度,其它央企應(yīng)學(xué)習(xí)借鑒并加強(qiáng)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的改革力度。

  另外,有分析認(rèn)為,由于中石化在此前公告中多次提到銷(xiāo)售公司分拆上市問(wèn)題,銷(xiāo)售公司也承認(rèn)不排除未來(lái)上市的可能,因而,基金、保險(xiǎn)和投資公司等眾多財(cái)務(wù)投資者入股意圖明顯,此次入股可以變相的理解為一次“Pre-IPO”投資。尤其是嘉實(shí)基金發(fā)起的證券投資基金,更是開(kāi)創(chuàng)了非上市公司公募基金投資的先河。

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