自7月以來(lái)，A股市場(chǎng)走出了“小?！毙星椤２贿^(guò)，隨著行情轉(zhuǎn)好，上市公司股東減持熱情卻異常高漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，自7月1日至9月17日，共有738家上市公司控股股東或高管累計(jì)減持了25.86億股，期間的參考市值達(dá)到422.9億元。

　　對(duì)于上市公司股東減持的原因，分析人士表示，除近期行情上漲之外，今年8、9月份迎來(lái)限售股解禁的峰值期。盡管股東減持不能以主觀上的道德標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)判，但股東高位減持的背后，客觀上出現(xiàn)了一些股東、中間人、私募游資等資本玩家打造的“利益鏈”跡象。

　　 兩月套現(xiàn)逾400億元

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，自7月1日至9月17日，共有738家上市公司進(jìn)行了股票減持，累計(jì)減持次數(shù)達(dá)到3001次，累計(jì)減持股份25.86億股，累計(jì)參考市值達(dá)到422.9億元。

　　對(duì)于上市公司股東減持增加的原因，分析人士表示，今年8、9月份處于限售股解禁的峰值期。東方財(cái)富提供的數(shù)據(jù)顯示，今年7、8、9月份A股限售股解禁數(shù)量分別為112.63億股、123.53億股、150.86億股，逐月遞增，而10月份和11月份，解禁數(shù)量明顯降低。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，巨力索具、寶利瀝青、光正集團(tuán)、明牌珠寶、浙江眾成等公司減持幅度巨大，減持股份占總股本的比例都超過(guò)7%。巨力索具在7月1日至9月17日之間共發(fā)生15次減持，累計(jì)減持股份占總股本的比例高達(dá)22.34%。股權(quán)出讓方為控股股東巨力集團(tuán)有限公司和實(shí)際控制人楊建忠、楊建國(guó)(兩者為兄弟關(guān)系)及其親屬。

　　令人詭異的是，巨力索具越減持股價(jià)越漲。7月1日至9月17日，公司股價(jià)從5.4元一路上漲至6.93元，上漲幅度達(dá)到28.3%。半年報(bào)顯示，巨力索具上半年凈利潤(rùn)為3597.14萬(wàn)元，同比下降39.76%；公司預(yù)計(jì)前三季度的凈利潤(rùn)為4554.44萬(wàn)元至7590.73萬(wàn)元，同比下降0%至40%。

　　寶利瀝青在7月1日至9月17日期間累計(jì)減持8次，累計(jì)減持股份占總股本的比例達(dá)到20.88%。股權(quán)出讓方都為控股股東及實(shí)際控制人周德洪和周秀鳳夫婦。同樣詭異的是，寶利瀝青的股價(jià)從7月1日的6.09元上漲到9月17日的7.95元，漲幅達(dá)到30.54%。光正集團(tuán)、明牌珠寶、浙江眾成同樣出現(xiàn)了類(lèi)似情況。

　　 減持隱藏“利益鏈”

　　明牌珠寶實(shí)際控制人虞阿五、虞兔良家族的減持已持續(xù)近一個(gè)月。記者查閱近期的龍虎榜，國(guó)泰君安上海打浦路營(yíng)業(yè)部經(jīng)常出現(xiàn)?！叭?nèi)都知道，國(guó)泰君安上海打浦路營(yíng)業(yè)部是澤熙投資的常用席位。”一位曾在澤熙工作過(guò)的投資人士表示。

　　據(jù)悉，去年四季度澤熙投資在低位大舉介入，首次現(xiàn)身明牌珠寶前十大流通股東，旗下的澤熙4期、6期和龍信基金通1號(hào)合計(jì)持有731.52萬(wàn)股。今年4月22日是明牌珠寶原始股東解禁的日子，4月25日實(shí)際控制人虞阿五、虞兔良就宣布了減持計(jì)劃。從公司股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，去年10月8日股價(jià)只有14.09元，之后股價(jià)快速拉升，至今年6月最高漲到29.9元，而今復(fù)權(quán)價(jià)在27元左右。照此估算，澤熙投資已獲利數(shù)千萬(wàn)。

　　從事大股東減持交易的投資人士對(duì)記者表示，很多大股東減持基本上都是私募來(lái)配合完成。一般來(lái)講，減持前數(shù)月，大股東與私募達(dá)成默契，由私募在低價(jià)買(mǎi)入，接著上市公司不斷釋放各種利好，諸如跨界轉(zhuǎn)型、對(duì)外并購(gòu)、業(yè)績(jī)大增等，股價(jià)拉升之后大股東在高位減持，私募通過(guò)大宗交易接盤(pán)，公司繼續(xù)釋放利好，穩(wěn)住股價(jià)以便私募在二級(jí)市場(chǎng)悄悄賣(mài)掉。如此一來(lái)，私募從中大賺一筆，大股東順利實(shí)現(xiàn)減持?！安贿^(guò)，當(dāng)大股東減持完成，股價(jià)也就要下跌了，那些追高進(jìn)來(lái)的散戶很容易被套牢?！鄙鲜鐾顿Y人士坦言。

　　從法律層面來(lái)看，上市公司和私募配合減持的手法游走于法律邊緣，甚至踩政策紅線。比如，上市公司大股東在利好消息公布之前透露給私募，就涉嫌內(nèi)幕交易。

　　 高管減持需完善監(jiān)管

　　隨著法規(guī)的完善，上市公司大小股東、高管減持逐步規(guī)范，但違規(guī)減持的案例還是時(shí)有發(fā)生。8月27日，九州通公告稱(chēng)，公司技術(shù)總裁谷春光的股票賬戶于8月25日以16.00元賣(mài)出5000股，該股票是6月20日以12.95元的價(jià)格買(mǎi)入。由于8月28日是公司2014年半年度報(bào)告的預(yù)約披露日，上述交易行為，不僅違反了公司高級(jí)管理人員買(mǎi)賣(mài)公司股票間隔時(shí)間不得少于6個(gè)月的限制性規(guī)定，同時(shí)違反了在公司信息披露“窗口期”禁止進(jìn)行股票交易的規(guī)定。

　　但目前對(duì)于高管減持缺少處罰手段，僅將違規(guī)所得上交公司董事會(huì)，違法成本較低。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在規(guī)范高管減持行為的信息披露環(huán)節(jié)應(yīng)該進(jìn)一步完善。上市公司高管往往減持完才向市場(chǎng)公告，這常常讓處于信息劣勢(shì)的投資者成了最后的埋單者。

　　7月22日，上交所《上市公司股東減持股份預(yù)披露事項(xiàng)(征求意見(jiàn)稿)》規(guī)定，上市公司控股股東(或第一大股東)、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人，或者持股5%以上股東預(yù)計(jì)未來(lái)6個(gè)月內(nèi)通過(guò)上交所證券交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)交易或大宗交易方式單獨(dú)或者合并減持的股份，可能達(dá)到或超過(guò)上市公司已發(fā)行股份5%的，應(yīng)當(dāng)在首次減持前3個(gè)交易日通知上市公司并預(yù)先披露其減持計(jì)劃。減持計(jì)劃需要包含擬減持股份的數(shù)量、減持時(shí)間、減持方式、減持價(jià)格等具體安排。“未來(lái)深交所也可能出臺(tái)類(lèi)似規(guī)范大股東減持的規(guī)定。這有望改變上市公司高管減持完才向市場(chǎng)公告的規(guī)則，讓中小投資者減少信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的利益損失?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601377/" target="_blank" title="興業(yè)證券 601377">興業(yè)證券投行部一位負(fù)責(zé)人告訴記者。