隨著中國石化（600028.SH）集團(tuán)層面各項專業(yè)化重組的不斷推進(jìn)，其資本運(yùn)作的這出大戲也已棋至中盤。

　　繼旗下銷售公司中石化易捷閃電牽手順豐、復(fù)星、騰訊等12家公司之后，中石化“混改”的股權(quán)合作方案也終于浮出水面。這是中石化在今年2月宣布率先啟動油品銷售業(yè)務(wù)引入社會和民營資本實現(xiàn)混合經(jīng)營后取得的又一重大實質(zhì)性進(jìn)展。

　　9月15日，中國石化發(fā)布公告稱，公司全資子公司中國石化銷售有限公司(銷售公司)與25家境內(nèi)外投資者于9月12日簽署了《關(guān)于中國石化銷售有限公司之增資協(xié)議》。

　　對此，中石化證券部人士表示，這標(biāo)志著公司旗下油品銷售業(yè)務(wù)重組引資工作如期完成，為銷售公司下一步重組改革奠定了基礎(chǔ)。

　　如今，不僅僅只是銷售公司引資，目前，中石化集團(tuán)旗下的各項專業(yè)化重組亦銜枚急進(jìn)。9月13日，公司旗下*ST儀化（600871.SH）發(fā)布公告稱，公司擬向控股股東中石化出售全部資產(chǎn)及負(fù)債，并以每股2.61元的價格定向回購中石化所持公司全部24.15億股并予以注銷，定向回購股份的合計總價款為63.03億元。

　　公司還將以2.61元/股的價格發(fā)行92.24億股股份購買石化集團(tuán)持有的石油工程公司100%股權(quán)，該股權(quán)評估值為240.75億元，交易價格擬為240.75億元。在此項交易完成后，中石化旗下石油工程公司將借殼*ST儀化上市。

　　專業(yè)化重組銜枚急進(jìn)

　　自從傅成玉于2011年擔(dān)任中石化集團(tuán)董事長后，中石化便開始逐步推進(jìn)系統(tǒng)內(nèi)的多個專業(yè)化重組項目。2012年6月，中石化在上海成立了中石化煉油銷售有限公司，隨后，中石化煉化工程（集團(tuán)）股份有限公司、長城能源化工有限公司等子公司也分別掛牌成立，負(fù)責(zé)中石化旗下不同方向業(yè)務(wù)的專業(yè)化運(yùn)營。

　　今年以來，中石化旗下專業(yè)化重組已進(jìn)一步提速。隨著中石化石油工程公司借助*ST儀化實現(xiàn)重組上市后，中石化將形成中石化股份、煉化工程和石油工程公司的三大專業(yè)上市格局。

　　有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，包括銷售公司在內(nèi)，屆時，傅成玉可能會將專業(yè)化重組后的公司全部上市，逐步打造中石化系上市公司群。其中，中石化煉化工程（集團(tuán)）股份已于去年5月登陸香港聯(lián)交所，更是被視為中石化拆分上市的重要一步。

　　前述中石化證券部人士稱，*ST儀化的重組，是繼煉化工程公司香港上市后，中石化向市場化、專業(yè)化發(fā)展又邁出了堅實的一步。本次重組完成后，石化集團(tuán)計劃在符合相關(guān)制度的前提下提請上市公司董事會提出股權(quán)激勵計劃，更好地綁定管理層和公司發(fā)展的利益。除了當(dāng)天復(fù)牌的*ST儀化以外，中石化旗下江鉆股份（000852.SZ）早在今年5月起亦因重大事項停牌。9月5日，江鉆股份再次發(fā)布的停牌公告曝光了中石化的資產(chǎn)注入計劃。公司稱，經(jīng)公司向?qū)嶋H控制人中石化集團(tuán)詢證，中石化集團(tuán)正在籌劃公司非公開發(fā)行股票，募集資金購買其實際控制的石油機(jī)械制造業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)的事宜。

　　另據(jù)江鉆股份此前公布的2014年半年報顯示，盡管現(xiàn)任大股東江漢石油管理局與中石化石油機(jī)械尚未簽訂股權(quán)劃轉(zhuǎn)協(xié)議書，但控股股東確實將變更為中石化石油機(jī)械。

　　銷售公司或謀在港上市

　　華融證券分析師王剛表示，中石化銷售公司除了引進(jìn)30%的少數(shù)股東外，也將在公司治理結(jié)構(gòu)上進(jìn)行較大改革。例如在董事會方面，銷售公司將成立11人董事會，其中4名來自中石化、3名來自社會資本、3名獨(dú)立董事和1名職工董事。而且，待增資擴(kuò)股工作完成后，銷售公司將會在適當(dāng)時機(jī)尋求在香港上市。

　　記者獲悉，事實上，此次交易協(xié)議亦為日后上市留下了伏筆。其增資協(xié)議指出，投資者在銷售公司上市完成后1年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓所持有的股份。另外，在銷售公司上市前，中石化持股的比例不能低于51%。

　　公司還稱，在本次引資完成后3年后，如銷售公司尚未實現(xiàn)上市，如果投資者轉(zhuǎn)讓銷售公司股權(quán)的，中石化享有優(yōu)先購買權(quán)。

　　中銀國際研究員劉志成認(rèn)為，目前，盡管中石化銷售公司的非燃料業(yè)務(wù)在公司總收入中的比重僅為1%，但是在歐洲和美國，非燃料業(yè)務(wù)的收入占比通常會達(dá)到15%-30%，因此未來這一項業(yè)務(wù)前景廣闊。公司計劃將中石化銷售公司憑其擁有超過8000萬加油卡用戶的優(yōu)勢，轉(zhuǎn)變?yōu)橐患叶喙δ艿钠脚_。在鞏固優(yōu)化油品銷售業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，拓展便利店、汽車服務(wù)、車聯(lián)網(wǎng)、O2O、金融服務(wù)、廣告等業(yè)務(wù)，打造全方位的綜合性服務(wù)。

　　而且，從最終交易價格來看，此次交易中，中石化銷售公司的股權(quán)價值高達(dá)3571億元，是銷售公司4月30日凈資產(chǎn)644億元的5.55倍，也較之前市場預(yù)期的3000億元更高。

　　“外部資本的加入將為公司提供先進(jìn)的理念和經(jīng)驗，有助于公司實現(xiàn)從油品供應(yīng)商向綜合服務(wù)商的轉(zhuǎn)變，打造全方位的生活驛站概念，向國外成熟綜合性油企的銷售業(yè)務(wù)看齊?！卑残抛C券分析師劉軍如是說。