自7月底以來(lái)，A股走出了“小?！毙星椋谑袌?chǎng)做多的熱情帶動(dòng)下，場(chǎng)外資金也加快涌入股市。不過，新京報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，隨著行情的轉(zhuǎn)好，上市公司股東減持熱情卻異常高漲。

　　創(chuàng)業(yè)板和中小板依然是減持主力

　　受滬港通漸行漸近、各種改革提速的影響，自7月22日起，A股市場(chǎng)資金高舉高打，走出了長(zhǎng)達(dá)近兩個(gè)月的“逼空”行情。

　　截止到9月11日收盤，短短的37個(gè)交易日中，滬指累計(jì)上漲12.52%，深成指累計(jì)上漲11.59%。而創(chuàng)業(yè)板和中小板的上漲幅度大于主板指數(shù)，分別累計(jì)上漲15.77%和16.54%。

　　在指數(shù)攻城拔寨時(shí)，上市公司的產(chǎn)業(yè)資本、高管、金融資本的減持力度明顯增強(qiáng)。

　　西南證券的研究報(bào)告顯示，8月份上市公司減持市值為136.92億元(二級(jí)市場(chǎng)減持24.36億元，大宗交易減持112.56億元)，比7月份增加了23.69億元，增幅為17.30%，為年內(nèi)新高。

　　8月份減持的上市公司涉及227家，其中深市主板28家，中小板103家、創(chuàng)業(yè)板71家，滬市24家?？梢钥闯觯瑒?chuàng)業(yè)板和中小板仍為減持的主力，占8月份被減持公司總數(shù)的七成之多。西南證券解釋稱，“創(chuàng)業(yè)板指、中小板指漲幅遠(yuǎn)大于上證綜和指數(shù)。小市值品種走勢(shì)強(qiáng)勁，卻導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)資本趁機(jī)大舉減持”。

　　另外，從7月22日到9月15日，被減持市值最大的前五家上市公司分別為酒鋼宏興、東旭光電、巨力索具、康得新、洲際油氣，減持市值均在9億元以上。

　　對(duì)于上市公司股東減持增加的原因，市場(chǎng)分析人士表示，行情上漲之外，今年8、9月份處于限售股解禁的峰值期。東方財(cái)富提供的數(shù)據(jù)顯示，今年7、8、9月份A股限售股解禁數(shù)量分別為112.63億股、123.53億股、150.86億股，逐月遞增，而10月份和11月份，解禁數(shù)量明顯降低。

　　值得注意的是，9月份的解禁市值為2399億元，為今年的最高月份。銀河證券的策略報(bào)告表明，從行業(yè)來(lái)看，汽車、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、傳媒解禁市值占總市值比重較大，這幾類行業(yè)面臨較大的壓力。

　　有股東賠本減持

　　近期，上市公司的股東減持中，既有控股股東、管理層這樣的產(chǎn)業(yè)資本，又有金融機(jī)構(gòu)這樣的金融資本，而不同資本減持背后所折射出的心態(tài)也截然不同。

　　以被減持市值最多的酒鋼宏興為例，減持方為華融證券-工行-華融分級(jí)固利4號(hào)限額特定資產(chǎn)管理計(jì)劃(以下簡(jiǎn)稱分級(jí)固利4號(hào))，盡管金額超過17余億元，卻是一樁賠本的買賣。

　　在8月7日、8月12日、8月15日三個(gè)交易日中，華融證券通過大宗交易方式分別減持酒鋼宏興的股份3.13億股、3.13億股、0.25億股，累計(jì)減持6.51億股。記者發(fā)現(xiàn)，三次減持價(jià)格與當(dāng)日二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)相比，均有一定幅度折讓，其中前兩次減持的折價(jià)為5%左右。

　　公開資料顯示，分級(jí)固利4號(hào)成立于2013年1月18日，主要投資于A股股票的非公開發(fā)行股票(定向增發(fā))，閑置資金可以投資于境內(nèi)依法發(fā)行的債券、債券型證券投資基金、貨幣市場(chǎng)基金等。2013年，分級(jí)固利4號(hào)因參與酒鋼宏興定向增發(fā)而成為其第二大股東，合計(jì)持股數(shù)為6.51億，占股本的10.40%，今年1月27日該限售股解禁。經(jīng)過三次減持之后，分級(jí)固利4號(hào)已經(jīng)不再持有酒鋼宏興任何股份。

　　當(dāng)時(shí)分級(jí)固利4號(hào)參與定增的發(fā)行價(jià)格為3.71元/股，而三次減持的價(jià)格最高為2.70元，即使考慮到中間的分紅，分級(jí)固利4號(hào)的虧損幅度也高達(dá)27%。

　　新京報(bào)記者了解到，分級(jí)固利4號(hào)減持原因主要是因?yàn)榉旨?jí)固利4號(hào)的期限為不超過19個(gè)月，自成立之日算起，其到期日應(yīng)該為今年的8月18日，因此不得不提前虧本甩賣。

　　頗有意思的是，三次大宗交易的接盤方全部為機(jī)構(gòu)席位，為此酒鋼宏興又成為8月被增持市值最多的公司。工銀瑞信基金管理有限公司連續(xù)兩次通過大宗交易方式買入酒鋼宏興6.26億股，占公司總股本的10%，所購(gòu)股份全部來(lái)自分級(jí)固利4號(hào)。對(duì)于增持的目的，工銀瑞信稱，“目的是獲取股票增值收益”。

　　公告被減持股數(shù)占總股本比例最高的前五家上市公司分別為巨力索具、酒鋼宏興、光正集團(tuán)、新洋豐、華昌化工，比例均在7%以上。其中，1家為深市主板公司，1家為滬市公司，3家為深市中小板公司。

　　巨力索具利潤(rùn)下滑近四成被大幅減持

　　在8月份中，被減持股數(shù)占總股本比例最高的上市公司是巨力索具，合計(jì)被減持比例為13.95%。股權(quán)出讓方為控股股東巨力集團(tuán)有限公司和實(shí)際控制人楊建忠、楊建國(guó)(兩者為兄弟關(guān)系)。

　　記者統(tǒng)計(jì)，8月份共有21個(gè)交易日，其中有9個(gè)交易日巨力索具的實(shí)際控制人和一致行動(dòng)人都在減持。其實(shí)從中報(bào)前，巨力索具的實(shí)際控制人和一致行動(dòng)人就開始減持，且進(jìn)入9月份之后，仍有兩筆大宗減持，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，7月份以來(lái)，上市公司股東已經(jīng)累計(jì)減持22.59%，且不排除繼續(xù)減持。不過，截止到9月5日，控股股東巨力集團(tuán)持有公司股份3.22億股，占總股本的33.49%，仍為公司第一大股東。

　　對(duì)于減持的原因，巨力索具給出的理由是：一是受“京津冀一體化”等利好消息影響，巨力集團(tuán)亟須滿足旗下子公司業(yè)務(wù)拓展資金需求，如巨力地產(chǎn)開發(fā)及儲(chǔ)備用地資金需求等；二是滿足巨力集團(tuán)積極尋求符合國(guó)家政策且具有未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展?jié)撃艿男屡d產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)所需資金，如清潔能源、太陽(yáng)能發(fā)電、高端裝備、機(jī)械自動(dòng)化等產(chǎn)業(yè)；三是補(bǔ)充巨力集團(tuán)自身發(fā)展所需流動(dòng)資金。

　　記者注意到，7月22日巨力索具發(fā)布半年報(bào)顯示，公司2014年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.36億元，同比下降12.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3597.14萬(wàn)元，同比下降39.76%；同時(shí)，公司預(yù)計(jì)2014年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4554.44萬(wàn)元至7590.73萬(wàn)元，同比下降0%至40%。

　　而早在半年報(bào)出來(lái)前的4月23日，公司就提前打預(yù)防針，公告未來(lái)控股股東將會(huì)減持公司股票。

　　機(jī)械設(shè)備行業(yè)成減持重災(zāi)區(qū)

　　北京一位張姓私募告訴記者，產(chǎn)業(yè)資本對(duì)于公司的基本面更為了解，如果說(shuō)金融機(jī)構(gòu)的減持具有調(diào)倉(cāng)換股的性質(zhì)，那么產(chǎn)業(yè)資本的減持和增持代表對(duì)于公司前景和行業(yè)的態(tài)度。

　　根據(jù)同花順給出的數(shù)據(jù)，從7月22以來(lái)，共發(fā)生499家上市公司減持。減持金額最大的前五個(gè)行業(yè)分別是機(jī)械設(shè)備、電子元器件、輕工制造、化工、鋼鐵，減持市值均在20億以上，其中減持市值最大的機(jī)械設(shè)備行業(yè)為55.4億元。而減持市值最小的行業(yè)主要是出版?zhèn)髅?/a>、金屬新材料、計(jì)算機(jī)設(shè)備、電子零部件制造行業(yè)，減持金額低于1000萬(wàn)元。

　　市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，減持前五大行業(yè)傳統(tǒng)的強(qiáng)周期行業(yè)居多，而減持市值最小的行業(yè)中新興產(chǎn)業(yè)較多，這反映出在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，產(chǎn)業(yè)資本更偏好一些輕資產(chǎn)、科技含量較高的行業(yè)。

　　違規(guī)減持時(shí)有發(fā)生

　　盡管最近一個(gè)多月高管減持的比例增加不少，但從被減持公司的股價(jià)反應(yīng)來(lái)看，上市公司的減持沖擊波并沒有所想象的那么大。

　　在通達(dá)信的交易軟件中，高管減持板塊中共有30只概念股。記者經(jīng)過統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在7月22日以來(lái)的大盤上漲期間，僅有一只股票累計(jì)下跌，而其他個(gè)股均上漲。且其中跑贏大盤的個(gè)股占七成以上。其中友阿股份以74%的漲幅位居漲幅榜榜首，上面提到的巨力索具以34.31%的漲幅位于板塊漲幅的第二位。

　　通過東興證券分析師姜力對(duì)以往高管增減持的研究表明，高管在市場(chǎng)低迷的時(shí)候更傾向于增持，而減持的行為更多選擇在市場(chǎng)處于高點(diǎn)的時(shí)候。此外，高管減持所占流動(dòng)股東比例普遍比較小，在牛市中高管減持對(duì)于個(gè)股收益影響不顯著，只有在熊市和震蕩市中對(duì)于個(gè)股收益影響比較顯著。

　　上海私募李振寧曾告訴記者，以往中國(guó)的資本市場(chǎng)理念不夠成熟，常把上市公司的股東減持當(dāng)作利空來(lái)看待。但是其實(shí)長(zhǎng)期困擾中國(guó)股市的一大難題就是股權(quán)過于集中在少數(shù)股東的手中。國(guó)外的一些優(yōu)秀的公司持股普遍比較分散。對(duì)于一家優(yōu)質(zhì)的公司而言，股東的減持更加有利于公司治理結(jié)構(gòu)的完善，也的確有利于其他股東分享上市公司成果。

　　“不能把股東的減持一棍子打死，華誼兄弟在2013年曾被馬云和馮小剛大量減持，但是現(xiàn)在看來(lái)，當(dāng)時(shí)減持的價(jià)格就是一個(gè)地板價(jià)”，一位資深投資者感嘆道。

　　不過，記者發(fā)現(xiàn)，盡管隨著證券法規(guī)的完善，上市公司大小股東、高管減持已經(jīng)逐步規(guī)范，但是違規(guī)減持的案例也是時(shí)有發(fā)生。8月份，有多家上市公司高管違規(guī)減持被披露。

　　8月27日，九州通公告稱，公司技術(shù)總裁谷春光的股票賬戶于2014年8月25日以16.00元賣出5000股，該股票是2014年6月20日以12.95元的價(jià)格買入。

　　由于8月28日是公司2014年半年度報(bào)告的預(yù)約披露日，上述交易行為，不僅違反了公司高級(jí)管理人員買賣公司股票間隔時(shí)間不得少于6個(gè)月的限制性規(guī)定，同時(shí)違反了在公司信息披露“窗口期”禁止進(jìn)行股票交易的規(guī)定。谷春光給出的解釋是，其賬戶交由其妻子打理，自己并不知情上述原因，減持是因?yàn)椤芭R近開學(xué)，為了給孩子準(zhǔn)備學(xué)費(fèi)”。

　　同樣違規(guī)減持的還有廣東明珠的獨(dú)立董事周燦鴻和以嶺藥業(yè)的副總經(jīng)理趙韶華的配偶孟彥銘。從事后的公告來(lái)看，同屬于“無(wú)心之舉”。但也有業(yè)內(nèi)人士表示，目前證券法規(guī)對(duì)于高管減持盡管有嚴(yán)格規(guī)定，但是缺少處罰手段，僅用將違規(guī)所得上交公司董事會(huì)，難以達(dá)到警醒的目的。

　　此外，還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前在規(guī)范高管減持行為的信息披露環(huán)節(jié)應(yīng)該進(jìn)一步完善。一位網(wǎng)友說(shuō)，上市公司高管往往減持完才向市場(chǎng)公告，這讓處于信息劣勢(shì)的投資者成了最后站崗者。

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　　上交所出臺(tái)意見稿規(guī)范上市公司減持行為

　　今年的7月22日，上交所《上市公司股東減持股份預(yù)披露事項(xiàng)(征求意見稿)》，進(jìn)一步對(duì)上市公司股東的減持行為進(jìn)行了規(guī)范和約束。該意見稿適用于上市公司控股股東(或第一大股東)、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人，或者持股5%以上股東。

　　意見稿明確規(guī)定，上述股東預(yù)計(jì)未來(lái)6個(gè)月內(nèi)通過上交所證券交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)交易或大宗交易方式單獨(dú)或者合并減持的股份，可能達(dá)到或超過上市公司已發(fā)行股份5%的，應(yīng)當(dāng)在首次減持前3個(gè)交易日通知上市公司并預(yù)先披露其減持計(jì)劃。股東未披露減持計(jì)劃的，任意連續(xù)6個(gè)月內(nèi)減持股份不得達(dá)到或超過上市公司已發(fā)行股份的5%。

　　相關(guān)股東減持計(jì)劃的公告，需要包含本次擬減持股份的數(shù)量、減持時(shí)間、減持方式、減持價(jià)格等具體安排，還需要披露擬減持的原因，以及本次擬減持事項(xiàng)是否與相關(guān)股東此前已披露的意向、承諾一致等多個(gè)方面。

　　意見稿還明確，上市公司發(fā)布相關(guān)股東減持計(jì)劃實(shí)施完畢公告前，該股東不得增持該公司股份。持有上市公司5%以上股份的股東減持計(jì)劃實(shí)施完成后，自最后一筆減持完成之日起6個(gè)月內(nèi)，不得增持公司股份。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，深交所近期也將發(fā)布這類意見稿。分析人士認(rèn)為，意見稿出臺(tái)有利于維護(hù)中小投資者合法權(quán)益，規(guī)范上市公司股東減持股份的信息披露。