編者按：今年以來，隨著監(jiān)管部門的政策松綁，A股上市公司資產(chǎn)重組也掀起了新一輪高潮。但與此同時，一幕幕大戲也開始上演，譬如重組神秘夭折，重組失敗復(fù)牌后股價反而暴漲等等。因此，我們希望通過推出這一策劃，幫助投資者探秘其中的玄機。

　　一般來說，重大資產(chǎn)重組計劃宣布終止，意味著上市公司之前的戰(zhàn)略計劃被打亂，未來發(fā)展應(yīng)該存在更大的不確定性；但在資本市場，有很多上市公司籌劃很長時間的重大資產(chǎn)重組計劃宣布“告吹”后，復(fù)牌后當(dāng)日股價就漲停，甚至接連拉出漲停板，而且這樣的公司并不在少數(shù)，這又是什么原因呢？

　　記者通過上交所和深交所的公告查詢到，9月1日至11日，共有九洲電氣、賽象科技、豐華股份、泰亞股份和華中數(shù)控等5家上市公司宣布終止籌劃重大資產(chǎn)重組計劃并復(fù)牌。從二級市場股價表現(xiàn)看，這5家當(dāng)中復(fù)牌當(dāng)日股價漲停的有4家，賽象科技、豐華股份、泰亞股份和華中控股；另外1家九洲電氣9月2日復(fù)牌當(dāng)日上漲9.05%，逼近漲停；第二個交易日即9月3日股價漲停。

　　此外，記者注意到，泰亞股份在停牌之前的連續(xù)三個交易日，7月18日、7月21日、7月22日股價均為漲停。

　　中信建投證券一位不愿具名的研究人士向《證券日報》記者分析稱，重大資產(chǎn)重組失利一般來講對上市公司不是利好，意味著其籌備很久的戰(zhàn)略計劃落空，只能沿著原來的發(fā)展路徑繼續(xù)走，復(fù)牌后股價下跌的可能會比較大。但現(xiàn)在這5家上市公司重組告吹復(fù)牌后不降反升，而且都出現(xiàn)了漲停，一方面可能是存在機構(gòu)投資者在幫他們操作，做市值管理，抬升股價；另一方面可能是因為近期大盤上漲，之前處于停牌狀態(tài)的這幾只股票的股價已成為“價值洼地”，復(fù)盤之后受到投資者的追捧而“補漲”；或者兩方面原因兼而有之。

　　終止重組皆因意見不一致

　　泰亞股份9月11日公告稱，該公司公司股票于2014年1月21日開市起停牌。停牌期間，為了促進本次重大資產(chǎn)重組事項，公司、中介機構(gòu)以及相關(guān)各方就本次重大資產(chǎn)重組事項進行了積極的溝通和磋商，最終仍未就重組的細(xì)化交易方案達成一致意見。為保護上市公司和廣大投資者利益，經(jīng)審慎研究，相關(guān)各方協(xié)商一致，決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項。公司方面認(rèn)為本次重組終止不會給公司生產(chǎn)經(jīng)營和后續(xù)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司承諾自本公告刊登之日起三個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項。

　　華中數(shù)控9月11日公告披露，公司于2014年5月27日發(fā)布了重大事項停牌公告》，經(jīng)深圳證券交易所批準(zhǔn)，公司股票于2014年5月27日開市起停牌。2014年6月11日，公司披露了《關(guān)于重大資產(chǎn)重組停牌公告》，公司股票自2014年6月11日開市起繼續(xù)停牌。為推進本次重大資產(chǎn)重組事項，公司會同中介機構(gòu)與交易對方進行了積極的磋商，就交易條件進行了深入的討論和溝通，并對標(biāo)的公司進行了盡職調(diào)查、審計、評估等工作，但由于相關(guān)各方未能達成一致意見，經(jīng)審慎考慮，公司決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事宜。

　　華中數(shù)控在公告中稱，本次籌劃重大資產(chǎn)重組事項的終止，未對公司生產(chǎn)經(jīng)營等方面造成不利影響。公司在未來的經(jīng)營中，將繼續(xù)積極完善產(chǎn)業(yè)布局，尋找新的盈利增長點，提升公司綜合競爭力，為投資者創(chuàng)造價值。公司承諾在終止本次重大資產(chǎn)重組事項暨股票復(fù)牌之日起六個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項。

　　多數(shù)上半年業(yè)績并不理想

　　九洲電氣半年報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7791.37萬元，比上年同期下降9.95%；營業(yè)成本5264.94萬元，比上年同期下降11.54%；歸屬上市公司股東的凈利潤 612.82萬元，比上年下降7.20%。該公司稱，報告期內(nèi)，凈利潤下降的主要原因是營業(yè)收入的下降，以及管理費用的增加。

　　泰亞股份半年報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.61億元，比上年同期增長10.26%，主要系子公司福建泰豐、安慶泰亞、廈門瑞行增加收入，營業(yè)成本1.3億元，比上年同期增長15.32%，銷售費用、管理費用、財務(wù)費用分別比上年同期增長41.73%、33.25%、450.69%，凈利潤下降-985.39%。

　　華中數(shù)控半年報顯示，2014年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.83億元，同比增加33.48%，實現(xiàn)凈利潤524.62萬元，同比增加63.29%；但從半年報可以看出，公司營業(yè)收入增加，政府補助收入確認(rèn)同比增加，致使期內(nèi)凈利潤上升。

　　興業(yè)證券分析認(rèn)為，華中數(shù)控上半年期間費用率合計小幅下降1.0個百分點，但仍然高達33.0%，其中管理費用率仍高達23%(“研發(fā)費用/營業(yè)收入”高達13%，研發(fā)投入同比大幅增加84%)。期間費用率居高不下，公司營業(yè)利潤已連續(xù)三年同期凈虧損，且虧損額擴大至2294萬元。公司凈利潤增長來源于政府補助收入確認(rèn)的增加。公司將加強對經(jīng)營成本尤其是管理費用的監(jiān)控，力爭將經(jīng)營成本控制在合理范圍之內(nèi)。上半年公司采購商品支付現(xiàn)金大幅增加，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額僅24萬元，同比大幅下降99.7%。