8月12日晚，市場(chǎng)風(fēng)傳的大智慧收購(gòu)湘財(cái)證券的傳聞得到證實(shí)。大智慧發(fā)布公告稱，公司及全資子公司財(cái)匯科技擬與湘財(cái)證券現(xiàn)有全體股東簽署《重組意向書(shū)》，擬通過(guò)向湘財(cái)證券全體股東非公開(kāi)發(fā)行大智慧股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)湘財(cái)證券100%的股份。新湖中寶、華升股份、金瑞科技三家上市公司作為湘財(cái)證券的股東也同時(shí)發(fā)布公告稱，與大智慧簽署了《重組意向書(shū)》。

　　此次收購(gòu)若最終獲得相關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)，作為互聯(lián)網(wǎng)金融公司的大智慧，收購(gòu)湘財(cái)證券后將間接獲得券商牌照，首個(gè)互聯(lián)網(wǎng)券商也將由此誕生。分析人士稱，雖然近期有上海證券被國(guó)泰君安收編、申萬(wàn)吞并宏源證券、中紡?fù)顿Y重組安信證券等關(guān)系券商的資本動(dòng)作，但大智慧收購(gòu)湘財(cái)證券并成為互聯(lián)網(wǎng)券商才是真正意義上的創(chuàng)新，其將實(shí)實(shí)在在地改變整個(gè)券商業(yè)態(tài)。

　　大智慧的曲折“券商路”

　　公告顯示，在本次重組中，財(cái)匯科技擬以現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)新湖控股持有的湘財(cái)證券111903956股股份(占總股本3.5%)，大智慧將擬以發(fā)行股份方式購(gòu)買(mǎi)其他股東持有的剩余湘財(cái)證券3085351922股份(占總股本96.5%)。在購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)同時(shí)，大智慧還擬募集配套資金用于向湘財(cái)證券增加資本金、補(bǔ)充湘財(cái)證券的營(yíng)運(yùn)資金。

　　若重組成功，大智慧的曲折“券商路”或?qū)⒂瓉?lái)勝利。近期，市場(chǎng)對(duì)于證監(jiān)會(huì)開(kāi)放券商牌照申請(qǐng)的預(yù)期強(qiáng)烈。早在今年2月，證監(jiān)會(huì)在新聞發(fā)布例會(huì)上表態(tài)稱，將明確新設(shè)證券公司的審批政策，研究明確證券業(yè)務(wù)牌照管理辦法。當(dāng)時(shí)，在期盼券商牌照申請(qǐng)開(kāi)放的隊(duì)伍里，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)已經(jīng)“高高地伸出了手”，大智慧、東方財(cái)富網(wǎng)、同花順等互聯(lián)網(wǎng)金融公司紛紛表達(dá)了進(jìn)軍券商的意愿。

　　但隨后，大智慧卻遭遇了一系列“意外”。公司去年9月收購(gòu)70%股權(quán)的民泰(天津)貴金屬經(jīng)營(yíng)有限公司遭遇投資者維權(quán)，公司在今年6月10日宣布轉(zhuǎn)售所持70%股權(quán)的民泰貴金屬。同時(shí)，在今年年中中國(guó)證監(jiān)會(huì)上海監(jiān)管局發(fā)布的2013年證券投資咨詢資格情況顯示里，大智慧的狀態(tài)為暫緩審查。公司于6月26日公告稱，公司因業(yè)務(wù)眾多，各種持牌業(yè)務(wù)與非持牌業(yè)務(wù)交叉，不利于進(jìn)行良好管控等原因，決定不參加2013年度投資咨詢機(jī)構(gòu)年檢，并主動(dòng)提交了不參加2013年年度檢查的申請(qǐng)。而查閱公司資料發(fā)現(xiàn)，證券投資咨詢業(yè)務(wù)是公司重要業(yè)務(wù)之一。出售民泰貴金屬、失去證券投資咨詢資格的大智慧，其時(shí)在眾多分析人士看來(lái)是“被抽去了兩根支柱，前途難測(cè)”。

　　不過(guò)，當(dāng)時(shí)就有市場(chǎng)傳聞稱，大智慧或通過(guò)收購(gòu)券商等方式曲線獲得券商牌照，并結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，以重新構(gòu)建公司主業(yè)。8月12日晚間的公告證實(shí)了上述傳聞。

　　有分析人士表示，大智慧的曲折“券商路”或?qū)⒂瓉?lái)勝利，但目前重組仍存不確定性，監(jiān)管部門(mén)最終掌握著這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)券商“萌芽”的命運(yùn)。

　　湘財(cái)證券或“曲線”登主板

　　大智慧擬收購(gòu)湘財(cái)證券背后的邏輯是：湘財(cái)證券或?qū)⒁陨鲜泄咀庸镜拿x實(shí)現(xiàn)在主板的“曲線登陸”，而登陸主板正是這家老牌券商所一直期待的。

　　資料顯示，湘財(cái)證券于1999年首家獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)為全國(guó)性綜合類證券公司，公司注冊(cè)資本為31.97億元人民幣。今年1月24日公司成功掛牌新三板，成為第一家掛牌新三板的金融機(jī)構(gòu)。公司的經(jīng)營(yíng)范圍為證券經(jīng)紀(jì)、證券投資咨詢、證券承銷與保薦等。據(jù)湘財(cái)證券8月8日披露的2014年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.31億元，同比增長(zhǎng)42.25%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)1.9億，同比增長(zhǎng)203.77%。在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)投資業(yè)務(wù)、信用交易業(yè)務(wù)等占據(jù)利潤(rùn)的大部分。

　　這樣一家底氣十足、發(fā)展迅猛的老牌券商，必然不滿足于新三板這一“淺灘”。早在2013年底，湘財(cái)證券方面就已明顯表露出主板上市意圖。去年12月，湘財(cái)證券完成股份制改造，更名為湘財(cái)證券股份有限公司。其時(shí)，公司負(fù)責(zé)人就曾毫不避諱表示，公司將積極推進(jìn)上市事宜，并一度傳出公司謀求主板IPO上市的消息。但最終，因各方面原因，湘財(cái)證券轉(zhuǎn)而投奔新三板。在新三板同一批擴(kuò)容的266家公司中，湘財(cái)證券以31.97億股的巨量股本總額獲得市場(chǎng)關(guān)注。

　　當(dāng)時(shí)，據(jù)湘財(cái)證券人士透露，登陸新三板是出于增加公司股權(quán)流動(dòng)性、嘗試?yán)觅Y本市場(chǎng)等方面考慮，僅僅是“權(quán)宜之計(jì)”。而此次被主板上市公司大智慧收購(gòu)，湘財(cái)證券或?qū)A登陸主板的夢(mèng)。

　　“新湖系”可能在背后撮合

　　此次大智慧擬收購(gòu)湘財(cái)證券或成為首家互聯(lián)網(wǎng)券商的背后，很可能是“新湖系”在撮合。

　　查閱湘財(cái)證券2014年半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，“新湖系掌門(mén)”黃偉控制的新湖控股有限公司持有公司71.15%股權(quán)，其控制的新湖中寶股份有限公司持有公司3.44%的股權(quán)，合計(jì)持有公司74.59%的股權(quán)，是湘財(cái)證券的實(shí)際控制人。湘財(cái)證券其他股東中，除國(guó)網(wǎng)英大國(guó)際控股集團(tuán)有限公司擁有17.97%的股權(quán)外，滬市上市公司華升股份和金瑞科技分別擁有2.29%和0.08%的股份，深市上市公司長(zhǎng)城信息則占股0.01%。

　　而查閱大智慧資料發(fā)現(xiàn)，截至今年一季度，新湖中寶持有大智慧8097.49萬(wàn)股，占比4.48%，為公司第三大股東。公司前兩大股東分別為公司董事長(zhǎng)張長(zhǎng)虹及其妹妹張婷。不難看出，“新湖系”在大智慧公司有著相當(dāng)特殊的地位。

　　“可以認(rèn)為，這次大智慧擬收購(gòu)湘財(cái)證券背后實(shí)際上是‘新湖系’的撮合，‘新湖系’強(qiáng)勢(shì)影響著重組的雙方?！币晃煌顿Y行業(yè)人士分析稱。

　　“新湖系”和大智慧在重組上的安排經(jīng)過(guò)了雙方的周密計(jì)算。有分析稱，湘財(cái)證券并非二級(jí)市場(chǎng)公司，其估值恐怕要在其他券商的估值基礎(chǔ)上大幅打折，評(píng)估值或?qū)⒌陀?00億元但高于80億元。而公告顯示，湘財(cái)證券100%股份的作價(jià)原則上不超過(guò)90億元人民幣。以大智慧此次停牌前二十個(gè)交易日的均價(jià)6.04元/股的價(jià)格來(lái)推算，標(biāo)的估值若取最低數(shù)的80億元，96.5%的湘財(cái)證券股本對(duì)應(yīng)的將是近13億股大智慧股份，對(duì)應(yīng)“新湖系”獲得的上市公司股份將超過(guò)9億股，“新湖系”在大智慧中的影響力將顯著提升。而作為回報(bào)，大智慧獲得的將是一個(gè)對(duì)公司及行業(yè)業(yè)態(tài)產(chǎn)生顛覆作用的互聯(lián)網(wǎng)券商。