注冊制的腳步越來越快！昨日(12月9日)，國務(wù)院召開常務(wù)會議，通過提請全國人大常委會授權(quán)國務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用《中華人民共和國證券法》有關(guān)規(guī)定的決定草案。草案明確，在決定施行之日起兩年內(nèi)，授權(quán)對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開發(fā)行實(shí)行注冊制度。A股市場向注冊制邁進(jìn)了一大步。

　　當(dāng)前，市場各方對于注冊制推出的疑慮，主要源于對未來新股供給突然擴(kuò)大的恐懼。對此，證監(jiān)會昨日晚間公開表態(tài)：對新股發(fā)行節(jié)奏和價格不會一下子放開。

　　武漢科技大學(xué)董登新教授對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解讀稱，《草案》含義有兩點(diǎn)：其一，授權(quán)有效期是兩年，兩年之內(nèi)國務(wù)院有權(quán)對《證券法》中不符合目前注冊制改革的相關(guān)條款作出調(diào)整；其二，在全國人大常委會審議通過授權(quán)決定后，注冊制便“于法有據(jù)”，可以實(shí)施了。

　　資深投行人士則預(yù)計(jì)，12月下旬證監(jiān)會有望就“注冊制”相關(guān)文件向社會公開征求意見。

　　證監(jiān)會送出“定心丸”

　　　在目前IPO核準(zhǔn)制的背景之下，新股發(fā)行的“閥門”一直都由證監(jiān)會把控。

　　新股發(fā)行的急緩，會直接對市場漲跌產(chǎn)生重大影響。正因?yàn)榇?，不少投資者都擔(dān)憂，未來注冊制實(shí)施之后，數(shù)以百計(jì)，甚至上千家企業(yè)會突然涌入A股，迅速擴(kuò)大的供給將對市場造成重創(chuàng)。不過證監(jiān)會對于新股發(fā)行節(jié)奏的明確表態(tài)，無異于給市場各方吃下了一顆定心丸。

　　證監(jiān)會表示，注冊制改革將堅(jiān)持循序漸進(jìn)，穩(wěn)步實(shí)施的原則，處理好改革的節(jié)奏、力度與市場可承受度的關(guān)系；堅(jiān)持統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，守住底線的原則，及時防范和化解市場風(fēng)險。

　　特別需要指出的是，證監(jiān)會明確表示，注冊制改革是一個循序漸進(jìn)的過程，不會一步到位，對新股發(fā)行節(jié)奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規(guī)模擴(kuò)容。

　　對此，一位業(yè)內(nèi)人士表示，證監(jiān)會的表態(tài)有著維護(hù)市場穩(wěn)定的意味在其中。而隨著未來新股發(fā)行預(yù)繳款制度的取消，新股發(fā)行對于資金面的沖擊也會比現(xiàn)在明顯降低。

　　強(qiáng)調(diào)事中事后監(jiān)管

　　　實(shí)際上，除了擔(dān)憂新股供給的爆發(fā)式增長外，曾經(jīng)出現(xiàn)的諸如綠大地等企業(yè)造假上市，最終嚴(yán)重?fù)p害投資者利益的案例，也成為了投資者對注冊制的憂慮之一。在很多投資者看來，沒有發(fā)審委嚴(yán)格把關(guān)，企業(yè)造假上市的可能性將增加。不過，從昨日證監(jiān)會的公開表態(tài)來看，在注冊制實(shí)施以后，監(jiān)管性法規(guī)只會更加嚴(yán)格。

　　證監(jiān)會明確表示，注冊制實(shí)施后，要堅(jiān)決落實(shí)以信息披露為中心的監(jiān)管理念，將注冊審核的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到督促企業(yè)向投資者披露充分且必要的投資決策信息上來，不再對企業(yè)業(yè)績與投資價值、未來發(fā)展前景等做實(shí)質(zhì)判斷和“背書”。

　　同時，實(shí)行注冊制改革，必須突出強(qiáng)調(diào)事中事后監(jiān)管。證監(jiān)會將嚴(yán)厲打擊和懲處違法違規(guī)行為，提高違法違規(guī)成本，全面加強(qiáng)對欺詐發(fā)行和信息披露虛假的懲罰力度，通過責(zé)令回購股份、責(zé)令先行賠付等方式，使投資者所受經(jīng)濟(jì)損失獲得及時補(bǔ)償。

　　更為重要的是，未來中介機(jī)構(gòu)也將成為“把關(guān)”的重要一環(huán)。證監(jiān)會明確要求全面完善中介機(jī)構(gòu)特別是保薦機(jī)構(gòu)和會計(jì)師事務(wù)所的執(zhí)業(yè)規(guī)范和監(jiān)管規(guī)則。

　　此外，證監(jiān)會還提出切實(shí)加大執(zhí)法協(xié)作配合，健全行刑銜接機(jī)制，對涉嫌犯罪的違法行為堅(jiān)決移送公安機(jī)關(guān)，追究刑事責(zé)任，實(shí)施刑罰制裁。推動建立適應(yīng)注冊制改革要求的民事賠償制度。

　　在上市公司退市方面，將對欺詐發(fā)行和重大違法的上市公司實(shí)施強(qiáng)制退市，堅(jiān)決清除出市場。

　　也就是說，相對于目前的以證監(jiān)會審核為核心的IPO核準(zhǔn)制，在未來的注冊制時代，從強(qiáng)化信息披露、明確中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，嚴(yán)厲打擊違法行為等多個層面，共同構(gòu)建一個更為嚴(yán)格的監(jiān)管體系，違法的難度和成本都將大大提升。

　　年底注冊制草案或公布

　　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，照正常流程，注冊制的推出需要修改《證券法》。

　　“在A股大幅波動之后，《證券法》修訂內(nèi)容除了注冊制，預(yù)計(jì)將包含更多方面，應(yīng)給予其足夠的時間，但注冊制的推進(jìn)是迫切的，不能夠一直被動等待。”董登新表示，通過全國人大授權(quán)國務(wù)院的方式推出注冊制，與正在進(jìn)行的《證券法》修訂分開進(jìn)行，是比較理想的過渡方式。

　　一位證券法律界人士認(rèn)為，“兩年之內(nèi)，《證券法》應(yīng)該可以修訂完了，再進(jìn)行銜接。這也是更為穩(wěn)妥的做法，在兩年的過渡期間，監(jiān)管層可以先觀察注冊制推出初期效果如何，有哪些地方需要改善，之后的證券法便可更有針對性地完善?！?/p>

　　至于注冊制改革文件的發(fā)布時點(diǎn)，上海本地資深投行人士預(yù)測，“全國人大常委會授權(quán)應(yīng)該會很快通過，作為今年《政府工作報告》確定實(shí)施的重要任務(wù)，預(yù)計(jì)12月下旬，證監(jiān)會有望就制定《股票公開發(fā)行注冊管理辦法》等相關(guān)文件和規(guī)定，向社會征求意見?！?/p>

　　四類主題受益

　　　一旦注冊制啟動，哪些板塊和個股將受益？川財證券認(rèn)為，以下四類主題性機(jī)會值得關(guān)注：

　　第一，券商板塊，尤其是投行業(yè)務(wù)較強(qiáng)的綜合性券商，注冊制實(shí)行后，在券商各業(yè)務(wù)板塊中，投行業(yè)務(wù)將直接受益于存量項(xiàng)目釋放與增量項(xiàng)目開閘；第二，園區(qū)、創(chuàng)投類企業(yè)及其影子股；第三，殼資源2016年上半年面臨最后一次瘋狂；第四，具有稀缺性和護(hù)城河的個股。