徐 駿作（新華社發(fā)）

　　日前，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了新的上市公司退市機(jī)制，其“出現(xiàn)一家、退市一家”的堅(jiān)定態(tài)度被市場解讀為“史上最嚴(yán)退市規(guī)則”。專家分析指出，退市新規(guī)將通過提高違法成本嚴(yán)懲“帶病圈錢”者，凈化中國證券市場的投融資環(huán)境，為中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)提供有力支持。

　　【退市新規(guī)亮點(diǎn)多】

　　在中國股市中，有一類被稱為“不死鳥”的上市公司：它們經(jīng)營無方但能說會(huì)道，業(yè)績不彰卻能哭會(huì)鬧，其股價(jià)常常隨各種“概念”暴漲暴跌，讓廣大股民損失慘重。日前，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》（下簡稱《意見》），一把更硬的“戒尺”高懸在了這群股市“壞孩子”們的頭上。

　　據(jù)了解，本次新規(guī)亮點(diǎn)頗多：首先，《意見》第一次將重大違法納入強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，明確規(guī)定存在“欺詐發(fā)行”和“重大信息披露違法”兩類行為的上市公司要強(qiáng)制退市；其次，《意見》明確規(guī)范了市場作用下上市公司的主動(dòng)退市途徑和流程，增加了“需經(jīng)過出席的中小股東表決權(quán)的 2/3 以上通過”的條款。最后，《意見》還從“股本總額”、“股權(quán)分布”、“成交量”及“財(cái)務(wù)狀況”等方面進(jìn)一步明確了上市公司退市的具體標(biāo)準(zhǔn)。此外，退市整理期制度、民事賠償、相關(guān)股票減持等熱點(diǎn)問題也在本次《意見》中有明顯體現(xiàn)。

　　“退市新規(guī)的祭出，將從根本上改變過去股票市場‘造假’、‘炒殼兒’、‘圈錢’等違法投機(jī)行為，從而大大凈化中國證券市場的投融資環(huán)境。從這個(gè)意義上說，《意見》的出臺(tái)將成為中國資本市場發(fā)展過程中一個(gè)標(biāo)志性事件?！碧旖蜇?cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授叢屹對(duì)本報(bào)記者表示。

　　【“帶病圈錢”必須嚴(yán)懲】

　　“新版退市標(biāo)準(zhǔn)對(duì)欺詐發(fā)行及重大信息披露違法的相關(guān)規(guī)定將嚴(yán)懲上市公司造假，從而對(duì)‘帶病圈錢’的企業(yè)形成巨大的威懾力?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受本報(bào)記者采訪時(shí)分析，由于在任何一個(gè)資本市場獲得融資資格都有不菲的成本，如果因造假被取消上市資格，便意味著前功盡棄。隨著“違法成本”的大幅提高，上市公司的誠信意識(shí)和法治意識(shí)最終也將顯著增強(qiáng)。

　　叢屹進(jìn)一步分析指出，嚴(yán)懲“帶病圈錢”現(xiàn)象不僅將為股票市場帶來實(shí)質(zhì)性利好，更將是中國經(jīng)濟(jì)的重大利好?！鞍ü善笔袌鲈趦?nèi)的資本市場，歸根到底還是要服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。但‘帶病圈錢’卻讓市場氛圍偏離了市場本質(zhì)，一方面，公司不用心經(jīng)營而去講故事、玩概念；另一方面，投資者變身投機(jī)者，‘投資’變成‘博傻’，這些最終讓股市脫離了經(jīng)濟(jì)基本面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也沒有享受到資本市場的鼎力支持?！眳惨僬f，《意見》的出臺(tái)恰恰有利于資本市場向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)回歸。

　　【不掏“紅牌”不是公平競賽】

　　俗話說“沒有規(guī)矩，不成方圓?！睕]有“紅牌”約束的賽場必然一片混亂，沒有制度規(guī)范的市場難免步履維艱。專家普遍認(rèn)為，只有向違法上市企業(yè)亮“紅牌”，才能在企業(yè)與企業(yè)之間、投資者與投資者之間、企業(yè)與投資者之間形成公平的“競賽關(guān)系”。

　　專家指出，對(duì)于上市公司的實(shí)際情況，公司方面與廣大中小投資者有著天然的信息不對(duì)稱性，這往往讓一些公司有造假?zèng)_動(dòng)。對(duì)造假“亮紅牌”將使得市場各方地位更加平等?！霸谧灾粕形赐菩校C券法及民法、刑法相關(guān)條款尚未修訂之前，通過退市制度強(qiáng)化上市公司責(zé)任是十分必要的。未來，隨著注冊制的形成，買方也能‘用腳投票’。未來，‘賣者有責(zé)’與‘買者自負(fù)’的辯證統(tǒng)一將為市場各參與主體搭建一個(gè)公平競爭的平臺(tái)?！倍切抡f。

　　做“壞孩子”受到懲罰，就是對(duì)做“好孩子”進(jìn)行鼓勵(lì)。獎(jiǎng)懲明確，“三好生”自然會(huì)越來越多?！霸谌狈σ?guī)范的市場里，垃圾股往往因炒作重組、摘帽、整合等概念而漲幅驚人，這種投機(jī)風(fēng)下的‘賺錢效應(yīng)’會(huì)讓更多人跟進(jìn)，績優(yōu)股反而無人關(guān)注，表現(xiàn)平平，這就形成了股票市場的‘劣幣驅(qū)逐良幣’?！眳惨俜Q，退市新規(guī)這把“戒尺”正是通過事后監(jiān)管來懲罰“壞孩子”，斷了潛在違法者的“壞念頭”，從而培養(yǎng)更多的股市“三好生”。