上周五，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》，從五個(gè)大的方面提出了要求，完善了制度。標(biāo)準(zhǔn)更加明確，更具可操作性，“剛性”更強(qiáng)了。

　　新版退市制度中一個(gè)重要的安排就是，對(duì)重大違法公司實(shí)施強(qiáng)制退市制度。針對(duì)欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等市場(chǎng)反映強(qiáng)烈的兩類違法行為，《意見(jiàn)》明確，被證監(jiān)會(huì)依法作出行政處罰決定，或者因涉嫌犯罪被證監(jiān)會(huì)依法移送公安機(jī)關(guān)的，證券交易所應(yīng)當(dāng)暫停其股票上市交易。

　　這些舉措既是落實(shí)《證券法》關(guān)于重大違法暫停上市和終止上市的規(guī)定的落地之舉，也是落實(shí)新“國(guó)九條”的重要體現(xiàn)。長(zhǎng)期以來(lái)，《證券法》中關(guān)于退市的規(guī)定并未完全落地，所以，新“國(guó)九條”明確要求，對(duì)欺詐發(fā)行的上市公司實(shí)行強(qiáng)制退市，意在強(qiáng)化依法退市、依法維護(hù)資本市場(chǎng)正常秩序的機(jī)制。

　　及時(shí)、充分、全面的信息披露是證券市場(chǎng)的本質(zhì)要求，其根本目的是維護(hù)廣大投資者的知情權(quán)和投資利益。因此，我國(guó)證券法和一系列監(jiān)管規(guī)范都對(duì)信息披露提出了嚴(yán)格的要求，制定了實(shí)施細(xì)則和監(jiān)管措施。也是因此，打開(kāi)任意一份上市公司公告，我們都會(huì)在首頁(yè)見(jiàn)到這樣一段話：本公司及董事會(huì)全體成員保證本公告內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整，沒(méi)有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　然而，在現(xiàn)實(shí)中，上市公司的信息披露情況卻不容樂(lè)觀：有的上市公司熱衷于打擦邊球，用合法的方式誤導(dǎo)投資者；有的上市公司甚至口是心非，有承諾無(wú)兌現(xiàn)，掩蓋應(yīng)當(dāng)披露的“壞消息”。

　　筆者認(rèn)為，虛假及違規(guī)的信息披露無(wú)異于詐騙。上市公司的誠(chéng)信危機(jī)所導(dǎo)致的投資者對(duì)證券市場(chǎng)的信心危機(jī)，從本質(zhì)上反映出證券市場(chǎng)現(xiàn)存的道德危機(jī)。如果一家上市公司違反誠(chéng)信原則，那么，投資者就不僅會(huì)對(duì)一家上市公司失去信任，而是會(huì)對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)產(chǎn)生懷疑，進(jìn)而動(dòng)搖整個(gè)社會(huì)的信用基礎(chǔ)，影響市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序正常運(yùn)行。

　　新版退市制度，對(duì)上市公司存在“重大信息披露違法行為”的實(shí)施強(qiáng)制退市，是在告訴上市公司，在信息披露上必須做到真實(shí)、準(zhǔn)確，容不得半點(diǎn)虛假。否則，就會(huì)“搬起石頭砸自己的腳”。

　　在為新版退市制度叫好的同時(shí)，也有一些地方需要進(jìn)一步明確，如如何認(rèn)定“重大信息披露違法行為”還比較模糊，這就可能會(huì)給上市公司提供回旋的余地，因此，認(rèn)證細(xì)則有必要盡快出臺(tái)。

　　目前，有關(guān)重大信息披露違法行為的“情節(jié)嚴(yán)重”、“性質(zhì)惡劣”的界定，監(jiān)管層已經(jīng)在制定細(xì)化規(guī)定。約束違法違規(guī)行為的籬笆將會(huì)越扎越牢。