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2025年01月08日 星期三

國(guó)外證券市場(chǎng)如何運(yùn)用熔斷機(jī)制

　　熔斷機(jī)制起源于美國(guó)，是美國(guó)證券交易委員會(huì)設(shè)立的一種保護(hù)機(jī)制。除美國(guó)外，法國(guó)、日本、新加坡等國(guó)也都采用了熔斷機(jī)制。

　　根據(jù)美國(guó)證交會(huì)的規(guī)定，當(dāng)標(biāo)普指數(shù)在短時(shí)間內(nèi)下跌幅度達(dá)到7%時(shí)，美國(guó)所有證券市場(chǎng)交易均將暫停15分鐘，但對(duì)于美股交易時(shí)段以外的股指期貨交易，標(biāo)準(zhǔn)略有不同。

　　除針對(duì)大盤(pán)的熔斷機(jī)制，美國(guó)證交會(huì)對(duì)個(gè)股還設(shè)有“限制價(jià)格波動(dòng)上下限”的機(jī)制，即如在15秒內(nèi)價(jià)格漲跌幅度超過(guò)5%，將暫停這只股票交易5分鐘，但開(kāi)盤(pán)價(jià)與收盤(pán)價(jià)、價(jià)格不超過(guò)3美元的個(gè)股價(jià)格波動(dòng)空間可放寬至10%。

　　在國(guó)外交易所，熔斷機(jī)制有兩種表現(xiàn)形式，分別是“熔而斷”與“熔而不斷”。前者是指當(dāng)價(jià)格觸及熔斷點(diǎn)后，在隨后的一段時(shí)間內(nèi)停止交易；后者是指當(dāng)價(jià)格觸及熔斷點(diǎn)后，在隨后的一段時(shí)間內(nèi)仍可繼續(xù)交易，但報(bào)價(jià)限制在熔斷點(diǎn)之內(nèi)。

　　新加坡交易所2014年2月開(kāi)始在證券市場(chǎng)實(shí)行的熔斷機(jī)制就屬于后者。根據(jù)規(guī)定，當(dāng)上述證券潛在交易價(jià)格較參考價(jià)格（指至少5分鐘前的最后成交價(jià)）相差10%時(shí)，便會(huì)觸發(fā)熔斷機(jī)制，繼而實(shí)施5分鐘的“冷靜期”?！袄潇o期”內(nèi)股票仍可繼續(xù)交易，但價(jià)格波動(dòng)范圍限制在10%的波動(dòng)區(qū)間內(nèi)。

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