廣受矚目的滬港通開(kāi)通以來(lái)，市場(chǎng)表現(xiàn)低于預(yù)期。A股市場(chǎng)大盤(pán)股持續(xù)回調(diào)，而南下港股的資金似乎并不踴躍。對(duì)此，公私募人士認(rèn)為，海外長(zhǎng)線(xiàn)資金尚未大舉進(jìn)入，滬港通釋放的QFII和RQFII額度也供不應(yīng)求，預(yù)計(jì)將帶來(lái)更多的海外資金。

　　南下資金謹(jǐn)慎

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，南下資金之所以不夠踴躍，是因?yàn)橥顿Y者不了解港股市場(chǎng)，因此不敢碰。深圳某私募基金經(jīng)理直接表示，“不熟悉的不玩”。在他看來(lái)，與A股相比，香港市場(chǎng)有太多的差異。首先是不設(shè)漲停板、T+0等交易制度就與A股迥異，這需要時(shí)間適應(yīng)，同時(shí)香港市場(chǎng)的信息披露要求不及A股嚴(yán)格，投研容易遇到一些阻礙，因此短時(shí)間內(nèi)也不會(huì)考慮投資港股?！捌鋵?shí)，想投資港股的資金之前早就通過(guò)各種渠道已經(jīng)入場(chǎng)了，因此港股通開(kāi)通后沒(méi)有明顯的增量資金進(jìn)入也是情理之中?！?/p>

　　深圳某公募基金經(jīng)理道出了機(jī)構(gòu)投資者投資港股的另一個(gè)顧慮，香港市場(chǎng)的再融資限制要比A股寬松得多，這使得A股多年來(lái)的炒作模式在港股根本就行不通。在A股用一筆不大的資金就可以將一只小盤(pán)股不斷推向新高，而在香港市場(chǎng)，上市公司則可以不斷的增發(fā)，源源不斷的供應(yīng)使得拉升股價(jià)相當(dāng)困難，“除非事前和上市公司達(dá)成默契，但目前這對(duì)于A股的機(jī)構(gòu)投資者而言存在較大難度?！?/p>

　　南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為，對(duì)于港股通而言，較高的資金門(mén)檻將很多散戶(hù)投資者排除在外，“多數(shù)散戶(hù)的場(chǎng)內(nèi)資金都沒(méi)有達(dá)到50萬(wàn)元”；其次，目前的換匯政策容易導(dǎo)致投資者出現(xiàn)匯兌損失，這也成為參與港股通的一個(gè)阻礙；對(duì)于A股市場(chǎng)而言，相關(guān)概念股經(jīng)過(guò)前期的炒作，在利好兌現(xiàn)之時(shí)獲利資金傾向離場(chǎng)，而增量資金此時(shí)更愿意選擇觀望，因此形成了目前的這種局面。

　　引更多長(zhǎng)線(xiàn)資金

　　不過(guò)，對(duì)于A股走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士普遍保持樂(lè)觀。

　　前海開(kāi)源執(zhí)行投資總監(jiān)曲揚(yáng)表示，首先，海外投資者看好A股的中長(zhǎng)期投資價(jià)值，目前還只處于小量資金試水階段，后續(xù)大量資金將不斷涌入；其次，對(duì)于沒(méi)有QFII額度和RQFII額度的海外投資者，以前借QFII或RQFII額度買(mǎi)A股要付出1%-2%的中間成本，現(xiàn)在通過(guò)滬股通投資A股則可以節(jié)省中間成本，因此有些QFII和RQFII的A股頭寸將逐漸轉(zhuǎn)為滬股通頭寸。但QFII和RQFII額度也很難出現(xiàn)閑置，之前1%-2%的借貸成本表明QFII和RQFII額度供不應(yīng)求，滬股通開(kāi)通后，QFII和RQFII的借貸成本可能會(huì)有所下降。

　　寶盈基金基金經(jīng)理張小仁的觀點(diǎn)相對(duì)樂(lè)觀，他認(rèn)為隨著未來(lái)滬港通的額度逐漸增加，境外的大額資金可能會(huì)長(zhǎng)線(xiàn)投資A股的低估值個(gè)股，而這將改變A股現(xiàn)有的投資邏輯。張小仁舉例說(shuō)，在滬港通開(kāi)啟之前，眾多國(guó)際投行都列出看好的A股個(gè)股名單，一些公司在這些名單均榜上有名，這說(shuō)明境外投資者的投資偏好趨向一致，他們對(duì)于低估值、有業(yè)績(jī)支撐、有穩(wěn)定分紅的公司更有興趣。如果這些境外機(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)線(xiàn)持有A股的此類(lèi)公司，那么不管境內(nèi)的投資者是否參與，他們投資的股票都會(huì)上漲，因此這些都是長(zhǎng)線(xiàn)資金，并且會(huì)持續(xù)增持。這樣的局面在A股的歷史上還沒(méi)出現(xiàn)過(guò)?！伴L(zhǎng)期以來(lái)，A股的投資者更善于跟風(fēng)炒作，而境外投資者更善于價(jià)值投資。滬港通的開(kāi)通，將使得兩種投資風(fēng)格相互碰撞，未來(lái)A股的市場(chǎng)走向也會(huì)因此而變?！?/p>

　　楊德龍表示，隨著投資者對(duì)于滬港通了解的加深，兩地投資者都會(huì)更加重視這樣的投資機(jī)會(huì)，但這需要時(shí)間，“這是一個(gè)慢熱型的投資機(jī)會(huì)”。