大盤股漲、小盤股跌，本周滬深股市顯現(xiàn)出鮮明的“二八”特征。不過，從A股歷史經(jīng)驗看，預(yù)計本周的這種“二八”走勢很難持續(xù)。一方面，如果本輪大盤股上漲僅僅是基于滬港通等題材刺激，那么隨著滬港通正式啟動，資金情緒難免自高位回落，大小盤股同跌的走勢有望成行；另一方面，如果本輪權(quán)重股上漲是基于充沛的流動性，那么后市小盤股有望重新跟隨大盤股反彈，并支撐整體市場延續(xù)強(qiáng)勢格局。從這個角度看，下周啟動的滬港通有望成為短期行情的試金石。

　　2500點“大小”劇烈分化

　　10月28日以來，滬深主板大盤出現(xiàn)一輪顯著上漲，年內(nèi)指數(shù)層面的第三輪逼空行情正式啟動。本輪市場上漲的主要推動力在于大盤藍(lán)籌股，但是在權(quán)重股漸次走強(qiáng)的背景下，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股卻出現(xiàn)了明顯下跌，市場呈現(xiàn)典型的“二八”分化格局，這一態(tài)勢在本周發(fā)展到了極致。

　　從主要市場指數(shù)表現(xiàn)看，截至周五收盤，滬綜指和深成指本周分別累計上漲2.51%和1.12%，滬深300指數(shù)和上證50指數(shù)分別累計上漲3.15%和5.39%。從中不難看出，大盤股所占比例越高的指數(shù)本周走勢越強(qiáng)勁。但是，在主板大盤走勢迅猛的時候，小盤股指數(shù)卻逆市下跌。本周，中小板綜指累計下跌了3.14%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大幅下跌了5.35%?？傮w來看，小盤股與大盤股上周出現(xiàn)了明顯的背離走勢，或者說A股市場的“二八”格局得到了進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　對于二八格局出現(xiàn)的原因，投資者存在一定分歧。有分析人士認(rèn)為，二八格局之所以形成，主要原因在于“一帶一路”、滬港通等近期熱門題材恰好都聚焦于大盤藍(lán)籌股。實際上，在經(jīng)濟(jì)增速表現(xiàn)平平的情況下，今年以來滬深股市資金圍繞題材進(jìn)行炒作的特點比較鮮明，因此，題材催化資金從小盤股流向大盤股的說法存在一定合理性。不過，也有投資者認(rèn)為大盤藍(lán)籌股上漲不能簡單理解為題材刺激，而是增量資金的合理選擇。畢竟，相對于拋壓較為沉重的小盤股，估值和參與度都比較低的大盤藍(lán)籌股更可能成為增量資金的關(guān)注目標(biāo)。

　　不管二八格局形成的真正原因是什么，從本周大盤整體震蕩的走勢特征看，目前這種大小盤股分化的走勢都已經(jīng)逐漸接近變盤窗口。

　　“二八”格局后市演繹兩路徑

　　實際上，從A股的歷史走勢經(jīng)驗看，大盤股上漲、小盤股下跌的“二八”格局都很難長期持續(xù)，行情此后或者演化為“大小同跌”，或者會變?yōu)樾”P股重新跟隨大盤股上漲。分析人士認(rèn)為，下周一即將正式啟動的滬港通，或?qū)⒊蔀橥顿Y者判斷市場階段運(yùn)行方式的試金石。

　　一方面，如果本次大盤股行情僅僅是由于題材刺激而形成，那么隨著下周一滬港通的正式啟動，資金勢必會對相關(guān)個股出現(xiàn)一個熱情冷卻的過程。畢竟，股價往往是在預(yù)期階段最為強(qiáng)勁，而當(dāng)預(yù)期兌現(xiàn)時通常都會出現(xiàn)理性回歸。對于整體市場來說，大盤股熱情一旦退潮，市場謹(jǐn)慎情緒可能會大幅提升，屆時資金很難快速重新流回小盤股，市場出現(xiàn)大盤股與小盤股同跌的可能性將會很大。換言之，若題材因素在大盤股行情中占據(jù)主導(dǎo)地位，那么滬港通的正式啟動很可能成為年內(nèi)行情步入調(diào)整期的重要標(biāo)志。

　　另一方面，如果增量資金是本次大盤股的主要推動力量，那么行情很難因為利好預(yù)期的兌現(xiàn)戛然而止。畢竟，以目前的市場資金利率水平，股市對場外資金仍然存在較大吸引力，社會財富再配置的進(jìn)程絕不會因為滬港通等利好預(yù)期的兌現(xiàn)而止步不前。短期而言，如果下周市場繼續(xù)呈現(xiàn)強(qiáng)勢格局，那么意味著增量資金主導(dǎo)上漲的邏輯仍在延續(xù)。在此背景下，不僅大盤權(quán)重股會繼續(xù)保持強(qiáng)勢，近期跌勢慘烈的小盤股也有望實現(xiàn)企穩(wěn)反彈。

　　總體來看，滬港通正式啟動后的首周行情演繹，對于投資者判斷階段市場趨勢具備非常重要的參考價值，屆時滬綜指2500點爭奪戰(zhàn)的勝負(fù)結(jié)果也將隨之明朗。