在股票期權(quán)即將面世之際，想必不少投資者會問：股票期權(quán)能給市場帶來哪些變化？筆者以為，投資者既要看到股票期權(quán)有利于資本市場向多元化與縱深化發(fā)展，能顯著提高現(xiàn)貨市場流動性，還能在一些特定的市場環(huán)境中給投資者帶來巨大的財(cái)富效應(yīng)，同時(shí)也要看到股票期權(quán)所存在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　有分析認(rèn)為，機(jī)構(gòu)現(xiàn)有發(fā)行的產(chǎn)品以及采用的投資策略同質(zhì)化嚴(yán)重，而股票期權(quán)的推出可以更加有效管理風(fēng)險(xiǎn)，并助力機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)更加多樣化的產(chǎn)品，滿足不同群體對金融產(chǎn)品的需求，從而也能吸引更多資金進(jìn)入直接融資市場，化解間接融資比率過大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　從這個意義上看，股票期權(quán)市場的形成對證券期貨市場的長期穩(wěn)定發(fā)展具有積極影響。

　　作為金融衍生產(chǎn)品，無論對于投資者還是期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)來說，風(fēng)險(xiǎn)控制都是極其重要的環(huán)節(jié)。這一點(diǎn)在股票期權(quán)上同樣適用。

　　當(dāng)然，在這方面，監(jiān)管層已經(jīng)推出了一系列的舉措，如熔斷機(jī)制：在連續(xù)競價(jià)交易期間，當(dāng)期權(quán)價(jià)格出現(xiàn)快速大幅波動時(shí)，類似保險(xiǎn)絲一樣，自動暫停連續(xù)交易，進(jìn)入短期集合競價(jià)階段。這種機(jī)制不僅可以給市場一個冷卻和反應(yīng)的時(shí)間，也可以有效防范因錯單交易導(dǎo)致價(jià)格的劇烈波動。

　　在投資門檻上，相比融資融券也是明顯提高，投資者達(dá)到指定交易滿6個月、擁有融資融券交易資格或股指期貨交易經(jīng)歷、金融資產(chǎn)超過50萬元、具有期權(quán)模擬交易經(jīng)歷、通過上交所相關(guān)的期權(quán)考試等硬性和軟性門檻。應(yīng)該說，這一系列舉措將為股票期權(quán)的推出筑起風(fēng)險(xiǎn)控制墻。

　　另外，股票期權(quán)的推出，還將在一定程度上改善投資者結(jié)構(gòu)。這是因?yàn)槠跈?quán)具備雙向交易功能，機(jī)構(gòu)投資者可以通過期權(quán)來構(gòu)建套利策略，對現(xiàn)貨倉位進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，或者利用期權(quán)設(shè)計(jì)更加多樣化的產(chǎn)品，這都將提高銀行、基金、保險(xiǎn)等大型資金的市場參與程度。

　　從2月9日起，A股就將進(jìn)入期權(quán)時(shí)代。筆者認(rèn)為，我們在迎接這一新的金融衍生品的同時(shí)，還要時(shí)刻注意它可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。除了建立嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性管理制度，還應(yīng)加強(qiáng)投資者教育工作和建立嚴(yán)密的風(fēng)控體系。