昨日起，中國(guó)登記結(jié)算有限公司允許券商、期貨公司等機(jī)構(gòu)為投資者進(jìn)行上證50ETF股票期權(quán)的開(kāi)戶工作，而再過(guò)兩周時(shí)間，上證50ETF股票期權(quán)將正式登陸上交所，A股正式進(jìn)入期權(quán)時(shí)代。

　　“股票期權(quán)上市后，對(duì)A股市場(chǎng)的影響主要還是利好?！毙胚_(dá)期貨高級(jí)分析師崔語(yǔ)言在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，最近可以觀察到上證50ETF的成份股開(kāi)始明顯受到投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者的青睞，基金開(kāi)始有意去吸納成份股，為期權(quán)上市后執(zhí)行套利策略做準(zhǔn)備。

　　據(jù)本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，上證50指數(shù)的50只成份股中，2014年第四季度末被基金重倉(cāng)持有的共49只，僅海南橡膠未被重倉(cāng)。其中，有29只個(gè)股獲得基金增持，占比為59.18%，共計(jì)增持56.58億股，而被基金減持的個(gè)股為20只，共計(jì)13.74億股。

　　崔語(yǔ)言指出，期權(quán)的本質(zhì)就是“風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移”，從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，期權(quán)的推出，短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)形成助漲或助跌的效應(yīng)，這點(diǎn)有些類似于股指期貨的上市初期，但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著投資者對(duì)期權(quán)認(rèn)識(shí)的加深，市場(chǎng)參與者數(shù)量的增加，期權(quán)將更多地對(duì)股市起到“穩(wěn)定器”的作用。

　　北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院特聘教授陳志武認(rèn)為，不能從投資回報(bào)的角度理解期權(quán)，應(yīng)當(dāng)從保險(xiǎn)品的角度去理解，期權(quán)工具幫助投資者規(guī)避一些風(fēng)險(xiǎn)，讓其更加放心，那么機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者才會(huì)將更多資金投到股票市場(chǎng)，這樣的話，總體投資回報(bào)預(yù)期不一定更高，但投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更加低，投資者會(huì)更安心。

　　“把期權(quán)比作保險(xiǎn)最合適不過(guò)，買認(rèn)購(gòu)期權(quán)是防踏空，買認(rèn)沽期權(quán)是防套牢，期權(quán)與股票的相輔相成正是體現(xiàn)于其保險(xiǎn)的特征。”一位資深人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，相對(duì)于套利，套保更能符合期權(quán)的本質(zhì)。

　　針對(duì)部分投資者擔(dān)心期權(quán)上市會(huì)對(duì)市場(chǎng)資金形成分流的情況，崔語(yǔ)言表示，這方面不需要過(guò)度擔(dān)心，因?yàn)槟壳俺雠_(tái)的交易細(xì)則和投資者適當(dāng)性規(guī)則明顯對(duì)于過(guò)度投機(jī)的行為做出了預(yù)防性的限制。

　　為避免個(gè)人投資者將所有資產(chǎn)用于投機(jī)交易，按照風(fēng)險(xiǎn)控制要求，上交所對(duì)個(gè)人投資者買入期權(quán)的資金規(guī)模進(jìn)行了限制，要求不得超過(guò)其證券賬戶自由資產(chǎn)的10%，或者6個(gè)月日均持有滬市市值的20%，從而有效抑制投資者的不理性交易行為，避免中小投資者遭受巨大損失。此外，上交所還制定了《上海證券交易所期權(quán)業(yè)務(wù)異常情況應(yīng)急預(yù)案》，針對(duì)交易運(yùn)行異常、異常波動(dòng)、嚴(yán)重違約風(fēng)險(xiǎn)等三種情況制定了處理預(yù)案。

　　“預(yù)計(jì)上證50ETF期權(quán)上市后，機(jī)構(gòu)投資者的套保套利操作將占主導(dǎo)地位，對(duì)股市資金的影響可以說(shuō)是微乎其微的?！贝拚Z(yǔ)言認(rèn)為。