萬科復牌跌超25%:銀行憂資金安全 建行放棄對寶能配資業(yè)務

　　萬科股價的動蕩牽動著不少機構的心，業(yè)界一直擔憂通過高杠桿壘起來的股價可能坍塌，而銀行數(shù)百億配資也將直面風險。

　　據(jù)《中國經(jīng)營報》記者了解，經(jīng)過長達半年之久的停牌之后，萬科在復牌后短短8個交易日股價暴跌超過25%。從目前的情況看，寶能通過結構化成立的部分資管計劃已經(jīng)浮虧，這也驟然增大了銀行壓力。

　　隨著萬寶爭斗的不斷升級，有消息稱建行放棄了對寶能的配資業(yè)務，而記者了解到另一家股份行也表示在去年合作資管計劃之后，今年暫時不會開展任何業(yè)務合作。

　　股價削去25%

　　7月14日，萬科股價在18元/股上下波動，此時距該股復牌僅8個交易日，跌幅超過25%。從市場消息看，寶能加大了融資頻率，而機構對萬科股價未來走勢看跌偏多。

　　據(jù)統(tǒng)計，萬科A復牌8日市值蒸發(fā)近600億元。按照萬科2015年報數(shù)據(jù)披露，大股東寶能系期末持股26.814億股，加上復牌后兩次增持的7800多萬股，寶能系在其中市值縮水達到160億元，賬面浮盈已由停牌前230多億元，下降至現(xiàn)在的60多億元。

　　由于股價的暴跌，業(yè)內一時之間對商業(yè)銀行此前給寶能的巨額配資資金安全性表示了擔憂。實際上，在萬科的連續(xù)下跌中，寶能系買入萬科的9個資管計劃中已有6個被套。其中，泰信1號、金裕1號、寶祿1號、東興7號、廣鉅2號最低買入價已經(jīng)高于萬科市價，總規(guī)模約160億元。安盛1號、2號、3號買入總金額45億元，由于入市時間稍早，資金尚且安全。

　　記者獲悉，某銀行與寶能合作成立的資管計劃中，提供10億元優(yōu)先級資金，深圳鉅盛華股份有限公司(以下簡稱“鉅盛華”)出資5億元劣后。在該款資管計劃中，優(yōu)先級和劣后級規(guī)模比例2:1，優(yōu)先級的年化收益6.75%，按季結清；預警線和止損線分別為0.9和0.8。

　　據(jù)了解，去年9月，萬科股價曾下跌到12.52元/股，也是全年階段性低點。此后，萬科股價一路攀升，直到停牌時股價已經(jīng)漲到24.43/股，股價幾乎翻番。但是，由于資管計劃的入市時間不同，風險也存在較大差異。

　　從資管計劃平倉風險大小看，泰信1號、金裕1號等平倉風險較大。泰信1號買入萬科A1.57億股，買入均價為20.33元/股，若按份額凈值0.8元的平倉線計算，對應的平倉價位為16.26元/股。

　　金裕1號買入了2.25億股，買入均價為19.93元/股，若按份額凈值0.8元的平倉線計算，對應的平倉價位為15.94元/股。此外，寶祿1號買入萬科A1.56億股，買入均價為19.57元/股。若按份額凈值0.8元的平倉線計算，對應的平倉價位為15.66元/股。

　　相關資料顯示，廣鉅1號資產(chǎn)管理計劃的托管人為廣發(fā)銀行，該計劃起始規(guī)模30億元；安盛1號、2號、3號資產(chǎn)管理計劃的托管人為平安銀行，資管計劃初始規(guī)模均為15億元；泰信價值1號特定客戶資產(chǎn)管理計劃的托管人為民生銀行，起始規(guī)模37.5億元；西部利得金裕1號、寶祿1號資產(chǎn)管理計劃的托管人為建設銀行，起始規(guī)模分別為45億元和30億元。

　　“如果萬科股價跌到15元/股，那么很可能這些資管計劃都會爆倉?！币患夜煞菪型缎胁咳耸糠Q，一旦股價坍塌，這個連鎖反應的結果沒有辦法預料。

　　該人士表示，從去年9月份成立的資管計劃看，當時的股價是低位，但是短期內暴漲和建倉給銀行帶來了很大的壓力?！斑@些產(chǎn)品都有合同和約定，銀行目前能做的就是按照合同約定來執(zhí)行。”

　　合作意愿降低

　　萬寶之間的爭斗還在繼續(xù)，寶能的融資也沒有辦法停下來。

　　7月12日消息，鉅盛華于7月12 日將持有的公司全部A股股份，即5955.21萬股質押給銀河證券，并已完成登記手續(xù)。同時，萬科A發(fā)布公告稱，鉅盛華于7月12日將持有的萬科3735.73萬股無限售流通A股通過質押式回購方式質押給中國銀河證券，并已辦理完成股權質押登記手續(xù)。

　　公開信息顯示，截至7月12日，鉅盛華通過普通證券賬戶直接持有萬科A股份926070472股，占公司總股本的8.39%，累計質押股數(shù)為926070462股，占公司總股本的8.39%，僅剩10股未質押。

　　“寶能的融資目的就是在于維系當前的股價，但是其處境比較艱難。”前述股份行投行部人士稱，由于萬寶爭斗過于激烈，商業(yè)銀行此時也不愿意太多牽涉其中。

　　記者了解到，由于萬寶爭斗的不斷升級，建行此前放棄了對寶能的配資業(yè)務，而另一家股份行也表示在去年合作資管計劃之后，今年暫時不會開展任何業(yè)務合作。此前受萬寶爭斗影響，銀行配資業(yè)務杠桿一再下降，市場傳言7月15日起，銀行配資杠桿比例要從1∶2或1∶3降至1∶1(詳見本報7月11日B2版相關報道《寶萬之爭后遺癥：銀行資金被綁架》)。

　　此外，不少評級機構對萬科的“三國戰(zhàn)”表示擔憂，且調整了投資評級。7月12日，瑞信表示，對萬科A的評價從“跑贏大市”調整為“跑輸大市”，目標股價由此前的20.8元/股下調至10.1元/股。

　　“投資需要杠桿，但是也要學會控制杠桿。寶能將杠桿發(fā)揮到淋漓盡致也并不是好事，增大了如今運作風險?！鄙鲜龉煞菪型缎胁咳耸勘硎荆诋斍靶蝿菹?，銀行也不得不關注事件的發(fā)展，畢竟關系到十幾億配資資金的收回。

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