萬科“宮斗”誰最受傷 寶能兩度增持全部套牢

　　萬科“宮斗”誰最受傷

　　萬科A股價(jià)從停牌時(shí)的24.43元，下跌至7月8日的18.75元，幅度超過23%，市值蒸發(fā)超過550億元。寶能系兩度增持兩度被套。其中的情況復(fù)雜，其中的利益互相糾葛，但贏家似乎沒有。這種資本的亂象，治愈需要時(shí)間，更需要公平與合理的規(guī)則。

　　自7月4日萬科A復(fù)牌后，圍繞股權(quán)之爭(zhēng)劇情的變化，股價(jià)也呈現(xiàn)出過山車的走勢(shì)。截至7月8日收盤，萬科A收?qǐng)?bào)18.75元，已經(jīng)從停牌時(shí)的24.43元下跌了23.25%，5個(gè)交易日市值已經(jīng)蒸發(fā)了552.3億元。

　　7月8日，深交所向萬科發(fā)出關(guān)注函，要求其說明關(guān)于華潤(rùn)、深鐵將溢價(jià)收購寶能系所持有的萬科股份及華潤(rùn)、深鐵分列第一和第二大股東，萬科將轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)有控股企業(yè)傳聞。由此可見，萬科股權(quán)之爭(zhēng)離最終落幕尚有時(shí)日，那么萬科A的股價(jià)又將呈現(xiàn)怎樣的變化？投資者是否應(yīng)該遠(yuǎn)離這一“是非之地”呢？

　　深交所再問

　　7月8日，深交所問詢函再度針對(duì)萬科股權(quán)之爭(zhēng)。在問詢函中，深交所提出，“近日，多家媒體報(bào)道稱，華潤(rùn)、深鐵將溢價(jià)收購寶能系所持有的你公司股份，華潤(rùn)、深鐵分列第一和第二大股東，你公司將轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)有控股企業(yè)。同時(shí)，你公司通過自媒體稱毫不知情。我部對(duì)此表示關(guān)注?！?/p>

　　深交所要求萬科向華潤(rùn)股份有限公司及其一致行動(dòng)人、深圳市鉅盛華股份有限公司及其一致行動(dòng)人、深圳市地鐵集團(tuán)有限公司及其一致行動(dòng)人(以下簡(jiǎn)稱“相關(guān)方”)核實(shí)后說明以下事項(xiàng)：

　　1.上述媒體報(bào)道是否屬實(shí)，如屬實(shí)，相關(guān)方是否遵守了本所《股票上市規(guī)則(2014年修訂)》第2.3條的規(guī)定，并請(qǐng)補(bǔ)充履行信息披露義務(wù)。

　　2.在自媒體發(fā)布信息前，你公司就上述媒體報(bào)道向有關(guān)當(dāng)事人的問詢情況，以及你公司的行為是否遵守了本所《股票上市規(guī)則(2014年修訂)》第2.14條和第2.15條第一款的規(guī)定。

　　3.你公司認(rèn)為需說明的其他事項(xiàng)。請(qǐng)你公司在7月12日前將相關(guān)說明及證明文件書面函告我部并對(duì)外披露。同時(shí)，提醒你公司及全體董事嚴(yán)格遵守《證券法》、《公司法》等法規(guī)及《股票上市規(guī)則》的規(guī)定，及時(shí)、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地履行信息披露義務(wù)。特此函告。

　　7月7日，有網(wǎng)絡(luò)傳聞稱華潤(rùn)、深鐵將溢價(jià)收購寶能系所持有的萬科股份，萬科因而將轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)有控股企業(yè)，同時(shí)王石將實(shí)質(zhì)性退休，任終身名譽(yù)主席。

　　對(duì)此，記者從萬科方面獲悉，集團(tuán)對(duì)該傳言毫不知情，并強(qiáng)調(diào)該傳言不屬實(shí)。

　　兩度增持全部套牢

　　萬科7月6日晚間公告顯示，萬科A股東鉅盛華于2016年7月5日至2016年7月6日通過資產(chǎn)管理計(jì)劃在二級(jí)市場(chǎng)增持公司A股股份78392300股，占公司總股份的0.710%。本次權(quán)益變動(dòng)完成后，鉅盛華及其一致行動(dòng)人前海人壽合計(jì)持有公司A股2759788024股，占總股份的比例為25%。

　　據(jù)《上市公司收購管理辦法》，投資者擁有權(quán)益的股份占該上市公司已發(fā)行股份的比例每增加或者減少5%，應(yīng)依照規(guī)定進(jìn)行報(bào)告和公告。在報(bào)告期限內(nèi)和作出報(bào)告、公告后2日內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。

　　資料顯示，7月5日和7月6日，寶能系搶籌萬科的平均成本分別不低于19.79元/股和19.1元/股。這意味著，寶能系連續(xù)兩日花了近16億元資金買入的萬科A已經(jīng)出現(xiàn)浮虧。

　　而在萬科A的股價(jià)大亂斗中，被套住的遠(yuǎn)不止寶能系。數(shù)據(jù)顯示，萬科A的融資余額從復(fù)牌前的12.10億元一路增至29.35億元。萬科A在7月4日復(fù)牌當(dāng)日的融資買入額僅為532.82萬元，融資償還222.17萬元，當(dāng)日凈買入310.65萬元。7月5日、6日，萬科A融資買入額飆升，融資買入占當(dāng)天總成交金額比例均超過10%。尤其是7月6日，萬科A打開跌停，融資買入金額高達(dá)21.44億元。

　　然而，7月7日，萬科A低開3.54%，開盤價(jià)為19.10元，開盤后小幅上沖至19.22元后回落整理，全天跌幅4.95%，收盤報(bào)18.82元。這意味著，7月6日融資買入的逾20億抄底資金如果不快速出手，可能處于悉數(shù)被套的境地。

　　管理層變數(shù)依舊

　　與股價(jià)變化同樣劇烈的，還有萬科股權(quán)之爭(zhēng)各路主角的態(tài)度。

　　7月7日，鉅盛華發(fā)布《萬科詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》，其中的態(tài)度變得更為“曖昧”。雖然認(rèn)同萬科股票的長(zhǎng)期投資價(jià)值，希望做萬科“長(zhǎng)期的戰(zhàn)略財(cái)務(wù)投資人”，但不排除就董事、監(jiān)事調(diào)整提出相關(guān)提案的可能。

　　報(bào)告書表示，鉅盛華認(rèn)可目前公司管理層在公司日常經(jīng)營(yíng)中的表現(xiàn)和業(yè)績(jī)，也相信公司全體員工能夠在公司管理層的帶領(lǐng)下經(jīng)營(yíng)好萬科，相信萬科的管理層會(huì)與全體股東一起努力，共同維護(hù)萬科的品牌、維護(hù)萬科的穩(wěn)定。

　　上月底，寶能系提出包括罷免王石、郁亮、喬世波等10位董事以及2位監(jiān)事在內(nèi)的12項(xiàng)議案。在7月7日發(fā)布的報(bào)告書中，鉅盛華也對(duì)此作了解釋：

　　希望通過糾正本屆董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)偏離上市公司治理準(zhǔn)則的行為，把萬科的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)規(guī)范到上市公司法律框架下，以接受全體股東的正常監(jiān)督，進(jìn)而推動(dòng)其長(zhǎng)遠(yuǎn)的規(guī)范運(yùn)作和健康發(fā)展，真正成為我國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)范化的企業(yè)標(biāo)桿。

　　相信參加萬科事業(yè)合伙人計(jì)劃的忠實(shí)、勤勉的公司重要管理層人員，不會(huì)因?yàn)榍捌谔岚府a(chǎn)生不穩(wěn)定，不會(huì)使萬科的日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)受到實(shí)質(zhì)影響。

　　報(bào)告書提及，希望能夠通過前期提案以及后繼進(jìn)程，推動(dòng)萬科董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)的合理改組，通過全體股東的充分協(xié)商和決策選出能夠?yàn)楣救w股東負(fù)責(zé)的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，推動(dòng)萬科成為真正具有優(yōu)良治理結(jié)構(gòu)的上市公司。

　　報(bào)告書還指出，不排除繼續(xù)根據(jù)法律法規(guī)的要求和程序，就董事、監(jiān)事調(diào)整事宜提出相關(guān)提案的可能。

　　聚焦增持合規(guī)性

　　而萬科方面也并沒有出現(xiàn)“妥協(xié)”的意圖。據(jù)悉，7月5日，萬科企業(yè)股份有限公司工會(huì)委員會(huì)(下稱萬科工會(huì))起訴鉅盛華、前海人壽、南方資本、泰信基金、西部利得損害股東利益責(zé)任糾紛案被深圳市羅湖區(qū)人民法院受理。

　　萬科工會(huì)認(rèn)為，根據(jù)公開信息，自2015年7月10日鉅盛華、前海人壽增持萬科A達(dá)到5%及其后7月24日、8月26日再次增持萬科A分別達(dá)到5%時(shí)，均未履行向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)書面報(bào)告的義務(wù)，違反了《證券法》第86條、《收購辦法》第13條。

　　另外，萬科工會(huì)指出，至2015年8月26日，鉅盛華、前海人壽共計(jì)持有萬科A股15.04%，較2015年7月24日增持后持股10%的比例增加5.04%，應(yīng)按照《收購辦法》第13條的規(guī)定披露權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書，但鉅盛華、前海人壽并未遵守規(guī)定披露任何權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書；至2015年11月27日，鉅盛華、前海人壽通過繼續(xù)增持已成為萬科的第一大股東，應(yīng)根據(jù)《收購辦法》第17條的規(guī)定，編制詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書，并聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問對(duì)其詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書所披露的內(nèi)容出具核查意見。但兩名被告未及時(shí)披露并報(bào)告。

　　此后，寶能系繼續(xù)增持萬科A股至20.008%時(shí)才于2015年12月7日披露《詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》，不過仍未聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問出具并公告核查意見。萬科工會(huì)認(rèn)為，其披露的《詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》存在重大遺漏，并被深交所出具了關(guān)注函要求予以補(bǔ)充。

　　而近日，寶能系實(shí)際控制人姚振華在被媒體問及寶能系舉牌資金來源時(shí)表示，“我們內(nèi)部也進(jìn)行了嚴(yán)格的壓力測(cè)試，測(cè)試結(jié)果顯示即便在最不利的情形下我們的現(xiàn)金流水平、盈利能力依然保持良好水平?！币φ袢A強(qiáng)調(diào)，寶能旗下的鉅盛華投資萬科的資金來源風(fēng)險(xiǎn)可控、合法合規(guī)，實(shí)際杠桿倍數(shù)為1.7，最高不超過2∶1，完全處于安全范圍以內(nèi)。

　　仍有下跌空間

　　出于對(duì)股東之爭(zhēng)的擔(dān)憂，萬科A自上周一復(fù)牌以來連續(xù)下跌，截至7月8日收盤，萬科A累計(jì)跌幅已達(dá)23.25%。因?yàn)橛|及紅線而暫時(shí)“?；稹眱扇盏膶毮芟?，在7月11日又將迎來再度增持的機(jī)會(huì)。業(yè)內(nèi)人士表示，如果寶能繼續(xù)增持萬科至30%，將直接擁有萬科的控股權(quán)。

　　華泰證券資深投資顧問李文輝認(rèn)為，寶能系在去年以來通過多種形式融資加杠桿大舉買入萬科，其中融資行為是否有違規(guī)值得關(guān)注。寶能擔(dān)心萬科繼續(xù)暴跌會(huì)導(dǎo)致爆倉后果，強(qiáng)行加倉逆行護(hù)盤。李文輝認(rèn)為其補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)并未完全釋放，股權(quán)之爭(zhēng)又會(huì)影響公司正常經(jīng)營(yíng)，基本面的風(fēng)險(xiǎn)也在醞釀之中。萬科股價(jià)未來還有繼續(xù)大跌可能，對(duì)后市形成中期隱患。

　　7月7日，高盛發(fā)布研報(bào)表示，若萬科股權(quán)之爭(zhēng)未能得到解決，該股還會(huì)繼續(xù)跌至15.6元。

　　國(guó)海證券分析師代鵬舉認(rèn)為，萬科上半年銷售續(xù)創(chuàng)歷史新高，全年有望沖擊3500億元的銷售規(guī)模。

　　“重組方案如能通過，則‘軌道+物業(yè)’的業(yè)務(wù)模式將顯著增強(qiáng)公司長(zhǎng)期盈利能力，但鑒于當(dāng)前重組方案通過的不確定性及停牌期間相關(guān)指數(shù)的下跌，公司復(fù)牌后面臨大概率的補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)?！贝i舉補(bǔ)充指出。

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