年后一度沉寂的萬(wàn)科(000002.SH)控制權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)有了新動(dòng)作。

　　萬(wàn)科H股公告，萬(wàn)科企業(yè)(02202.HK)于1月6日復(fù)牌交易，但與此同時(shí)，萬(wàn)科的A股卻仍然處于停牌狀態(tài)。

　　在經(jīng)歷了10個(gè)交易日的停牌后，萬(wàn)科企業(yè)恢復(fù)交易后成交量直線攀升，截至收盤(pán)累計(jì)成交金額達(dá)17.03億元，換手率達(dá)6.36%。

　　分析人士認(rèn)為，考慮到萬(wàn)科控制權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)尚未形成定論，因此不排除萬(wàn)科H股復(fù)牌首日后的巨量成交背后，可能存在寶能系或萬(wàn)科董事會(huì)兩方在香港市場(chǎng)搶籌的情況。

　　值得注意的是，萬(wàn)科董事會(huì)申請(qǐng)H股先于A股復(fù)牌這一動(dòng)作，或并非為港交所強(qiáng)制要求的規(guī)定動(dòng)作，而是萬(wàn)科董事會(huì)“主動(dòng)為之”。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，萬(wàn)科之所以選擇“主動(dòng)單邊復(fù)牌”，或與其對(duì)抗寶能系收購(gòu)的資本運(yùn)作目的有關(guān)。

　　放量大跌創(chuàng)17億成交新高

　　1月6日上午，萬(wàn)科H股在A股仍處停牌的狀態(tài)下恢復(fù)了交易。

　　當(dāng)日開(kāi)盤(pán)后，萬(wàn)科H股以19.90港幣/股的價(jià)格，一度低開(kāi)跌至-13.10%，隨后便保持低位震蕩，最高時(shí)跌幅也僅收窄至-8.73%，而在收盤(pán)時(shí)，萬(wàn)科H股最終收于20.8港幣/股，全天下跌9.17%。

　　聯(lián)交所數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天萬(wàn)科H股成交創(chuàng)下了其B轉(zhuǎn)H以來(lái)的最大規(guī)模紀(jì)錄，其單日成交金額達(dá)17.03億元，日內(nèi)換手率也高達(dá)6.36%；而其上一次成交額峰值則發(fā)生在寶能系積極搶籌萬(wàn)科股份的去年12月2日，當(dāng)日規(guī)模曾一度達(dá)13.6億元。

　　對(duì)于成交額的新高，有分析人士認(rèn)為這或與萬(wàn)科股權(quán)爭(zhēng)奪各方的持續(xù)搶籌有關(guān)。

　　“萬(wàn)科董事會(huì)目前和寶能還沒(méi)有公開(kāi)和解，僅是宣布和安邦走到了一起?！北本┮患覅R金系券商策略分析師認(rèn)為，“但對(duì)于是否能避免寶能觸發(fā)收購(gòu)要約，還存在一定的不確定性，所以不排除雙方在復(fù)牌后仍在二級(jí)市場(chǎng)搶籌的情況?！?/p>

　　“如果雙方搶籌，萬(wàn)科董事會(huì)方面會(huì)更有利，因?yàn)樗麄冋莆罩暾?qǐng)停牌、復(fù)牌的主動(dòng)權(quán)和節(jié)奏?！痹摲治鰩煵聹y(cè)，“萬(wàn)科董事會(huì)可以溝通支持他們的在港買(mǎi)方在這個(gè)時(shí)點(diǎn)擇機(jī)增持。”

　　據(jù)相關(guān)媒體此前報(bào)道，王石曾于去年12月24日晚赴香港向港資買(mǎi)方機(jī)構(gòu)拜票。

　　此外，由于H股對(duì)萬(wàn)科總股本占比較小，而以當(dāng)日萬(wàn)科H股6.36%的換手率來(lái)看，即使雙方在復(fù)牌后進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)搶籌，其收攬的股權(quán)對(duì)于提高持股比例的影響也并不明顯。

　　交易所數(shù)據(jù)顯示，截至去年三季末，萬(wàn)科H股占總股本比例為11.9%，而以6.36%的換手率計(jì)算，1月6日當(dāng)天成交對(duì)于萬(wàn)科權(quán)益變動(dòng)的影響或不超過(guò)0.76%。

　　但也有投資人士指出，由于H股的交易機(jī)制為T(mén)+0，因此不排除圍觀萬(wàn)寶之爭(zhēng)事件的短線套利資金參與其中，因而抬高了成交規(guī)模。

　　“萬(wàn)科爭(zhēng)奪戰(zhàn)已成為熱點(diǎn)事件，所以大家都會(huì)盯著，市場(chǎng)也會(huì)預(yù)感萬(wàn)科(H股)會(huì)迎來(lái)高成交。”廣西北部灣一位從事美股、港股的短線策略交易員表示，“在T+0策略和高頻策略上，這種高成交往往能抬高目標(biāo)收益，所以看似10多億的成交，其實(shí)中間有部分可能是T+0導(dǎo)致的，一筆資金多做幾次，那么成交金額也會(huì)上去?！?/p>

　　或隱運(yùn)作伏筆

　　萬(wàn)科在A股尚未復(fù)牌的情況下，僅申請(qǐng)H股恢復(fù)交易，也引來(lái)市場(chǎng)諸多爭(zhēng)議。據(jù)記者了解，萬(wàn)科H股的復(fù)牌系萬(wàn)科方面主動(dòng)申請(qǐng)而為之，并非監(jiān)管機(jī)構(gòu)的被動(dòng)要求。

　　“聯(lián)交所是鼓勵(lì)多地上市的股票同步復(fù)牌的，但在不違反交易規(guī)定的少數(shù)情況下，也可能存在一邊復(fù)牌，另一邊停牌的情況。”一位接近聯(lián)交所人士稱(chēng)，“萬(wàn)科復(fù)牌并非聯(lián)交所主動(dòng)要求，而是萬(wàn)科董事會(huì)方面主動(dòng)申請(qǐng)的?！?/p>

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，萬(wàn)科主動(dòng)申請(qǐng)H股的單邊復(fù)牌背后，或隱藏著其防衛(wèi)寶能系收購(gòu)的資本運(yùn)作目標(biāo)。

　　“萬(wàn)科率先恢復(fù)H股的流動(dòng)性有兩種可能，一是盡早恢復(fù)一部分港股市場(chǎng)的定價(jià)功能，騰挪出一個(gè)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的空間，因?yàn)椴话l(fā)行股份就無(wú)法稀釋寶能的持股比。” 華泰證券 一位投行人士表示，“二是H股在總股本中的比例較少，即便寶能在二級(jí)市場(chǎng)增持，對(duì)于總股本的權(quán)益變動(dòng)影響有限。”

　　但需要注意的是， 萬(wàn)科A 股能否搶在1月18日之前復(fù)牌并披露相關(guān)預(yù)案，將在一定程度上決定萬(wàn)科A股可能涉及到定增募資行動(dòng)時(shí)的定價(jià)方向。

　　“萬(wàn)科沒(méi)法恢復(fù)A股，因?yàn)榘凑找?guī)則要提交相關(guān)重組預(yù)案才行?！鼻笆鐾缎腥耸空J(rèn)為，“但還沒(méi)發(fā)確定萬(wàn)科董事會(huì)在主觀意愿上是否愿意復(fù)牌，但如果等到18日之后再停牌，那么萬(wàn)科通過(guò)A股的定增則有可能生變；但如果僅以股份發(fā)行作為支付工具，而不募集資金，是并不受20日期限的影響的?！?/p>

　　事實(shí)上，萬(wàn)科在1月5日晚的公告中，已對(duì)延期復(fù)牌的可能性進(jìn)行了預(yù)告?！叭绻疚茨茉谏鲜銎谙迌?nèi)召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議審議并披露有關(guān)事項(xiàng)，萬(wàn)科可向深圳證券交易所提出A股延遲復(fù)牌申請(qǐng)?！?/p>

　　而對(duì)于萬(wàn)科復(fù)牌H股試圖以H股股價(jià)下跌拖累A股股價(jià)，導(dǎo)致寶能系用于收購(gòu)的杠桿資金爆倉(cāng)的市場(chǎng)猜測(cè)，有業(yè)內(nèi)人士指出這一可能性幾乎為零。

　　“看似寶能系很多層的杠桿很高，但實(shí)際上能引發(fā)他強(qiáng)平的杠桿線其實(shí)很低?！笔兰o(jì)證券一位資管人士指出，“銀行一般的杠桿都在1：2左右，假設(shè)寶能的平均成本在15元/股，那除非要讓萬(wàn)科跌破10元，王石不可能這樣做，買(mǎi)方也不會(huì)答應(yīng)?！?/p>

　　值得一提的是，萬(wàn)科的資本運(yùn)作輪廓已初現(xiàn)雛形。

　　“公司已于2015年12月25日就有關(guān)可能交易與一名潛在交易對(duì)手簽署了一份不具有法律約束力的合作意向書(shū)?！?月5日，萬(wàn)科公告稱(chēng)，“公司除與前述潛在交易對(duì)手繼續(xù)談判之外，還在與其他潛在對(duì)手方進(jìn)行談判和協(xié)商。”

　　但萬(wàn)科同樣也表達(dá)了其資本運(yùn)作可能遭遇的困難，稱(chēng)其籌劃的重組事項(xiàng)“較為復(fù)雜，不能確定重組事項(xiàng)是否會(huì)繼續(xù)進(jìn)行。若繼續(xù)進(jìn)行，或受條件限制、需獲監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批淮及股東的批淮?！?