編者按：萬(wàn)寶之爭(zhēng)，此起彼伏，幕幕高潮。近日，財(cái)新網(wǎng)披露，“寶能系”舉牌萬(wàn)科的資金，大部分來(lái)自于浙商銀行的理財(cái)資金。對(duì)此，浙商銀行相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人24日凌晨表示，浙商銀行與萬(wàn)科、寶能都有正常的業(yè)務(wù)合作，理財(cái)資金運(yùn)用合法合規(guī)。

　　而據(jù)財(cái)新報(bào)道，鉅盛華通過(guò)股權(quán)質(zhì)押，借道浙商寶能有限合伙融資了132.9億；又在投向二級(jí)市場(chǎng)中出資了72.5億。這說(shuō)明，浙商銀行的優(yōu)先級(jí)理財(cái)資金實(shí)際上充當(dāng)了買(mǎi)入萬(wàn)科股票資管計(jì)劃的劣后級(jí)資金。

　　據(jù)悉，目前，銀監(jiān)會(huì)對(duì)理財(cái)資金投向資管計(jì)劃并無(wú)特別規(guī)定，但往往銀行為了風(fēng)險(xiǎn)防范，只愿意投優(yōu)先級(jí)，獲取固定的收益。浙商銀行把理財(cái)資金投入劣后級(jí)，無(wú)疑要承擔(dān)巨大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

　　浙商“輸血”寶能系買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)

　　據(jù)財(cái)新網(wǎng)，11月，鉅盛華拿出了67億資金作為劣后級(jí)向華福證券融資133億，合計(jì)出資200億成立深圳市浙商寶能產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)。值得注意的是，浙商寶能基金已募集200億規(guī)模，但并沒(méi)有備案登記私募基金管理人資格。

　　工商資料顯示，該有限合伙注冊(cè)于2015年11月11日，華福證券出資132.9億做LP，認(rèn)購(gòu)優(yōu)先級(jí);深圳市浙商寶能投資集團(tuán)出資67億做LP，認(rèn)購(gòu)劣后級(jí);深圳市浙商寶能資本管理有限公司出資1000萬(wàn)作為GP，認(rèn)購(gòu)劣后級(jí)。而華福證券定向資管計(jì)劃背后的出資方，正是浙商銀行。

　　報(bào)道稱(chēng)，寶能投資集團(tuán)將部分股權(quán)、鉅盛華將前海人壽股權(quán)均質(zhì)押給華福證券提供擔(dān)保；姚振華夫婦及鉅盛華、寶能地產(chǎn)提供連帶責(zé)任保證。這意味著，“寶能系”用鉅盛華及前海人壽的股權(quán)質(zhì)押，從銀行表外杠桿融資了132 .9億資金，這部分融資的杠桿率高達(dá)14 .29倍。而寶能投資集團(tuán)是姚振華的個(gè)人獨(dú)資公司，“這相當(dāng)于銀行變相給姚振華發(fā)了一張130多億的信用卡?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)。

　　隱蔽的浙銀資本浮出水面

　　事實(shí)上，“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”中鉅盛華是關(guān)鍵。據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》，寶能系主體公司鉅盛華自2014年起，實(shí)收資本出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。在2014年年6月18日時(shí)，其實(shí)收資本為17.6億元，到2015年11月底時(shí)，已經(jīng)增加至163億元。其中11月當(dāng)月有3次增資，增資后實(shí)收資本分別是：11月13日119億元、11月17日142.7億元、11月23日163億元。

　　萬(wàn)科12月6日的公告顯示，鉅盛華的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：深圳市寶能投資集團(tuán)有限公司持股67.4%；其他股東分別為持股30%的深圳市浙商寶能產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），持股1.92%的深圳市寶能創(chuàng)贏投資企業(yè)（有限合伙），持股0.68%的深圳寶源物流有限公司。

　　其中，浙商寶能投資成立于今年11月11日，注冊(cè)資本200億元，有兩個(gè)有限合伙人和一個(gè)普通合伙人。有限合伙人分別是華福證券、寶能投資，對(duì)應(yīng)出資額132.9億元（出資比例66.45%）、67億元（出資比例33.5%），普通合伙人為深圳市浙商寶能資本管理有限公司，出資額0.1億元（出資比例0.05%）。

　　工商登記資料顯示，普通合伙人浙商寶能資管成立于今年11月9日，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，法人代表為黃煒，股東分別是浙江浙銀資本管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“浙銀資本”）（出資比例45%）、寶能投資（出資比例45%）和寶創(chuàng)企業(yè)管理有限公司（出資比例10%）。

　　此外，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，浙商寶能資管股東——浙銀資本成立于今年6月30日，在工商登記資料上的股東與浙商銀行表面并無(wú)關(guān)系，但其法定代表人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理10月14日由張長(zhǎng)弓更改為陳瀟笑，陳瀟笑曾擔(dān)任浙商銀行投資銀行總部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控官、理財(cái)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理；監(jiān)事胡金海，曾任浙商銀行杭州分行行長(zhǎng)；董事張將來(lái)，據(jù)媒體報(bào)道稱(chēng)，張將來(lái)于今年6月出任浙商銀行資本市場(chǎng)部總經(jīng)理助理。

　　據(jù)財(cái)新網(wǎng)，浙商銀行的理財(cái)資金認(rèn)購(gòu)了五礦信托相關(guān)信托計(jì)劃的信托受益權(quán)。該信托計(jì)劃持有浙銀資本股權(quán)，浙商銀行通過(guò)浙銀資本，最終將資金投向浙商寶能有限合伙。層層穿透之后，可見(jiàn)“寶能系”大部分資金來(lái)自浙商銀行。

　　深夜發(fā)聲明風(fēng)險(xiǎn)難消

　　針對(duì)“媒體報(bào)道寶能系背后金主為浙商銀行”一事，浙商銀行相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人24日凌晨表示，浙商銀行與萬(wàn)科、寶能都有正常的業(yè)務(wù)合作。深圳市浙商寶能產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），是由深圳市寶能投資集團(tuán)有限公司、深圳市浙商寶能資本管理有限公司與華福證券有限責(zé)任公司共同出資設(shè)立。

　　該負(fù)責(zé)人表示，浙商銀行理財(cái)資金投資認(rèn)購(gòu)華福證券資管計(jì)劃132.9億元作為優(yōu)先方，僅用于鉅盛華整合收購(gòu)非上市金融股權(quán)，不可用于股票二級(jí)市場(chǎng)投資，也不作為其他資管計(jì)劃的劣后資金。寶能投資集團(tuán)出資67億元，作為劣后方。浙商寶能資本管理有限公司出資1000萬(wàn)元作為普通合伙人。

　　據(jù)悉，目前，銀監(jiān)會(huì)對(duì)理財(cái)資金投向資管計(jì)劃并無(wú)特別規(guī)定，但往往銀行為了風(fēng)險(xiǎn)防范，只愿意投優(yōu)先級(jí)，獲取固定的收益。財(cái)新網(wǎng)援引一位銀行人士稱(chēng)：“除非項(xiàng)目批了更多額度，比如授信給200億，但只放50億做劣后級(jí)，再?gòu)耐獠磕技?50億，只有這種情況銀行理財(cái)資金才有可能做劣后級(jí)。但像浙商銀行這樣允許將投入的全部理財(cái)資金，實(shí)質(zhì)充當(dāng)資管計(jì)劃的劣后級(jí)資金的做法，風(fēng)險(xiǎn)敞口太大了。”