自營業(yè)務立功 21家券商半數(shù)營收超百億

　　伴隨3月即將收官，A股上市券商年報披露進程近半。北京商報記者關注到，截至3月30日，已有21家A股直接上市券商公布了2024年年報。其中，超半數(shù)機構營收超百億，同時，超七成機構實現(xiàn)了歸母凈利潤的同比增長，部分中小型券商增幅甚至超1000%。相關數(shù)據(jù)背后，自營業(yè)務收入成為撐起業(yè)績增長的主力，也成為部分中小券商“逆襲”的一大重要因素。而同期，投行業(yè)務收入則相對“拖后腿”。有業(yè)內人士表示，2024年三季度以來，A股階段性上漲，券商交易傭金提升，自營投資收入也在增加，預計整體券商行業(yè)業(yè)績會迎來較為普遍的增長。

　　11家營收超百億

　　券商年報密集披露中。截至3月30日，已有中信證券、華泰證券、國泰君安、招商證券等21家A股直接上市券商公布2024年年報。

　　營業(yè)收入看，中信證券、國泰君安、華泰證券等11家券商營業(yè)收入超百億元。其中，中信證券斷層式領先，營業(yè)收入達637.89億元，較暫居第二位的國泰君安的433.97億元拉開203.92億元的差距。雖然目前上市券商年報暫未出齊，但中信證券仍有望以巨大優(yōu)勢延續(xù)市場第一位置。同期，華泰證券以414.66億元的營業(yè)收入暫居市場第三。

　　除上述券商外，6家券商營業(yè)收入超過200億元，其中就包括同樣位列“三中一華”的中金公司、中信建投證券，相關數(shù)據(jù)分別為213.33億元、211.29億元。

　　若從業(yè)績增長率來看，各家券商在2024年的表現(xiàn)各不相同，但超六成實現(xiàn)了營業(yè)收入增長。當前已披露年報的21家券商中，14家券商營業(yè)收入增長，其中紅塔證券增幅居前，達68.36%；華林證券、南京證券則分別同比增長41.35%、27.12%，分別暫居營業(yè)收入增長榜第二、第三名。含上述券商在內，華安證券、國泰君安、廣發(fā)證券等共計9家券商增長幅度超過10%。

　　不過，包括中信建投證券等頭部機構在內的7家券商營業(yè)收入則同比下滑。其中，中原證券、中泰證券降幅超過10%，分別同比縮水14.13%、14.66%。

　　中小券商增幅突出

　　歸母凈利潤視角看，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，當前已披露年報的21家直接上市的券商中，中信證券、華泰證券、國泰君安、招商證券、中國銀河5家券商歸母凈利潤超過百億元。同時，廣發(fā)證券、中信建投證券、中金公司、申萬宏源2024年歸母凈利潤則均錄得超過50億元。另有東方證券、光大證券、方正證券等6家券商歸母凈利潤在10億—34億元之間。中泰證券、紅塔證券、國海證券、國聯(lián)民生、華林證券、中原證券6家券商歸母凈利潤則在10億元以下。

　　具體來看，券商“一哥”中信證券以217.04億元的歸母凈利潤占據(jù)排行榜首位，進入前三名的還有華泰證券、國泰君安，相關數(shù)據(jù)分別為153.51億元、130.24億元。

　　相較于營業(yè)收入的表現(xiàn)，券商歸母凈利潤的同比變化趨勢更為一致。21家券商中，16家實現(xiàn)了歸母凈利潤的同比增長，占比超七成。其中，中小券商增長動力較足。例如，華林證券歸母凈利潤由2023年的3168.61萬元增至2024年的3.53億元，同比大幅增長1014.54%，增幅居首。此外，紅塔證券、南京證券也進入年度歸母凈利潤增幅前三名，分別同比增長144.66%、47.95%。

　　3月28日，在名為“華林證券服務”微信公眾號發(fā)布的文章中，華林證券表示，2024年A股市場整體量價齊升，一系列政策端的提振以及行業(yè)數(shù)字化帶來的機遇，給中小型券商帶來更多“彎道超車”的機會。華林證券憑借戰(zhàn)略布局以及高效運營管理，實現(xiàn)核心主營業(yè)務的穩(wěn)步提升，大幅增厚公司利潤。

　　中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英指出，在行業(yè)合并趨勢下，中小券商生存面臨著較大挑戰(zhàn)，部分中小券商可能會尋找新的經營策略，越來越多的中小券商在數(shù)字化、互聯(lián)網上發(fā)力，通過高效服務實現(xiàn)業(yè)績“超車”，這一路徑在未來也可能成為行業(yè)內的大概率事件。

　　自營立功、投行“拖后腿”

　　整體來看，21家券商中有14家券商實現(xiàn)了營業(yè)收入、歸母凈利潤的雙增長，數(shù)據(jù)背后，自營業(yè)務收入成為帶動券商業(yè)績增長的重要力量。

　　若按照“自營業(yè)務收入=投資收益+公允價值變動-對聯(lián)營/合營企業(yè)投資收益”的口徑計算，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，頭部券商以相對優(yōu)勢占據(jù)市場前列，中信證券、國泰君安、華泰證券位列市場前三。其中，中信證券自營業(yè)務收入以263.45億元排名第一，后兩者的相關數(shù)據(jù)則依次為147.69億元、145.01億元。

　　前述部分營收、歸母凈利潤增長亮眼的中小券商，也通過自營業(yè)務收入的大幅增長實現(xiàn)“逆襲”。變動幅度看，華林證券自營業(yè)務收入在2024年實現(xiàn)了扭虧為盈，從2023年的-0.12億元增長至2024年的3.87億元。同期，紅塔證券、南京證券、廣發(fā)證券以及東方證券自營業(yè)務收入均實現(xiàn)超100%的同比增長。

　　多家券商均在年報中提到自營投資業(yè)務對于業(yè)績的助益。2024年營業(yè)收入增長超六成的紅塔證券表示，公司推進自營投資業(yè)務的非方向化轉型，投資收益實現(xiàn)穩(wěn)定增長。東方證券也表示，營業(yè)收入增長的主要為公司證券自營業(yè)務收入及子公司大宗商品銷售收入同比增加。

　　另據(jù)南京證券年報，其投資收益與公允價值變動收益占營業(yè)收入比重為35.24%，超過利息凈收入、手續(xù)費及傭金凈收入等其他主要收入比重。投資收益及公允價值變動收益同比增長143.48%，主要是自營投資業(yè)務收益增加。南京證券在評價2024年公司所處的行業(yè)時指出，在自營業(yè)務方面，債券市場表現(xiàn)強勢、權益市場先抑后揚，疊加2024年同期低基數(shù)的背景下，自營投資實現(xiàn)較快增長，成為行業(yè)全年經營業(yè)績壓艙石。

　　相較于自營業(yè)務“挑大梁”，同在主營業(yè)務中的投行業(yè)務收入則“拖后腿”明顯。數(shù)據(jù)可取得的21家券商中，僅中國銀河、廣發(fā)證券、南京證券投行業(yè)務手續(xù)費凈收入實現(xiàn)逆勢增長，其余18家券商相關數(shù)據(jù)均存在不同程度的下滑，多達10家券商投行業(yè)務手續(xù)費凈收入同比減少超三成。

　　財經評論員郭施亮認為，券商行業(yè)業(yè)績改善與市場環(huán)境改善、交易量活躍、自營業(yè)務增長等因素有關，投行業(yè)務收入下降則與IPO發(fā)行節(jié)奏放緩有關，若后續(xù)IPO相對放寬，未來券商投行業(yè)務收入會得到明顯改善。

　　整體來看，王紅英表示，2024年三季度以來A股市場階段性上漲，幾乎所有券商都從中受益，交易傭金大幅提升，同時，階段性上漲行情也帶動了券商自營投資收入增加，這使得券商行業(yè)業(yè)績迎來較為普遍的增長。未來A股市場交易量有望呈現(xiàn)穩(wěn)健增長的趨勢，從這一角度來看，2025年券商業(yè)績有望進一步提升。