滬深ETF規(guī)模近3.8萬億元 券商主導(dǎo)ETF代銷市場

　　近日，上海證券交易所和深圳證券交易所分別在行業(yè)內(nèi)部通報最新一期基金市場數(shù)據(jù)。截至2025年2月末，滬市ETF共638只，總市值為27481.25億元；深市ETF共444只，總市值10299.99億元。滬深兩市ETF規(guī)模合計接近3.8萬億元，較上月穩(wěn)步上升。從券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)角度看，在ETF業(yè)務(wù)競爭格局中，如華泰證券、中信證券等傳統(tǒng)龍頭券商憑借綜合實力穩(wěn)居第一梯隊。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在行業(yè)資源加速向頭部集中的格局下，中小機構(gòu)可聚焦垂直領(lǐng)域(如細分行業(yè)ETF、跨境ETF)或區(qū)域市場，通過低費率、定制化服務(wù)建立差異化優(yōu)勢。同時，可聯(lián)合第三方平臺打造“ETF生態(tài)圈”，整合投研、交易、衍生品等長尾需求。

　　滬深ETF市場規(guī)模穩(wěn)步擴容

　　滬深交易所數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月末，滬市基金產(chǎn)品共803只，資產(chǎn)管理總規(guī)模達27636.72億元。其中，ETF共638只，總市值為27481.25億元。深市基金產(chǎn)品共735只，資產(chǎn)管理總規(guī)模達10661.18億元。其中，ETF共444只，總市值為10299.99億元。截至2025年2月末，滬深兩市ETF總市值為37781.24億元，較上一月穩(wěn)步攀升。

　　從券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)角度看，2025年2月，滬市ETF(非貨幣)成交額(經(jīng)紀業(yè)務(wù))居前五位的券商為華泰證券、華寶證券、國泰君安、中信證券和中國銀河，當月成交額在市場中的占比分別為10.67%、6.47%、6.39%、6.15%和5.35%。當月深市ETF交易金額(經(jīng)紀業(yè)務(wù))排前五位的券商依次為東北證券、東方財富、東方證券、東吳證券和方正證券。

　　從券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)持有的ETF規(guī)模來看，截至2025年2月末，滬市持有ETF規(guī)模排名前五位的券商依次為申萬宏源、中國銀河、中信證券、招商證券和廣發(fā)證券，持有規(guī)模在市場中的占比分別為19.60%、19.57%、6.51%、5.36%和4.82%。深市持有ETF規(guī)模排名前五位的券商依次為東方財富、東方證券、方正證券、光大證券和廣發(fā)證券。

　　觀察歷月數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，華泰證券、申萬宏源、中國銀河、中信證券等大型券商憑借資源稟賦和綜合實力持續(xù)領(lǐng)跑，東方財富、華寶證券、方正證券等特色券商則通過精準定位發(fā)展路徑——或依托互聯(lián)網(wǎng)流量生態(tài)構(gòu)建服務(wù)場景，或以金融科技賦能財富管理轉(zhuǎn)型，或?qū)Ｗ⒓毞诸I(lǐng)域打造精品產(chǎn)品線，在差異化競爭中形成獨特的業(yè)務(wù)優(yōu)勢。

　　券商ETF代銷優(yōu)勢顯著

　　目前ETF已成為券商代銷的核心產(chǎn)品類別。中國基金業(yè)協(xié)會近期披露的2024年各機構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模百強數(shù)據(jù)顯示，券商在ETF代銷方面優(yōu)勢顯著。截至2024年年末，百強機構(gòu)的股票ETF合計保有規(guī)模為1.7萬億元，市場占有率合計達43.76%。截至2024年年末，券商ETF合計保有規(guī)模為9827億元，在百強機構(gòu)中的規(guī)模占比為57.7%。其中，中信證券、華泰證券、中國銀河保有規(guī)模居前。

　　在中信建投看來，2024年非貨幣基金代銷保有規(guī)模的增長主要由以股票ETF為代表的股指基金所推動，債基代銷規(guī)模亦迎來持續(xù)的增加，而主動權(quán)益代銷保有規(guī)模卻在市場回暖下出現(xiàn)下滑。

　　東吳證券認為，券商ETF代銷優(yōu)勢顯著，2024年年末各口徑市場占有率均穩(wěn)步上升。近年來，券商財富管理轉(zhuǎn)型步伐加快，在組織架構(gòu)以及產(chǎn)品引入上比銀行更具靈活性，未來有較大上升空間。

　　有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，當前券商ETF業(yè)務(wù)呈現(xiàn)兩大方向：一是科技驅(qū)動效率提升，如智能交易工具、線上場景化服務(wù)；二是生態(tài)協(xié)同，通過ETF串聯(lián)托管、兩融、衍生品等業(yè)務(wù)。值得注意的是，ETF業(yè)務(wù)盈利模式仍以中長期價值為導(dǎo)向，頭部券商憑借規(guī)模效應(yīng)鞏固優(yōu)勢，中小機構(gòu)則聚焦買方投顧轉(zhuǎn)型和用戶體驗優(yōu)化，形成差異化競爭格局。

　　中信建投認為，展望未來，要提高投資者的賺錢比例，需實現(xiàn)基民回報、渠道回報、基金公司回報三者之間的平衡。實現(xiàn)“投資者獲得感提升-資本市場長期穩(wěn)健發(fā)展”的正向循環(huán)，需要財富管理行業(yè)真正站在客戶的一邊，而這需要投顧的力量、受托責(zé)任的力量、資產(chǎn)配置和再平衡的力量。