聚焦科技和消費 多家券商看好2025年行情

　　各大券商紛紛拉開春季策略會帷幕。2月25日，國海證券2025春季策略會正式啟幕，除國海證券外，近期，中金公司、國泰君安證券、開源證券、華福證券等多家券商均已開啟春季策略會，還有部分券商的相關(guān)會議已提上日程。在上述策略會上，開年以來大火的DeepSeek、AI、人形機器人以及消費等主題成為關(guān)鍵詞。此外，多家券商在春季策略會上表示看好2025年的行情機會。有業(yè)內(nèi)人士指出，頭部券商春季策略會關(guān)注焦點及后續(xù)投資行為往往具有較大的參考價值，在DeepSeek引發(fā)的AI熱潮下，科技股貫穿全年的焦點或是炒作主線。未來，AI龍頭仍然存在熱度延續(xù)的預(yù)期，但也需注意其中風(fēng)險。

　　券商春季策略會密集開幕

　　2月25日，為期三天的國海證券2025春季策略會正式啟幕，據(jù)了解，此次春季策略會包括主論壇、AIGC高峰論壇、人形機器人高峰論壇及大類資產(chǎn)配置高峰論壇等。

　　值得一提的是，僅一天前，即2月24日，華源證券也公布一則邀請函，宣布以“靈蛇破局智啟東方”為主題的春季策略會將于3月20日在武漢召開，論壇主題涉及“TMT：AI平權(quán)來臨中國科技崛起”“新消費：情緒消費順勢而起，把握新變革新機遇”等。

　　同日，中金公司在旗下公眾號“中金公司CICC”中宣布已成功舉辦2025年度春季投資策略會。據(jù)了解，中金公司春季策略會以“謀篇開局”為主題，圍繞市場關(guān)注的中國經(jīng)濟與全球資產(chǎn)展望、DeepSeek、AI應(yīng)用、人形機器人、消費等核心主題組織了20余場分論壇。

　　另外，2月18日，國泰君安證券的2025年春季策略會于上海召開。會議以“邁向‘轉(zhuǎn)型?！睘橹黝}，組織了1場主論壇及30場分論壇。

　　整體來看，截至2月25日，還有開源證券、華福證券等多家券商已舉辦了春季策略會，會期大多為2—3天。

　　華林證券資管部落董事總經(jīng)理賈志表示，一年之計在于春，當(dāng)前，春季躁動行情仍在持續(xù)，此時的券商春季策略會，會更加引起投資者及市場的密切關(guān)注。

　　科技創(chuàng)新、消費成熱門

　　從各家券商的春季策略會主題來看，科技與消費成為多家券商關(guān)注的核心。在科技領(lǐng)域，AI應(yīng)用、人工智能+仍是焦點，其中，DeepSeek、人形機器人作為2025年新春崛起的新星備受券商關(guān)注。

　　賈志表示，年初以來，科技為主導(dǎo)帶動的市場行情有效地激發(fā)了投資者的熱情，相比于單純概念炒作，務(wù)實的科技進步更加深入人心，也推動其成為各家券商春季策略會的焦點。

　　2月25日，中信建投證券就召開了以“春江水暖萬物AI”為主題的“人工智能+”投資策略會，會議關(guān)注具身智能與機器人投資機會、AI算力投資機會等。

　　此外，在國泰君安證券的春季策略會上，國泰君安證券策略首席分析師方奕指出，2025年投資關(guān)鍵詞在于“科技創(chuàng)新”與“金融強國”。應(yīng)高度重視中國DeepSeek的突破，其創(chuàng)新標(biāo)志著中國AI發(fā)展進入重要轉(zhuǎn)折。從投資方向上看，看好產(chǎn)業(yè)勢能正在積聚的科技成長股：電子、計算機、通信、傳媒、新能源，以及港股互聯(lián)網(wǎng)；地產(chǎn)困境反轉(zhuǎn)；利率下降與地緣風(fēng)險下，高分紅仍有波段性的機會。在投資主題上，看好并購重組、自主可控、AI+機器人以及情緒消費等主題。

　　在投資機會方面，華福證券首席經(jīng)濟學(xué)家燕翔認(rèn)為，科技創(chuàng)新是2025年的重點投資方向，包括信息技術(shù)、生物科技和新能源等領(lǐng)域。此外，他提到紅利和深度價值投資策略在當(dāng)前低利率環(huán)境下也具有吸引力。

　　開源證券策略首席分析師韋冀星表示，2025年國內(nèi)要素呈現(xiàn)三大鏡像：從低通脹到溫和通脹；從經(jīng)濟低預(yù)期到經(jīng)濟超預(yù)期；從風(fēng)格的極致到風(fēng)格的分散。2025年應(yīng)堅定政策信心，降低斜率預(yù)期，財政的重心在“擴大內(nèi)需”；貨幣端“寬信用”重于“寬貨幣”。三大鏡像之下A股進入牛市第二階段。下一階段，主導(dǎo)市場的核心驅(qū)動力將從政策的博弈轉(zhuǎn)到基本面上。建議從AI+賦能、化債緩解下的消費、成本改善驅(qū)動、業(yè)績超預(yù)期4個維度挖掘基本面預(yù)期差。

　　中金公司研究部國內(nèi)策略首席分析師李求索則建議，重回景氣視野、關(guān)注賽道布局，重點關(guān)注幾條主線：景氣成長，成長行業(yè)代表著先進技術(shù)的發(fā)展方向和政策支持方向，關(guān)注估值具備吸引力、基本面預(yù)期有望迎來出清拐點的成長產(chǎn)業(yè)。同時，今年紅利資產(chǎn)可能并非整體性趨勢性機會，更多為階段性、結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)，建議結(jié)合現(xiàn)金流及股息率配置，新視角關(guān)注食品飲料等泛消費領(lǐng)域。此外，受益于內(nèi)需政策加強和基本面預(yù)期改善的順周期行業(yè)可能有階段性機會，同時關(guān)注并購重組、破凈、化債等政策預(yù)期較高領(lǐng)域。

　　樂觀看待后市“轉(zhuǎn)型”機遇

　　整體來看，展望后市，多家機構(gòu)在春季策略會上明確看好2025年行情機會。李求索認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲進入降息周期、美新總統(tǒng)上任、國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，A股市場已過重山，市場底部大概率已在2024年出現(xiàn)，2025年風(fēng)險偏好中樞有望回升，年初在科技與文化領(lǐng)域發(fā)展超預(yù)期的催化下，市場結(jié)構(gòu)性機會進一步增多，自下而上的賽道研究更加重要。從節(jié)奏上看，下半年市場表現(xiàn)有望優(yōu)于上半年。

　　方奕也表示，中國股市底部已經(jīng)出現(xiàn)，“轉(zhuǎn)型?！钡臈l件正在形成：經(jīng)歷長時間持續(xù)調(diào)整，中國資產(chǎn)的悲觀預(yù)期和微觀結(jié)構(gòu)出清，是股市具有估值彈性的先決條件；決策層對扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟形勢與支持資本市場態(tài)度的積極轉(zhuǎn)變，是構(gòu)成遠(yuǎn)期預(yù)期上修、擺脫“熊市思維”與股市底部抬高的重要基石；化解債務(wù)、提振需求與穩(wěn)定資產(chǎn)價格，推動中國經(jīng)濟發(fā)展的新“三支箭”正在形成，經(jīng)濟政策的思路走在了市場所期待的方向，疊加前所未有的資本市場“投資端”改革與中國科技領(lǐng)域的突破，中國股市出現(xiàn)“轉(zhuǎn)型牛”的特征也越來越明確。

　　在方奕看來，行情的關(guān)鍵動力來自無風(fēng)險利率下降與風(fēng)險偏好提振，股市中線有望走出N型節(jié)奏。但仍應(yīng)注意，由于經(jīng)濟形勢與國際形勢仍高度復(fù)雜且具有挑戰(zhàn)，因此投資者對股市預(yù)期改善是個漸進的過程，股市的演進依然會有對應(yīng)節(jié)奏。

　　整體來看，財經(jīng)評論員郭施亮表示，頭部券商掌握大量資金，他們的春季策略會關(guān)注焦點及后續(xù)投資行為往往具有較大的參考價值。券商春季策略會態(tài)度能夠反映出其全年的投資意愿及方向。同時，郭施亮也提示稱，在DeepSeek引發(fā)的AI熱潮下，科技股貫穿全年的焦點或是炒作主線，但目前科技股普遍估值已經(jīng)大幅提升，炒作力度較大，也需要注意其中風(fēng)險。未來，AI龍頭仍然存在熱度延續(xù)的預(yù)期。