券商研判A股“春季行情”：科技成長與消費為配置主線

　　近期，A股市場表現(xiàn)活躍、交投持續(xù)升溫。在此背景下，多家券商圍繞后市行情走勢和投資布局機遇進行深入研判。分析師普遍認為，無論是從政策端、流動性，還是從基本面角度來看，今年的“春季行情”均值得期待。展望2025年全年，預(yù)計隨著資金面和基本面迎來積極變化，A股有望步入基本面驅(qū)動的向上行情。

　　聚焦當前市場走勢，中信證券研究團隊認為：“國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)回升，政策預(yù)期逐步兌現(xiàn)，當前依然處于‘春季躁動’窗口期。國內(nèi)經(jīng)濟和政策預(yù)期進一步改善，外資回流預(yù)期升溫，國內(nèi)活躍資金倉位處于高位。在此背景下，A股核心資產(chǎn)補漲或為‘春季躁動’行情加速后的重要看點。在此過程中，預(yù)計鋰電、創(chuàng)新藥等板塊值得關(guān)注，智能駕駛和端側(cè)AI也是值得持續(xù)關(guān)注的方向。同時，預(yù)計AI本地化部署趨勢會帶來市場對端側(cè)設(shè)備芯片、內(nèi)存和電池等細分領(lǐng)域的關(guān)注?！?/p>

　　“‘春季躁動’行情已然開啟，AI應(yīng)用端行情突出。”中國銀河證券策略首席分析師楊超表示，在國內(nèi)經(jīng)濟處于新舊動能轉(zhuǎn)換的背景下，尤其是在新質(zhì)生產(chǎn)力加速發(fā)展疊加一系列政策提振下，A股市場或迎來結(jié)構(gòu)性估值重塑機會。當前全A指數(shù)市盈率估值處于歷史中位水平，但相比海外市場仍然處于偏低位置，具備估值吸引力?？傮w來看，A股市場有望呈現(xiàn)螺旋式震蕩上行的特征。

　　在華西證券策略首席分析師李立峰看來，“春季行情”正當時，“AI+”仍是配置大方向。中長期來看，在“人工智能+”政策紅利疊加各領(lǐng)域AI應(yīng)用商業(yè)化提速的背景下，科技仍是配置主線。

　　展望后市，平安證券策略首席分析師魏偉認為：“綜合來看，隨著國內(nèi)宏觀層面和科技產(chǎn)業(yè)的積極因素累積，‘春季躁動’行情有望延續(xù)，建議維持科技成長和紅利的啞鈴型配置策略，重點關(guān)注國產(chǎn)AI相關(guān)板塊，以及TMT、軍工等相關(guān)板塊?！?/p>

　　多位分析師表示，科技成長板塊近期熱度持續(xù)攀升，成為推動市場積極向好的主要驅(qū)動力之一。同時，消費、基建等板塊也獲得分析師的青睞。

　　聚焦投資機遇，海通證券策略首席分析師吳信坤表示：“A股‘春季行情’正在展開，重視產(chǎn)業(yè)趨勢向上的科技板塊。當前，政策催化、流動性改善及基本面修復(fù)均為‘春季行情’提供了有力支撐。對應(yīng)到行業(yè)表現(xiàn)上，政策、基本面或產(chǎn)業(yè)趨勢層面有積極催化的領(lǐng)域表現(xiàn)會更強。站在當下來看，近期大模型方面的創(chuàng)新可能將加速AI應(yīng)用的落地，引起市場廣泛關(guān)注?！?/p>

　　在配置策略方面，華泰證券研究團隊預(yù)計，科技成長行情尚未演繹至極致，后續(xù)仍有熱點擴散、內(nèi)部高低切換的機會；同時，低位板塊有補漲需求，可關(guān)注其中景氣度較高或政策預(yù)期改善的內(nèi)需消費、高端制造板塊；此外，紅利板塊仍可逢低布局。

　　“未來市場風格或?qū)⒃诔砷L及均衡之間進行輪動，‘春季行情’期間可重點關(guān)注消費及科技成長方向?！惫獯笞C券策略首席分析師張宇生表示，消費板塊重點關(guān)注以舊換新及服務(wù)消費，如汽車、家電、消費電子、社會服務(wù)、商貿(mào)零售等；科技成長板塊關(guān)注TMT、機械設(shè)備、電力設(shè)備等行業(yè)。細分行業(yè)方面，可關(guān)注軟件開發(fā)、工業(yè)金屬、自動化設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)、白酒、國有大型銀行等。

　　對于行業(yè)布局機會，華安證券研究所副所長、首席經(jīng)濟學家鄭小霞表示：“科技成長板塊熱點不斷、表現(xiàn)突出，消費板塊和基建優(yōu)勢方向表現(xiàn)較好，總體上看投資機會較為豐富?？申P(guān)注三條主線，一是高彈性科技成長板塊，包括泛TMT、軍工、機器人等。二是強季節(jié)性效應(yīng)的基建優(yōu)勢品種，包括工程咨詢服務(wù)、環(huán)保設(shè)備、環(huán)境治理、非金屬材料、水泥、通用設(shè)備、金屬新材料等。三是具備中長期戰(zhàn)略性配置價值的銀行、保險?！?