保薦項(xiàng)目被叫停 興業(yè)證券陷多重“危機(jī)”

　　由“欣泰電氣造假事件”發(fā)酵引發(fā)的后續(xù)風(fēng)波，令興業(yè)證券（601377.SH）陷入多重危機(jī)。

　　6月20日，興業(yè)證券回復(fù)上交所問詢函稱，欣泰電氣因虛假陳述行為受到證監(jiān)會(huì)行政處罰，公司作為保薦機(jī)構(gòu)涉嫌未按規(guī)定履行法定職責(zé)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，公司保薦項(xiàng)目也遭暫停。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，因保薦業(yè)務(wù)暫停及后續(xù)處罰，對(duì)興業(yè)證券業(yè)績(jī)的影響是顯而易見的。更嚴(yán)峻的考驗(yàn)在于，興業(yè)證券在商譽(yù)方面或面臨更大的損失。

　　作為上市券商，興業(yè)證券的業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警首先反映在股價(jià)的變動(dòng)上。自6月13日以來，其股價(jià)便呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，6月14日達(dá)到最低點(diǎn)，股價(jià)為7.02元/股。截至6月23日，興業(yè)證券收盤價(jià)為7.22元/股，在上市券商中排名倒數(shù)第二，不到第一創(chuàng)業(yè)（002797.SZ）股價(jià)的二成。

　　保薦項(xiàng)目受牽連

　　保薦業(yè)務(wù)的暫停就像一枚丟入湖水中的石子，擊中的是興業(yè)證券，但由此產(chǎn)生的漣漪卻波及眾多保薦項(xiàng)目。

　　6月12日，興業(yè)證券公告表示，證監(jiān)會(huì)暫不受理公司作為保薦機(jī)構(gòu)的推薦，暫不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦，暫不受理公司作為獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問出具的文件。這就意味著，上述眾多項(xiàng)目的審核進(jìn)程也隨即暫停。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的最新統(tǒng)計(jì)，截至6月16日，由興業(yè)證券保薦的并購重組、定向發(fā)行、再融資、公司債、IPO等各類項(xiàng)目不少于50個(gè)。

　　其中，數(shù)量最多的是IPO和再融資項(xiàng)目，超過40個(gè)，有6個(gè)項(xiàng)目處于“已過會(huì)”狀態(tài)，其他項(xiàng)目均處在不同的審核階段。

　　對(duì)于企業(yè)而言，此時(shí)面臨的將是一個(gè)兩難的選擇，繼續(xù)等待或更換保薦機(jī)構(gòu)。一家總部位于深圳的綜合型證券公司的投行部人士對(duì)記者表示，有的保薦項(xiàng)目持續(xù)的時(shí)間較長，期間投入了大量的時(shí)間和人力成本，一旦出現(xiàn)問題，將會(huì)受到一定的影響。此外，如果保薦機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)方面有“污點(diǎn)”，對(duì)于該公司保薦的上市企業(yè)在監(jiān)管審核時(shí)，其審核尺度可能也會(huì)更嚴(yán)。

　　就在興業(yè)證券兩名保薦人因欣泰電氣事件被深交所譴責(zé)之后，由其作為保薦機(jī)構(gòu)的吉林科龍建筑節(jié)能科技股份有限公司（首發(fā)）未通過。在發(fā)審委會(huì)議提出詢問的主要問題中，四次提到讓保薦代表人進(jìn)一步說明情況或發(fā)表核查意見。

　　為了確保IPO順利進(jìn)行，個(gè)別企業(yè)已決定更換保薦機(jī)構(gòu)。

　　6月15日，無錫先導(dǎo)智能裝備股份有限公司發(fā)布公告稱公司聘請(qǐng)的保薦機(jī)構(gòu)和獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問興業(yè)證券被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。鑒于以上原因，為保證本次非公開發(fā)行股票及重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的順利進(jìn)行，公司擬于近日重新聘請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)及獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問以繼續(xù)完成非公開發(fā)行股票及重大資產(chǎn)重組等事項(xiàng)。

　　興業(yè)證券承攬已經(jīng)進(jìn)入輔導(dǎo)期的IPO項(xiàng)目則成為其他券商挖角的重點(diǎn)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至6月22日，興業(yè)證券有35家企業(yè)進(jìn)入輔導(dǎo)期，其中上海、江蘇、浙江三地的輔導(dǎo)項(xiàng)目最多。

　　先行賠付在研究

　　興業(yè)證券被調(diào)查引發(fā)的另一個(gè)焦點(diǎn)是對(duì)于欣泰電氣投資者的先行賠付方案。其在公告中也表示，正積極與監(jiān)管機(jī)構(gòu)及相關(guān)部門協(xié)商擬訂投資者先行賠付方案，目前方案尚在研究中。

　　對(duì)于券商保薦項(xiàng)目出現(xiàn)問題后的先行賠付，平安證券已開了先河。彼時(shí)，該行為被認(rèn)為是機(jī)構(gòu)自發(fā)之舉。而在今年年初，保薦機(jī)構(gòu)先行賠付已經(jīng)被看作是一項(xiàng)制度，提上日程，只是目前尚未落地。

　　今年年初，證監(jiān)會(huì)曾表示，2015年11月重啟新股發(fā)行時(shí)，對(duì)保薦機(jī)構(gòu)自行承諾先行賠付作了安排，目的在于有效落實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，遏制欺詐發(fā)行行為，強(qiáng)化對(duì)投資者的保護(hù)。

　　據(jù)悉，先行賠付機(jī)制或包括如何賠付、賠付的計(jì)算公式以及保薦機(jī)構(gòu)需要遵循什么原則或規(guī)范進(jìn)行賠付等問題。

　　證監(jiān)會(huì)表示，這一制度安排，有“萬福生科”等案例行之有效的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)可以借鑒，是基于我國市場(chǎng)目前的法治和誠信環(huán)境，有效落實(shí)投資者權(quán)益保護(hù)的有益探索。

　　在萬福生科造假案中，保薦機(jī)構(gòu)平安證券出資3億元設(shè)立“萬福生科虛假陳述事件投資者利益補(bǔ)償專項(xiàng)基金”，用于先行賠償在萬福生科案中受害的投資者。

　　有分析指出，此次興業(yè)證券的賠付方案是IPO新規(guī)后的第一例，或成為一個(gè)范本。

　　興業(yè)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人此前在接受《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪時(shí)也表示，本著保護(hù)投資者利益至上的原則，將依法合規(guī)履行投資者賠償責(zé)任。

　　業(yè)績(jī)和商譽(yù)受損

　　由于業(yè)務(wù)暫停及可能面臨的處罰，對(duì)于興業(yè)證券業(yè)績(jī)的影響是顯而易見的。

　　信達(dá)證券研究中心副總經(jīng)理劉景德表示，投行業(yè)務(wù)是券商業(yè)務(wù)中很重要的一部分，不同券商其業(yè)務(wù)利潤份額占比有所不同，一般在五分之一到三分之一，甚至更多。

　　根據(jù)興業(yè)證券2015年年報(bào)顯示，投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入約11.3億元，增幅為104.62%。

　　對(duì)比其2013年和2014年的數(shù)據(jù)可見，2015年興業(yè)證券投行業(yè)務(wù)在承銷金額、手續(xù)費(fèi)凈收入、員工人數(shù)等方面均有較大幅度的提高。

　　2016年一季度，興業(yè)證券投行業(yè)務(wù)繼續(xù)保持增長態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)投行手續(xù)費(fèi)凈收入3.76億元，同比增長66.2%。2016年一季度完成股權(quán)融資54.00億元，債券融資374.16億元，位居行業(yè)前列，實(shí)現(xiàn)承銷保薦凈收入3.76億元，同比增長66.15%，IPO項(xiàng)目?jī)?chǔ)備23個(gè)，再融資項(xiàng)目?jī)?chǔ)備14個(gè)，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備位居中型券商前列。

　　彼時(shí)的驕人成績(jī)，此刻卻成為業(yè)績(jī)判斷的負(fù)面籌碼。興業(yè)證券公告稱，預(yù)計(jì)公司投資銀行業(yè)務(wù)在立案調(diào)查期間將受到影響，投資銀行業(yè)務(wù)當(dāng)期收入可能減少。

　　對(duì)于興業(yè)證券即將面臨的處罰，劉景德認(rèn)為，存在很多不確定的因素。前述投行人士也表示，具體程度要參照《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）的相關(guān)規(guī)定。

　　記者注意到，《辦法》中關(guān)于保薦機(jī)構(gòu)問題的不同情形規(guī)定了多種處罰程度，而審查內(nèi)容主要包括保薦機(jī)構(gòu)向監(jiān)管部門提交的文件、保薦工作底稿、盡職調(diào)查日志及內(nèi)部控制制度執(zhí)行情況等。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，與業(yè)績(jī)和處罰相比，從商譽(yù)角度而言，對(duì)其未來業(yè)務(wù)開展的影響或更加深遠(yuǎn)。

　　前述投行人士指出，由于過往工作中出現(xiàn)的瑕疵，公司在后續(xù)業(yè)務(wù)承攬上的難度將更大，掛牌等保薦業(yè)務(wù)多少也會(huì)受到影響。

　　對(duì)比此前平安證券、南京證券、民生證券等出現(xiàn)的類似事件，記者發(fā)現(xiàn)，將對(duì)證券公司在證監(jiān)會(huì)的年度分類結(jié)果中的評(píng)級(jí)水平將產(chǎn)生一定的影響，該結(jié)果主要體現(xiàn)的是證券公司合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制的整體狀況。據(jù)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，平安證券2012年的評(píng)級(jí)結(jié)果為A，2013年因卷入“萬福生科造假事件”，當(dāng)年的結(jié)果為C，下降了6級(jí)。至2015年，其評(píng)級(jí)結(jié)果仍未B，與2012年的水平仍有一定差距。在2013年同樣出現(xiàn)保薦問題的南京證券和民生證券，當(dāng)年的評(píng)級(jí)也均有所下降，幅度均為5級(jí)。

　　另據(jù)了解，上述評(píng)價(jià)共五大類11個(gè)級(jí)別。證監(jiān)會(huì)根據(jù)證券公司分類結(jié)果對(duì)不同類別的證券公司在行政許可、監(jiān)管資源分配、現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)檢查頻率等方面實(shí)施區(qū)別對(duì)待的監(jiān)管政策。

　　《中國經(jīng)營報(bào)》記者曾多次聯(lián)系興業(yè)證券采訪暫停業(yè)務(wù)影響及后續(xù)進(jìn)展，然而截至記者發(fā)稿，興業(yè)證券未給出更加詳細(xì)的回復(fù)。