一季度的市場真可謂變化莫測，3000點(diǎn)爭奪戰(zhàn)異常激烈，一邊是財(cái)經(jīng)網(wǎng)紅高喊的“千點(diǎn)大反轉(zhuǎn)”，一邊是投資者心中的“高處不勝寒”。

　　究竟該如何把握市場“先機(jī)”呢？理財(cái)不二牛通過對(duì)國家隊(duì)基金的詳細(xì)梳理，為您揭曉沖擊3000點(diǎn)關(guān)頭時(shí)它們的最新布局。

　　一季度國家隊(duì)基金表現(xiàn)穩(wěn)健。

　　5只國家隊(duì)基金中，南方消費(fèi)活力凈值跌幅最小，一季度僅下跌1.56%，比起基準(zhǔn)增長率要高出6個(gè)百分點(diǎn)左右，其3月31日凈值為1.0760元。招商豐慶與易方達(dá)瑞惠也較穩(wěn)健，凈值分別下跌3.79%和4.79%，3月31日凈值分別為1.0380元和1.1340元。先行成立的嘉實(shí)新機(jī)遇與華夏新經(jīng)濟(jì)由于倉位較高，在一季度分別下跌10.07%和11.71%，期末凈值分別為0.9560元和0.9120元。

　　在一季度股票市場接連下跌的情況下，規(guī)模龐大、堅(jiān)守穩(wěn)健投資的5只國家隊(duì)基金對(duì)倉位的把控更加謹(jǐn)慎。其中易方達(dá)瑞惠減倉幅度最大，股票倉位從2015年底的57.08%大幅減至今年3月31日的32.94%；先前倉位較低的招商豐慶也將倉位從37.59%降至27.06%；倉位較高的華夏新經(jīng)濟(jì)與嘉實(shí)新機(jī)遇也略有降低，其中華夏新經(jīng)濟(jì)由78.00%降至74.56%，嘉實(shí)新機(jī)遇由64.25%降至54.98%；凈值跌幅最小的南方消費(fèi)活力卻小幅調(diào)高了倉位，從41.56%增至48.13%。

　　理財(cái)不二牛注意到，一季度，在1400多只權(quán)益類基金中，約有450只基金保持了80%以上倉位。而在去年底，在超過800只基金保持80%以上倉位的情況下，5只國家隊(duì)基金就先行減倉，并在一季度謹(jǐn)慎操作，凈值損失也相對(duì)較小。

　　南方消費(fèi)活力：重點(diǎn)在低估值藍(lán)籌股。

　　南方消費(fèi)活力不僅一季度凈值跌幅最小，也是唯一一只逆勢加倉的基金。從一季度凈值表現(xiàn)來看，在2月29日凈值達(dá)到最低點(diǎn)0.9920元、同時(shí)也是滬指探底2700點(diǎn)之后，三月中南方消費(fèi)活力一直處于較穩(wěn)定的上升區(qū)間，凈值也在3月31日回升至1.0760元，一個(gè)月內(nèi)上漲了8%。

　　一季度末南方消費(fèi)活力持股的行業(yè)分布，集中在制造業(yè)、金融業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)及水電燃?xì)夤彩聵I(yè)，其中制造業(yè)占比17.63%，金融業(yè)占比14.99%，交通運(yùn)輸業(yè)和水電氣公共事業(yè)占比分別為4.08%和3.99%。

　　理財(cái)不二牛了解到，南方消費(fèi)活力在去年7月31日成立后，在9月11日和11月2日相繼增聘了3位基金經(jīng)理，其中包括南方基金總裁助理兼權(quán)益投資總監(jiān)史博，管理團(tuán)隊(duì)十分強(qiáng)大。一季報(bào)表示，該基金的基本策略是保持中性倉位，重點(diǎn)配置低估值藍(lán)籌股。

　　一季度滬指在3000點(diǎn)附近反復(fù)震蕩，5只國家隊(duì)基金倉位調(diào)整幅度各不相同，重倉持股的行業(yè)分布也更為分化。先前重倉股扎堆銀行、金融地產(chǎn)的局面已逐漸擴(kuò)散到更多的支柱行業(yè)，如國防軍工、公共事業(yè)、食品飲料、醫(yī)藥生物和建筑裝飾等。

　　南方消費(fèi)活力一季度的前十大重倉股主要增持了農(nóng)業(yè)銀行、中國人壽、交通銀行、上汽集團(tuán)、伊利股份、綠地控股和大秦鐵路，減持了貴州茅臺(tái)和民生銀行。其重倉股集中在銀行金融、食品飲料和國防軍工等行業(yè)。

　　易方達(dá)瑞惠增減倉靈活招商豐慶偏謹(jǐn)慎。

　　進(jìn)入2月后，易方達(dá)瑞惠一度出現(xiàn)加倉跡象，尤其在2月底和3月初，單日漲跌幅變化甚至超過倉位較高的華夏新經(jīng)濟(jì)和嘉實(shí)新機(jī)遇。如3月2日滬指大漲4.26%，易方達(dá)瑞惠當(dāng)日凈值對(duì)應(yīng)上漲4.56%；到了3月底，滬指在3000點(diǎn)上下反復(fù)，其凈值波動(dòng)又有減緩趨勢，推測其相應(yīng)進(jìn)行了減倉。憑著較為精準(zhǔn)的節(jié)奏把控，3月中易方達(dá)瑞惠凈值累計(jì)上漲了11%。

　　易方達(dá)瑞惠也是5只基金中持股格局變化最大的一只。一季度其不僅較大幅度地調(diào)低了倉位，重倉股格局也大變樣。2015年末前四大重倉股民生銀行、興業(yè)銀行、中信證券和北京銀行，以及貴州茅臺(tái)、同方國芯和中國平安在今年一季報(bào)十大重倉股中統(tǒng)統(tǒng)消失，取而代之的是宏圖高科、伊利股份、交通銀行、康恩貝、中國建筑和同仁堂。如此看來，先前銀行金融占主導(dǎo)地位的重倉股更加多元化，而以康恩貝、同仁堂為代表的醫(yī)藥生物個(gè)股地位開始凸顯。

　　而招商豐慶一直是國家隊(duì)基金中最為謹(jǐn)慎的，一季度倉位進(jìn)一步降至三成以下，金融業(yè)個(gè)股占比下降最為明顯。此外，其2015年末重倉的興業(yè)銀行、康美藥業(yè)、貴州茅臺(tái)和中國太保已不再出現(xiàn)在一季報(bào)前十大重倉股中。與此同時(shí)招商豐慶還大幅減持了8659.5萬股民生銀行和9206.8萬股北京銀行，目前持有這兩只股票數(shù)量只有去年底的三分之一。相應(yīng)招商豐慶增持了4085.5萬股伊利股份與8851.6萬股中國建筑，國防軍工、家用電器和采掘等行業(yè)個(gè)股也出現(xiàn)在前十大重倉股中。

　　華夏嘉實(shí)保持較高倉位。

　　最先成立的兩只國家隊(duì)基金華夏新經(jīng)濟(jì)與嘉實(shí)新機(jī)遇，去年底分別維持了六成和七成倉位，今年一季度末則稍有降低。從行業(yè)配置來看，華夏新經(jīng)濟(jì)更側(cè)重制造業(yè)和金融業(yè)，兩行業(yè)占比分別為30.46%和19.17%；其次是房地產(chǎn)業(yè)及信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，分別占比5.79%和4.25%。嘉實(shí)新機(jī)遇則集中配置了34.90%的制造業(yè)，其次是信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)以及金融業(yè)，分別占比4.02%和2.82%。

　　由于倉位較高，在今年一季度，兩只基金對(duì)重倉股的調(diào)整也較小。華夏新經(jīng)濟(jì)減持了142.5萬股浦發(fā)銀行，比例僅1%左右，減持后浦發(fā)銀行依舊是該基金的第一重倉股，持倉比例為5.48%。嘉實(shí)新機(jī)遇同樣減持了第一重倉的興業(yè)銀行987.9萬股，此外還減持了96.35萬股的貴州茅臺(tái)。一季度末華夏新經(jīng)濟(jì)的重倉股以銀行業(yè)為主，嘉實(shí)新機(jī)遇的重倉股則囊括銀行、家用電器、食品飲料等多個(gè)行業(yè)。

　　總體而言，制造業(yè)和金融業(yè)依然是5只國家隊(duì)基金最青睞的行業(yè)，其中制造業(yè)共計(jì)持倉433.27億元，金融業(yè)202.27億元。此外，交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)持倉市值都在44億元至50億元左右。

　　理財(cái)不二牛發(fā)現(xiàn)，盡管重倉股被減持較多，但按照國家隊(duì)基金重倉股的持倉市值，銀行股還是占絕對(duì)優(yōu)勢。5只基金重倉的銀行股市值總計(jì)122.37億元，其次食品飲料為39.47億元，非銀金融為24.97億元。

　　重倉股方面，國家隊(duì)基金一季度增持較多的個(gè)股有中國建筑、交通銀行、伊利股份、大秦鐵路、中國人壽、農(nóng)業(yè)銀行和綠地控股，減持較多的有北京銀行和民生銀行。此外伊利股份同時(shí)成為5只基金共同青睞的重倉股，工商銀行、中國建筑、大秦鐵路、交通銀行和國電電力等也分別有2只國家隊(duì)基金持有。

　　手握1000億怎么打？

　　在3月底滬指沖擊3000點(diǎn)的關(guān)鍵時(shí)刻，國家隊(duì)基金低倉位輕裝上陣，還有相當(dāng)大的發(fā)揮空間。大致算下來，5只基金還握著1000億元的資金蓄勢待發(fā)。如今滬指在反復(fù)震蕩后又站在3000點(diǎn)的大門前，那么這1000億子彈要怎么打？二季度的行情又該如何布局？

　　華夏新經(jīng)濟(jì)基金經(jīng)理、華夏基金股票投資部總監(jiān)彭海偉認(rèn)為，展望二季度，美國加息延后，美元短期走軟，人民幣匯率貶值壓力有所緩解。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)需要市場利率進(jìn)一步下調(diào)，但通脹壓力限制了利率短期的下行空間。受眾多因素影響，預(yù)計(jì)二季度市場將處于震蕩行情，存在階段性、結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。因此接下來將據(jù)市場情況進(jìn)一步優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)。

　　易方達(dá)瑞惠基金經(jīng)理廖振華認(rèn)為，二季度，隨著政府一系列托底宏觀經(jīng)濟(jì)的政策效果逐步體現(xiàn)和美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長不會(huì)出現(xiàn)大幅回落。供給側(cè)改革也將通過更市場化的方式，逐步解決困擾中國經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)能過剩問題，促進(jìn)相關(guān)行業(yè)的盈利回升和集中度優(yōu)化，而互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、新能源和文化娛樂等新興產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)崛起。

　　總體上，經(jīng)濟(jì)正在為更持續(xù)的發(fā)展積蓄力量。證券市場在經(jīng)歷了今年一季度的大幅震蕩后，總體估值水平處于合理區(qū)間，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍將以結(jié)構(gòu)性行情為主。在此背景下，易方達(dá)瑞惠計(jì)劃采取攻守均衡的投資策略，精選優(yōu)質(zhì)行業(yè)和公司來獲取超額收益，繼續(xù)尋找并配置具備中長期持續(xù)競爭優(yōu)勢、業(yè)績較好、管理優(yōu)秀、估值合理和低估的龍頭公司。