雖然券商2015年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)成定局，不過(guò)剛剛開(kāi)始2016年可能要給券商們澆盆冷水。

　　在匯率波動(dòng)、熔斷和注冊(cè)制預(yù)期等利空影響下，股票市場(chǎng)在1月初出現(xiàn)15%的大幅調(diào)整，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力下行明顯，在這種背景下，國(guó)海證券分析師預(yù)計(jì)，券商板塊1月份業(yè)績(jī)大概率環(huán)比下行。

　　不過(guò)，分析師認(rèn)為，目前無(wú)須過(guò)度擔(dān)憂券商業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前的券商信用業(yè)務(wù)擔(dān)保比例均很高，離平倉(cāng)有較大安全空間。

　　實(shí)際上，不僅是今年1月份券商業(yè)績(jī)承壓。展望整個(gè)2016年，受高基數(shù)影響，證券行業(yè)整體業(yè)績(jī)承壓，或較2015年水平小幅下滑。不過(guò)，仍將受益于市場(chǎng)規(guī)范和改革推進(jìn)。首先，市場(chǎng)進(jìn)入修復(fù)期，波動(dòng)持續(xù)、風(fēng)險(xiǎn)降低，市場(chǎng)趨于穩(wěn)定、規(guī)范，投資者信心恢復(fù)，券商面臨的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)降低。其次，金融改革加速推進(jìn)，實(shí)施注冊(cè)制、完善新三板制度、建立戰(zhàn)略新興板等將增加資本市場(chǎng)的供給。另外，保險(xiǎn)資產(chǎn)和社保基金的入市為市場(chǎng)提供增量需求，券商投行、兩融、資管等業(yè)務(wù)將有較大增長(zhǎng)空間。同時(shí)，大部分上市券商都有國(guó)資背景，這部分券商自身有國(guó)企改革預(yù)期，此外，所屬地方國(guó)資體系的國(guó)企改革會(huì)給券商帶來(lái)大量的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

　　尤其值得一提的是注冊(cè)制的實(shí)施，這對(duì)券商的影響體現(xiàn)在將擴(kuò)大投行業(yè)務(wù)規(guī)模，改變?nèi)掏缎械捻?xiàng)目選擇標(biāo)準(zhǔn)，仍監(jiān)管導(dǎo)向轉(zhuǎn)為市場(chǎng)導(dǎo)向，改變投行的盈利模式，IPO和通道業(yè)務(wù)價(jià)值降低，投行競(jìng)爭(zhēng)更具差異性。

　　另外，券商要面臨的挑戰(zhàn)不僅來(lái)自同行。

　　日前國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出，加大金融體制改革力度，研究證券、基金、期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)交叉持牌，穩(wěn)步推進(jìn)符合條件的金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)隔離基礎(chǔ)上申請(qǐng)證券業(yè)務(wù)牌照。對(duì)于券商而言，在混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式下，傳統(tǒng)的投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)都將面臨新的挑戰(zhàn)，證券公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨轉(zhuǎn)型壓力較大。不過(guò)也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式有望打開(kāi)券商業(yè)務(wù)部門之間的限制，并倒逼券商在投行、資管等優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)進(jìn)行提升，混業(yè)經(jīng)營(yíng)也將給券商帶來(lái)機(jī)會(huì)。