原計(jì)劃用于兩融和股票收益互換等業(yè)務(wù)目前兩融規(guī)模已較高峰期大幅縮水，券商權(quán)益類收益互換業(yè)務(wù)也被叫停，整個(gè)市場(chǎng)的資本中介業(yè)務(wù)已大不如前

　　目前兩融規(guī)模已較高峰期大幅縮水，券商權(quán)益類收益互換業(yè)務(wù)也被叫停，整個(gè)市場(chǎng)的資本中介業(yè)務(wù)已大不如前

　　近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了對(duì)中信證券申請(qǐng)發(fā)債事項(xiàng)的終止審查通知書，原因卻是中信證券主動(dòng)要求撤回申請(qǐng)文件。這一舉動(dòng)讓今年多次處于輿論風(fēng)口浪尖的中信證券再次成為媒體和投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)于主動(dòng)撤回發(fā)行公司債申請(qǐng)的原因，中信證券沒有回應(yīng)，市場(chǎng)上也是眾說紛紜。有媒體猜測(cè)可能是擔(dān)心債券余額與凈資產(chǎn)比例突破40%的法律紅線，也有業(yè)界人士認(rèn)為可能是受到中信證券管理層遭遇一系列重大變故的影響。

　　然而，回溯今年8月3日中信證券發(fā)行公司債的募集說明書可以發(fā)現(xiàn)，募集225億元資金扣除發(fā)行等相關(guān)費(fèi)用后，擬全部用于補(bǔ)充營運(yùn)資金，主要用于發(fā)展資本中介型業(yè)務(wù)和創(chuàng)新型業(yè)務(wù)。

　　而目前融資融券業(yè)務(wù)已較高峰期時(shí)超過2萬億元的總規(guī)模大幅縮水，權(quán)益類收益互換業(yè)務(wù)也被叫停，整個(gè)市場(chǎng)的資本中介業(yè)務(wù)大不如前已是不爭(zhēng)的事實(shí)。因此，也有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)中信證券撤回發(fā)債申請(qǐng)可能是因?yàn)楣尽安徊铄X”，現(xiàn)在當(dāng)務(wù)之急是如何把錢投出去，而不是再發(fā)債融資。

　　中信證券撤回發(fā)債申請(qǐng)

　　證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布的終止審查中信證券公司債通知書中表示，在審查中信證券2015年9月10日提交的向合格投資者公開發(fā)行公司債的行政許可申請(qǐng)過程中，中信證券和主承銷商華泰聯(lián)合證券向證監(jiān)會(huì)報(bào)送了《關(guān)于撤回并終止行政許可審核流程的申請(qǐng)書》，主動(dòng)要求撤回申請(qǐng)文件。

　　中信證券此前公告中曾表示，本次債券發(fā)行完畢后，債券余額占截至6月30日凈資產(chǎn)的比例逼近40%。有媒體猜測(cè)，因股市自6月份以來出現(xiàn)了大幅調(diào)整，有可能會(huì)使得該公司凈資產(chǎn)受損，如果啟動(dòng)發(fā)行225億元債券，有可能會(huì)使得這一比例突破40%的法律紅線。同時(shí)，也有業(yè)界人士猜測(cè)，中信證券此次發(fā)債“夭折”可能是受到管理層遭遇一系列重大變故的影響。

　　不過，《證券日?qǐng)?bào)》記者從多位接近中信證券的業(yè)內(nèi)人士處獲悉，此次主動(dòng)撤回發(fā)行公司債申請(qǐng)主要是受市場(chǎng)影響，目前的市場(chǎng)總體融資類業(yè)務(wù)規(guī)模都有所收縮，中信證券改變?nèi)谫Y時(shí)點(diǎn)、規(guī)?；蚍绞揭矊僬?。

　　回溯今年8月3日中信證券發(fā)行公司債的募集說明書可以發(fā)現(xiàn)，募集225億元資金扣除發(fā)行等相關(guān)費(fèi)用后，擬全部用于補(bǔ)充營運(yùn)資金，主要用于發(fā)展資本中介型業(yè)務(wù)和創(chuàng)新型業(yè)務(wù)。近年來，中信證券大力發(fā)展資本中介型和創(chuàng)新型業(yè)務(wù)，融資融券、股票質(zhì)押回購、股票收益互換、固定收益等業(yè)務(wù)獲得了較快發(fā)展。

　　券商融資類業(yè)務(wù)退潮

　　目前，券商融資融券業(yè)務(wù)已較高峰期時(shí)超過2萬億元的總規(guī)模大幅縮水，權(quán)益類收益互換業(yè)務(wù)也被叫停，整個(gè)市場(chǎng)的資本中介業(yè)務(wù)已大不如前。加之證券業(yè)上半年的融資已經(jīng)較為充分，因此業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，券商現(xiàn)在當(dāng)務(wù)之急是如何把錢投出去，而不是再發(fā)債融資。

　　事實(shí)上，自2012年重啟發(fā)行以來，契合證券公司資本中介型創(chuàng)新業(yè)務(wù)大發(fā)展的浪潮，短期融資券成為證券公司滿足資金需求、支持融資融券等資本中介型創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的利器，發(fā)行規(guī)模與市場(chǎng)容量不斷攀升。而從近兩年的數(shù)據(jù)來看，券商的發(fā)債熱情也與A股行情呈現(xiàn)出較強(qiáng)的相關(guān)性。

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，證券公司短融月均發(fā)行額約為300億元水平，但存量規(guī)模維持在1000億元左右的高位。同時(shí)，次級(jí)債、公司債、短期公司債等場(chǎng)內(nèi)債券進(jìn)一步拓寬了券商融資渠道，發(fā)行量迅速上升。今年4月份至6月份，證券公司債發(fā)行規(guī)模連續(xù)三個(gè)月超過1000億元。數(shù)據(jù)還顯示，券商兩融余額在2012年中時(shí)僅500億元左右，到今年6月中旬則一度高達(dá)2.27萬億元，持續(xù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

　　然而，這一切隨著年中股市大動(dòng)蕩的出現(xiàn)戛然而止。今年7月份，證券公司短融發(fā)行額降至169億元，較6月份縮水逾四成，8月份發(fā)行額持續(xù)降至110億元，隨后于9月份跌破百億元，10月份全月僅發(fā)行59億元，供給規(guī)模每況愈下。與此同時(shí)，證券公司債發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)斷崖式急跌，6月份還有1717億元，7月份驟降至255億元，8月份和9月份發(fā)行額都只有50億元左右。

　　隨著A股行情回暖，券商發(fā)債熱情在11月份也開始有復(fù)蘇的跡象。因此，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，中信證券此次撤回225億元公司債的發(fā)行申請(qǐng)后，可能要改變?nèi)谫Y時(shí)點(diǎn)、規(guī)?；蛉谫Y方式。