自營(yíng)盤浮虧令坐擁988億元自營(yíng)盤的海通證券(600837.SH)倍感壓力。

　　記者以上市公司財(cái)報(bào)公布數(shù)據(jù)測(cè)算，海通證券自營(yíng)業(yè)務(wù)在三季度出現(xiàn)明顯虧損，單季度虧損高達(dá)13.69億元。與此同時(shí)，24家上市券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)中，有14家為正收益，占比58%。同樣處于救市主力的中信證券(20.26, 0.10, 0.50%)自營(yíng)業(yè)務(wù)更是以30.31億元的盈利位居行業(yè)之首，與海通形成鮮明反差。

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，海通證券已經(jīng)積極調(diào)倉換股，其持倉市值排名居前的5大重倉股中，萬豐奧威(32.04, -1.46, -4.36%)(002085.SZ)、海利生物(603718.SH)上漲迅猛，股價(jià)已回升至暴跌之初的水平，不過其26只重倉股中有9只尚未復(fù)牌，這多少拖累了海通證券三季度自營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。一個(gè)利好消息是，隨著10月以來A股市場(chǎng)的整體回暖，海通證券前期自營(yíng)業(yè)務(wù)的浮虧或?qū)⒅饾u減少。

　　興業(yè)證券研究報(bào)告估算，截至三季度末，海通證券自營(yíng)規(guī)模在988億元左右。

　　自營(yíng)浮虧13.69億元

　　作為一線券商，海通證券一直以其穩(wěn)健的自營(yíng)能力及頗為龐大的自營(yíng)盤在券商中遙遙領(lǐng)先。但今年6月中旬以來，A股深度調(diào)整期間“泥沙俱下”，海通證券也難以幸免。

　　iFinD數(shù)據(jù)顯示，海通證券三季度單季公允價(jià)值變動(dòng)收益為虧損57.56億元。這一虧損數(shù)據(jù)，在全部上市券商中排名第一。根據(jù)一位券商人士提供的簡(jiǎn)單算法(自營(yíng)表現(xiàn)算法為公允價(jià)值+投資收益-對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益)計(jì)算，海通證券自營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)樘潛p13.69億元，在眾多上市券商中虧損靠前。

　　面對(duì)如此巨大的自營(yíng)盤，海通證券究竟有著怎樣的布局？記者根據(jù)iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年9月末，海通證券自營(yíng)盤所持重倉股(以出現(xiàn)在前十大股東中為準(zhǔn))共計(jì)26只。其中，涉及醫(yī)藥制造個(gè)股的有3只，占比最高。計(jì)算機(jī)、汽車制造、通用設(shè)備、房地產(chǎn)、電器機(jī)械和器材制造業(yè)板塊分別擁有兩只重倉股排在第二權(quán)重。

　　復(fù)盤上述板塊，可以發(fā)現(xiàn)，7月曾出現(xiàn)深度下探，7月中旬開始陸續(xù)回升，中間經(jīng)歷又一輪震蕩行情。截至9月末，上述板塊又處于底部位置。

　　從持倉市值來看，排在前5的分別為長(zhǎng)城信息(000748.SZ)、迪馬股份(600565.SH)、雙塔食品（002481.SZ)、萬豐奧威、海利生物，涉及市值分別為4.88億元、4.39億元、4.12億元、3.76億元、2.88億元。其中，萬豐奧威、海利生物均在進(jìn)入9月后迅速反攻上漲，股價(jià)已回升至暴跌之初的水平。長(zhǎng)城信息、迪馬股份、雙塔食品三只個(gè)股停牌后，截至11月12日仍未復(fù)牌。

　　從這一復(fù)盤情況來看，海通證券第三季度重倉股雖有部分反攻能力較強(qiáng)的個(gè)股，但整體看，仍然無法在第三季度全面扭虧。

　　從年中盈利到三季度虧損

　　某上市券商相關(guān)人士提及，第三季度，上市券商自營(yíng)表現(xiàn)雖然環(huán)比大幅下降，但巨額虧損的情況并沒有大面積出現(xiàn)，“這和部分券商救市時(shí)間、倉位規(guī)模、自營(yíng)能力等方面有關(guān)?！?/p>

　　三季報(bào)顯示，24家上市券商自營(yíng)表現(xiàn)雖然環(huán)比均有大幅下降，但第三季度24家上市券商仍然實(shí)現(xiàn)整體盈利合計(jì)接近39億元，其中14家上市券商自營(yíng)實(shí)現(xiàn)正收益。特別值得一提的是，同為救市主力的中信證券第三季度自營(yíng)表現(xiàn)更是以30余億元盈利列居首位。

　　從三季報(bào)披露出來的數(shù)據(jù)看，相對(duì)于其他上市券商，海通證券背負(fù)的虧損顯然要重得多。而且，是從中報(bào)的自營(yíng)盈利變?yōu)槿径鹊奶潛p。

　　海通證券中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司自營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到51.39億元，僅次于證券及期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，為公司第二大營(yíng)收支柱，占220.49億元總營(yíng)收20%以上的業(yè)績(jī)份額。三季度業(yè)績(jī)報(bào)告雖然并未統(tǒng)計(jì)自營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)，但通過投資收益等數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)可知，其第二大營(yíng)收支柱已受到巨大沖擊。

　　根據(jù)上海證券及興業(yè)證券研究報(bào)告所示，截至三季度末，按交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)進(jìn)行估算，海通證券自營(yíng)規(guī)模在988億元左右，較二季度末上升了18%，單季度增加150余億元，或?yàn)榫仁匈Y金繼續(xù)投入所導(dǎo)致。

　　更為雪上加霜的是，券商或?qū)⒊袚?dān)部分“救市資金”的虧損。券商“救市”的投入主要分兩部分，一部分為上市券商調(diào)整權(quán)益類自營(yíng)規(guī)模，擇機(jī)增持，在總量不減持下適當(dāng)調(diào)倉，另一部分為券商向證金公司出資購買藍(lán)籌ETF。而截至目前，券商向證金公司出資的部分損益尚未體現(xiàn)。據(jù)上市券商公告披露，第三季度多家上市券商與證金公司簽署收益互換協(xié)議，出資購買藍(lán)籌ETF救市，雙方共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，共享投資收益。另據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》報(bào)道，關(guān)于這筆救市資金的收益情況整體匯總，目前還在證金公司的層面，沒有布到券商層面，券商還不清楚收益，從而也尚未最終體現(xiàn)在券商第三季報(bào)表上。

　　根據(jù)海通證券公告，其7月6日出資150億元、9月2日再按2015年7月末凈資產(chǎn)的20%出資約44.57億元，與證金公司進(jìn)行收益互換交易。對(duì)于海通證券來說，正是這194.57億元需承擔(dān)相應(yīng)收益及風(fēng)險(xiǎn)。

　　市場(chǎng)人士分析，就上市券商公告來看，券商需共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和收益，這就意味著券商有虧損的可能性。

　　重倉股表現(xiàn)強(qiáng)弱不一

　　根據(jù)iFinD數(shù)據(jù)顯示，6月末，海通證券重倉股高達(dá)36只。而三季度末，其重倉股僅有26只。同時(shí)，海通證券還新進(jìn)了8只重倉股。僅以這一數(shù)據(jù)來看，第三季度，海通證券至少從18家上市公司的前十大股東席位中退出，換股比例高達(dá)50%。

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這18家已經(jīng)被棄的“前重倉股” 涉及板塊銀行、醫(yī)藥、船舶、計(jì)算機(jī)、軟件等，其中，浦發(fā)銀行(17.58, 0.22, 1.27%)(600000.SH)、中國船舶(39.08, -1.37, -3.39%)(600150.SH)、北方導(dǎo)航(32.64, -1.77, -5.14%)(600435.SH)、易華錄(45.840, -2.82, -5.80%)(300212.SZ)、泰格醫(yī)藥(37.500, -2.28, -5.73%)(300347.SZ)截至6月末的持倉市值曾分別高達(dá)29億元、3.8億元、2.4億元、1.8億元。

　　此外，在仍然持有的18只重倉股中，除上文提及處于停牌狀態(tài)的高市值倉位外，出現(xiàn)減持的還有富春環(huán)保(13.59, -0.31, -2.23%)(002479.SZ)、紅日藥業(yè)(19.940, -0.78, -3.76%)(300026.SZ)、海利生物三只，不過除富春環(huán)保減持達(dá)到2303萬股外，其余兩只減持?jǐn)?shù)量不多，分別在188萬股、20萬股左右。主要涉及環(huán)保、生物醫(yī)藥。

　　復(fù)盤其仍然持有的個(gè)股可知，在三季度表現(xiàn)并不突出。例如，中國船舶8月雖有上攻，但經(jīng)過第二輪下探行情后，截至目前仍處于底部橫盤中。

　　反觀繼續(xù)增持的原重倉股有白云機(jī)場(chǎng)(13.86, -0.19, -1.35%)(600004.SH)、上柴股份(13.47, -0.06, -0.44%)(600841.SH)、健盛集團(tuán)(20.52, -1.62, -7.32%)(603558.SH)、華仁藥業(yè)(17.150, 0.53, 3.19%)(300110.SZ)、廣東鴻圖(23.19, -0.66, -2.77%)(002101.SZ)、萬豐奧威，分別在第三季度加倉1215萬股、707萬股、296萬股、132萬股、102萬股、72萬股。

　　同時(shí)，新近購入的8只個(gè)股中，*ST海潤(rùn)(3.11, -0.02, -0.64%)(600401.SH)被迅速出擊，在第三季度大幅買入1.18億股，成為海通證券新晉第一重倉股，而其截至9月末的持倉市值同樣為新近重倉的最高，達(dá)到2.64億元。此外，德豪潤(rùn)達(dá)(9.59, 0.37, 4.01%)、撫順特鋼(10.17, -0.22, -2.12%)、億緯鋰能(26.440, 2.40, 9.98%)、南方匯通(21.70, 0.05, 0.23%)、中船防務(wù)(39.26, -1.73, -4.22%)、東方海洋(24.09, -0.87, -3.49%)、新華錦(11.21, 0.00, 0.00%)這7家新晉重倉持股數(shù)量均未突破1千萬股，截至9月末的持倉市值也在1億元以下。

　　不過，將上述增持?jǐn)?shù)量較高的原重倉股白云機(jī)場(chǎng)和倉位較高的新晉重倉股*ST海潤(rùn)復(fù)盤(注：三季度末持倉市值分別為第6、7位)，可以看到，二者三季度表現(xiàn)平平，并未走出獨(dú)立行情，遠(yuǎn)不如萬豐奧威、海利生物在9月上攻勢(shì)頭迅猛。

　　需要強(qiáng)調(diào)的是，9月以來，海通證券重倉板塊及個(gè)股已經(jīng)陸續(xù)上攻，截至11月，部分已經(jīng)回歸到暴跌前水平，個(gè)別重倉股漲幅更是驚人。例如萬豐奧威9月初到11月初股價(jià)從13元左右上攻到30元，漲幅達(dá)到130%以上；海利生物也從9月初的23元左右上攻到11月初的50元左右，漲幅同樣接近120%。此外，其他新晉個(gè)股中不乏在第四季度走出獨(dú)立行情的個(gè)股，例如11月復(fù)牌的德豪潤(rùn)達(dá)(002005.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)，在復(fù)牌之后連續(xù)漲停。

　　上述個(gè)股漲幅已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過414只券商重倉流通股高達(dá)17.22%的平均漲幅(10月初到11月3日收盤)，也高于同期上證綜指、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指的漲幅。

　　興業(yè)證券分析師吳畏在其研究報(bào)告中提及，“由于10月份股市企穩(wěn)回升，前期權(quán)益自營(yíng)業(yè)務(wù)的壓力將逐漸轉(zhuǎn)化為海通證券業(yè)績(jī)的彈性?！?