券商 9月經(jīng)營數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，19家券商三季度整體業(yè)績降幅超過50%，A股整體交易不活躍是券商凈利下滑的主因之一。

　　在經(jīng)歷了上半年業(yè)績連連攀高之后，券商業(yè)績隨著資本市場冷清而黯淡下來。截止到10月15日，23家A股上市券商已經(jīng)全部公告了9月經(jīng)營數(shù)據(jù)月報。

　　隨著9月業(yè)績公布，三季度業(yè)績完整落幕?！肮蔀?zāi)”之后第一個完整季度成績又如何呢？記者統(tǒng)計券商凈利潤數(shù)據(jù)顯示，23家券商環(huán)比二季度無一幸免，全部出現(xiàn)下滑。其中，降幅最少的是東興證券，為31%；而太平洋證券降幅最大，為118%，其三季度凈利為-1.31億元，也是三季度唯一虧損的券商。此外，還有18家券商降幅也超過50%，慘遭“腰斬”。

　　對于業(yè)績下滑的原因，著名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝接受《投資者報》記者采訪時表示，A股整體交易不活躍是券商凈利下滑的主要原因之一，成交量下降影響券商的基礎(chǔ)收入，而背后行業(yè)的激烈競爭致使傭金水平也在下降。

　　一位不愿意具名的券商從業(yè)人員向《投資者報》記者透露，市場進一步回調(diào)，行業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展低于預(yù)期也是凈利下滑的原因之一。

　　9月業(yè)績山西證券唯一虧損

　　據(jù)統(tǒng)計，23家A股上市券商9月累計實現(xiàn)營業(yè)收入149.29億元，環(huán)比減少14.36%；累計實現(xiàn)凈利潤53.66億元，環(huán)比減少20.98%。

　　對于9月業(yè)績下滑，市場有一定預(yù)期。23家券商環(huán)比有超過六成出現(xiàn)不同程度的業(yè)績下滑。具體來看，下滑最嚴(yán)重的為山西證券，跌幅為117%，同時也是目前已公布的上市券商中唯一單月虧損的券商，9月實現(xiàn)凈利為-0.18億元?！锻顿Y者報》記者多次撥打山西證券董秘及證券代表的電話，但均未接通，對其9月業(yè)績虧損的具體原因不得而知。

　　此外，國海證券、方正證券、國信證券、廣發(fā)證券和光大證券9月凈利潤環(huán)比出現(xiàn)“腰斬”，環(huán)比跌幅分別為88%、73%、62%、53%和50%。而華泰證券、長江證券和國元證券也出現(xiàn)超過40%的下滑。

　　對于業(yè)績下滑，宋清輝表示，A股整體交易不活躍是券商凈利下滑的主因之一。

　　除了上述股指低迷、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)貢獻度下降的原因，監(jiān)管層對券商的處罰也或多或少的有些影響。

　　值得注意的是，盡管股指下行的情況，仍有9家上市券商凈利潤環(huán)比呈現(xiàn)增幅，占比39%。

　　具體來看，9月西南證券凈利潤2.3億元，環(huán)比增長9倍躍居上市券商首位，東方證券凈利潤1.4億元，環(huán)比增長4.5倍。華泰證券首席分析師羅毅認(rèn)為，兩家高增幅的主要原因是8月份凈利潤基數(shù)偏低。

　　三季度環(huán)比均下滑

　　受累9月業(yè)績，券商三季報表現(xiàn)不盡如人意?！锻顿Y者報》記者梳理今年4月到9月券商經(jīng)營月報顯示，除了今年6月上市的國泰君安，23家券商第三季度環(huán)比僅東興證券下滑為31%，其余均跌幅過半。

　　其中，太平洋證券、山西證券、東方證券、西部證券和興業(yè)證券三季度環(huán)比下滑超過70%，分別為118%、91%、89%、79%和74%。

　　太平洋證券三季度單月凈利分別為-1、37億元(7月)、0.02億元(8月)、0.03億元(9月)，總計-1.31億元，成為三季度唯一虧損券商，環(huán)比跌幅超過1倍。

　　對于哪些原因影響三季度業(yè)績等問題，《投資者報》記者向上述多家券商求證，均表示向業(yè)務(wù)部門咨詢再做回答，截至記者發(fā)稿，暫未接相關(guān)到回復(fù)。

　　宋清輝認(rèn)為，從具體業(yè)務(wù)上來講，近期券商自營業(yè)務(wù)表現(xiàn)成為業(yè)績最大變數(shù)。招商證券行業(yè)分析師洪錦屏指出，由于多家券商在第三季度聯(lián)合承諾自營權(quán)益類倉位在4500點以下不減持以維護市場穩(wěn)定，同期滬深300指數(shù)累計下跌近三成，自營業(yè)務(wù)成為券商三季報最大拖累因素。

　　此外，多家券商向證金公司上繳資金進行維穩(wěn)投資，短期應(yīng)處于虧損狀態(tài)，雖然利潤表短期不受影響，但是仍受到隱性壓力。

　　據(jù)統(tǒng)計，今年三季度滬深300指數(shù)振幅超過35%，累計下跌28%；同期日均A股成交量近9400億，環(huán)比降低40%；日均兩融余額12640億，環(huán)比降低35%，受此影響，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收入也隨之下降。

　　洪錦屏預(yù)計，受累于二級市場大幅下挫影響，市場成交明顯放緩，金融創(chuàng)新反思和行業(yè)反腐也將影響短期行業(yè)發(fā)展規(guī)劃和步伐，三季度將是近期券商業(yè)績最低點。

　　低估值催生新機會

　　目前市場對券商自營救市資金虧損極為擔(dān)憂，多位分析人士認(rèn)為，短期有壓力，但中長期無憂。而兩融余額9月中旬以來降幅平緩，10月逐步回升，并未出現(xiàn)規(guī)模性減少。預(yù)計規(guī)模9000億元是中樞，未來將穩(wěn)中有升。

　　華泰證券研報稱，在指數(shù)下行的9月，上證綜指月跌幅4.78%，環(huán)比漲7.71%；券商指數(shù)月跌幅4.01%，環(huán)比漲21.8%。23家券商中有14家券商漲跌幅跑贏大盤 。其中，3家券商逆勢上漲，山西證券月漲幅11.95%遙遙領(lǐng)先，海通證券漲幅4.94%，招商證券微漲0.44%。

　　事實上，雖然券商9月業(yè)績出現(xiàn)低點，但并未影響其在二級市場的表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，券商股在10月交易日前兩天板塊平均上漲接近6%，16日，23家券商公布9月業(yè)績后首個交易日中，券商股全線上漲，其中國元證券、東吳證券超過5%領(lǐng)漲板塊。羅毅表示，高成長、低估值、高彈性催化券商新機會。

　　羅毅認(rèn)為，第四季度券商股機會不可忽視，可從兩個方面考慮：一是業(yè)績面穩(wěn)健，綜合競爭力領(lǐng)先、資本實力雄厚、定價能力強的大型券商，比如光大、廣發(fā)、國泰君安、招商；二是以東吳、西南、國元、長江等為代表的具有經(jīng)營特色的差異化中小型券商。